Hay muchas respuestas en internet. Algunos dicen que es por las guerras comerciales, la estrategia de EE. UU. para pagar la deuda, la amenaza de la Tercera Guerra Mundial, y así sucesivamente.
En mi opinión, esas explicaciones no abordan completamente la causa raíz de por qué los inversores han valorado el oro tan alto en los últimos tres años.
Entonces, ¿qué está causando realmente que los precios del oro sigan subiendo? Intentaré explicar lo que creo que son las razones más lógicas en esta publicación.
El oro ha sido un refugio de valor utilizado por la civilización humana durante cientos de años. Los humanos también usaron el oro como un medio de intercambio en el comercio.
En 1971, todo cambió. Los humanos comenzaron a usar el dólar estadounidense como un almacén de valor y medio de intercambio, con su valor basado puramente en la confianza. La gente creía que EE. UU. mantendría el valor del dólar a través de su poder económico y militar. Esto es lo que llamamos dinero fiduciario.
Desde entonces, los activos de riqueza global se han almacenado en EE. UU. en forma de USD.
Pero algo ha cambiado en los últimos tres años.
Los bancos centrales han estado vendiendo sus activos mantenidos en EE. UU. y comprando oro en su lugar.
Esto se debe a que hay una correlación en los activos de los bancos centrales globales entre el aumento de reservas de oro y la disminución de tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. / bonos de EE. UU. (que han servido durante mucho tiempo como almacenes de valor globales).
Este fenómeno se alinea con el aumento de precios del oro, que han subido casi un 200% en los últimos tres años.
Cuando se examina más de cerca, el comprador de oro más agresivo resulta ser el Banco Popular de China, con volúmenes de compra extremadamente masivos desde finales de 2022.
En el Foro Económico Mundial 2026, Ray Dalio (un inversionista macro global) también confirmó esto al afirmar que el sistema financiero tal como lo conocemos está colapsando. Los bancos centrales están trasladando la riqueza del dinero fiduciario al oro porque el dinero fiduciario sufre de una acumulación continua de deuda.
Por lo tanto, el continuo aumento en los precios del oro es causado por los bancos centrales de todo el mundo comprando oro agresivamente.
Imagina un país acaparando un producto con un enorme poder financiero. Cuando la demanda aumenta mientras que la oferta es limitada, los precios inevitablemente se disparan (la ley de la oferta y la demanda).
¿Pero por qué los bancos centrales están comprando tanto oro?
Según Ray Dalio, se debe a las preocupaciones sobre la creciente deuda de EE. UU., que inevitablemente impactará la economía estadounidense.
Recuerda, el valor del dinero fiduciario depende en gran medida de la estabilidad económica de un país.
Pero más allá de los problemas de deuda, hay otra razón importante que creo que motiva a los bancos centrales a acumular oro.
Cuando Rusia invadió Ucrania en 2022, los ahorros de Rusia mantenidos en EE. UU. fueron congelados inmediatamente por EE. UU., impidiendo que Rusia accediera a sus activos.
Esto se convirtió en la primera alarma para otros países, haciéndolos darse cuenta:
“Oye, si a EE. UU. no le gustamos, estos papeles (bonos/USD) son esencialmente inútiles, a pesar de que ellos mismos construyeron el sistema financiero. Un día, podrían ser nuestros ahorros los que queden congelados.”
La confianza en el USD comenzó a erosionarse, mientras que los activos en papel derivan su valor completamente de la confianza.
El país con más tensión contra EE. UU. es China, razón por la cual China ha estado reduciendo constantemente sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. y comprando oro agresivamente, para proteger su riqueza nacional.
Lo que lo empeora es que desde el año pasado, Trump ha parecido intentar continuamente debilitar el USD atacando al presidente de la Reserva Federal con varias narrativas y acusaciones.
Esto afecta claramente la independencia del banco central y erosiona aún más la confianza en el USD.
Eventualmente, se hizo evidente que la Fed está debilitando el dólar. A finales de enero de 2026, la Fed tomó una medida de política que reduciría el valor del USD.
La Fed se está preparando para vender sus reservas de USD para comprar yenes japoneses. Esta venta de USD inundará el mercado con oferta y empujará el valor del dólar hacia abajo.
Entonces, ¿qué tiene esto que ver con el oro?
Cuando el USD se debilita, los rendimientos de las inversiones en EE. UU. como depósitos, bonos y acciones también disminuyen. Los inversores luego trasladan su riqueza a otros activos que ofrecen rendimientos más estables y potencialmente más altos, uno de los cuales es el oro.
En conclusión, el mayor impulsor detrás del continuo aumento del oro es la disminución de la confianza en el sistema financiero de EE. UU., que ha llevado a los bancos centrales a atesorar oro, seguido por el debilitamiento del USD $PAXG
