La Regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA) es un marco integral introducido por la Unión Europea (UE) para gobernar la industria de criptoactivos en sus 27 estados miembros. Promulgada para equilibrar la innovación con la protección del consumidor y la estabilidad financiera, MiCA establece reglas uniformes para criptoactivos no cubiertos por las leyes financieras existentes de la UE, como las regulaciones de valores. Entró en vigor en junio de 2023, con disposiciones clave sobre stablecoins efectivas a partir del 30 de junio de 2024, y aplicación completa a partir del 30 de diciembre de 2024.

MiCA define los criptoactivos como representaciones digitales de valor o derechos transferibles y almacenados a través de tecnología de registro distribuido (por ejemplo, blockchain). Los categoriza en tres tipos:

Tokens Referenciados a Activos (ARTs): Stablecoins vinculados a múltiples activos (por ejemplo, monedas, materias primas) para mantener un valor estable.

Tokens de Dinero Electrónico (EMTs): Stablecoins ancladas a una sola moneda fiduciaria, funcionando como efectivo digital.

Otros Criptoactivos: Incluye tokens de utilidad y criptomonedas como Bitcoin, aunque los activos completamente descentralizados sin emisores están en gran medida exentos.

Disposiciones Clave

Licencias: Los proveedores de servicios de criptoactivos (CASPs), como intercambios, custodios y plataformas de negociación, deben obtener autorización de un regulador nacional en un estado de la UE, lo que les permite operar en todo el bloque a través de un sistema de "pasaporte". Deben cumplir con estándares de capital, gobernanza y ciberseguridad.

Reglas de Stablecoin: Los emisores de ARTs y EMTs enfrentan estrictos requisitos, incluyendo mantener reservas adecuadas, garantizar la redimibilidad y prohibir los pagos de intereses. Las stablecoins significativas (basadas en el uso o impacto en el mercado) son supervisadas por la Autoridad Bancaria Europea (EBA).

Transparencia: Los emisores que ofrecen criptoactivos al público deben publicar un documento técnico detallado que describa los riesgos, derechos y detalles de los activos, similar a un prospecto pero con reglas de pre-aprobación más ligeras.

Protección del Consumidor: Los CASPs deben actuar en el mejor interés de los clientes, salvaguardar los activos y cumplir con las reglas de prevención de lavado de dinero (AML) y financiamiento del terrorismo (CTF).

Abuso de Mercado: MiCA prohíbe el comercio con información privilegiada, la manipulación del mercado y la divulgación ilegal en los mercados de cripto.

Exclusiones: Los instrumentos financieros (por ejemplo, tokens de seguridad bajo MiFID II), las monedas digitales de bancos centrales (CBDCs) y los servicios completamente descentralizados sin intermediarios caen fuera del alcance de MiCA. Los tokens no fungibles (NFTs) están generalmente exentos a menos que sean fraccionados o fungibles.

Implicaciones

MiCA armoniza la regulación en toda la UE, reemplazando un conjunto de reglas nacionales desiguales y simplificando el cumplimiento para las empresas. Mejora la confianza del inversor al abordar los riesgos de fraude y volatilidad, particularmente en stablecoins, al tiempo que fomenta la innovación con pautas claras. A nivel global, puede influir en otras jurisdicciones (el "efecto Bruselas") como modelo para la regulación de cripto.

En el EEE, el despliegue de MiCA impacta en plataformas como Binance, que deben adaptarse apoyando stablecoins compatibles (por ejemplo, USDC, EURI) y eliminando las no compatibles (por ejemplo, USDT, FDUSD) del comercio al contado antes de fechas límite como el 31 de marzo de 2025. Los usuarios mantienen opciones de custodia, pero el comercio se traslada a alternativas reguladas. Esto refleja el objetivo de MiCA de asegurar estabilidad y cumplimiento en el mercado cripto de la UE.