El 6 de junio, el Departamento de Trabajo de EE. UU. publicó el informe de empleo no agrícola de mayo: se añadieron 139,000 empleos, la tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en 4.2%, aunque mejor que las expectativas del mercado, fue inferior al promedio mensual del año pasado. Más importante aún, los datos de empleo de marzo y abril fueron revisados a la baja, eliminando directamente las 'buenas noticias' de mayo.
Una vez que se publicaron los datos no agrícolas, el mercado de criptomonedas mostró un típico movimiento de 'primero alegría, luego preocupación':
Bitcoin (BTC) subió brevemente a 69,800 dólares antes de la publicación de los datos, luego cayó rápidamente a 67,500 dólares, con una evaporación de más de 20,000 millones de dólares en capitalización de mercado. Ethereum (ETH) también mostró un movimiento de 'ruptura', retrocediendo de 3,800 dólares a alrededor de 3,600 dólares. Otras criptomonedas principales también enfrentaron presión.
¿Por qué los datos no agrícolas afectan el mercado de criptomonedas?
El informe de empleo no agrícola es una de las referencias centrales de la política monetaria de la Reserva Federal. Un empleo fuerte significa una economía caliente, la Reserva Federal podría subir las tasas de interés o retrasar la bajada de tasas, lo que sería negativo para los activos de riesgo; un empleo débil abriría espacio para expectativas de flexibilización, lo que beneficiaría al mercado de criptomonedas.
Los datos de mayo resultaron ser 'neutros a débiles':
• Los nuevos empleos no son malos, pero la tendencia se está desacelerando: el promedio de los últimos 12 meses es de 149,000, mientras que esta vez es de 139,000, y se revisaron a la baja los dos meses anteriores en 95,000, lo que equivale a un 'sobrepeso' en todo el trimestre.
• La tasa de desempleo se ha mantenido alta durante tres meses consecutivos: 4.2%, muy por encima del 3.5% a finales de 2023.
• Los salarios siguen siendo resilientes, aumentando un 3.9% en comparación interanual, lo que indica que la inflación aún no se ha vuelto completamente dócil.
El mercado pensó por un momento que estos datos podrían permitir a la Reserva Federal emitir señales más claras de recorte de tasas en la próxima reunión, pero la respuesta real fue: no hay un camino claro hacia la flexibilización.
Como dijo Bloomberg: 'Esta es una señal tibia, la Reserva Federal no aflojará las riendas por ahora.'
La Reserva Federal 'duda', el mercado de criptomonedas 'titubea'
El aumento del mercado de criptomonedas anteriormente se basó en la expectativa de que la Reserva Federal recortaría las tasas lo más rápido posible en julio. Ahora, los datos no agrícolas muestran que el mercado laboral aún tiene resiliencia, especialmente que los salarios aún apoyan la inflación, lo que preocupa al mercado: la Reserva Federal podría nuevamente retrasar la ventana de flexibilización.
Esta 'incertidumbre' es especialmente mortal para los activos criptográficos porque:
• El mercado de criptomonedas es extremadamente sensible a los cambios en la liquidez;
• La tasa de apalancamiento se vuelve extremadamente dependiente de las noticias macroeconómicas después de aumentar;
• El capital caliente tiende a los ciclos de alta volatilidad, una vez que entra en un 'vacío de políticas', el impulso comercial se debilita.
Riesgo político + desaceleración económica = 'doble agonía' para el mercado de criptomonedas
Además, lo que afecta el sentimiento actual en el mercado de criptomonedas no son solo los datos económicos en sí.
La actual incertidumbre política en EE. UU. está aumentando, especialmente con el 'desgarro' de alto perfil entre Trump y Musk, las políticas comerciales y la lucha por el gasto gubernamental, lo que preocupa al mercado sobre la reacción en cadena de la política estadounidense sobre la economía macro. Esta ansiedad geopolítica y política también se infiltra en el mercado de criptomonedas.
Por un lado, la dirección de la política regulatoria es vaga; por otro lado, si la Reserva Federal se ve obligada a estabilizar el dólar y endurecer las expectativas, los activos criptográficos enfrentarán la presión de la fuga de capitales hacia los mercados financieros tradicionales.
Resumen: ¿Cuándo podrá estabilizarse el mercado?
A partir de estos datos no agrícolas, la Reserva Federal no recortará agresivamente las tasas a corto plazo, ni cambiará repentinamente a una postura de halcón. Después de experimentar un ajuste a corto plazo por 'expectativas fallidas', el mercado de criptomonedas entrará en un período de transición de 'observación de datos - ajuste de expectativas - consolidación lateral'.
Los inversores deben prestar atención a los siguientes puntos:
1. Reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal a mediados de junio: el gráfico de puntos y la declaración de política afectarán directamente el sentimiento en el mercado de criptomonedas;
2. Datos de CPI y PPI de EE. UU. en junio: si la inflación se desacelera, eso determinará el momento de la flexibilización;
3. Movimientos en la cadena de grandes titulares: si hay acumulación de fondos o una fuga concentrada;
4. Flujo de fondos de monedas estables: el volumen de emisión de USDT/USDC y la actividad en cadena reflejan la verdadera intención del capital caliente.
Los datos no agrícolas son solo un aperitivo; lo que realmente afecta al mercado de criptomonedas es: la próxima acción de la Reserva Federal y si el mercado aún tiene confianza en el 'camino de recorte de tasas'.