Desde principios de 2025, se observa una nueva tendencia en el mercado: cada vez más empresas criptográficas están saliendo a los mercados públicos a través de IPO (Oferta Pública Inicial), lo que no solo se refiere a gigantes de infraestructura como bolsas y servicios de custodia, sino también a plataformas DeFi, desarrolladores de soluciones Layer-2 e incluso juegos de blockchain.
¿Por qué está sucediendo esto ahora?
1. La inflación se ha estabilizado, las tasas han comenzado a bajar en muchas jurisdicciones, y los inversores están buscando nuevos puntos de crecimiento, el mercado de valores está en una tendencia alcista, mientras que los reguladores han suavizado su retórica, especialmente después de la aprobación de ETF de Bitcoin y Ethereum al contado. Esto proporciona un "corredor verde" para las empresas que anteriormente evitaban el IPO por temor a la incertidumbre legal. En 2024, Ripple ganó parcialmente un caso emblemático contra la SEC, y esto se convirtió en un hito psicológico.
2. IPO - es una forma de legalizarse y obtener confianza institucional, atraer capital real en "fiat", y no en tokens, obtener una mejor valoración del negocio, especialmente de los inversores tradicionales, que prefieren métricas clásicas: P/E, ingresos, crecimiento de clientes. Además, el estatus público permite usar acciones en transacciones M&A, motivar al equipo con opciones y mejorar la calificación crediticia.
3. La nueva generación de jugadores de cripto está orientada hacia modelos híbridos. Muchas criptostartups de 2020-2021 han alcanzado la etapa de madurez, están construyendo un modelo de capital dual (tokenómica + acciones públicas), por ejemplo:
Coinbase cotiza con éxito en NASDAQ desde 2021;
Circle (emisor de USDC) ha vuelto a presentar su solicitud de IPO en 2025;
Animoca Brands está considerando una cotización en la bolsa de Hong Kong o Londres;
EigenLayer y Matter Labs planean "IPO 2.0", donde las acciones están vinculadas a tokens en cadena en una única jurisdicción.
¿Qué cambia esto para el mercado de criptomonedas en general?
Hay ventajas, por ejemplo, el dinero institucional ingresa a través de IPO, lo que significa más liquidez en el mercado secundario de tokens, mayor confianza en las criptomonedas a los ojos del capital tradicional, y un aumento de la disciplina en la gestión de proyectos criptográficos (preparación para auditorías, informes abiertos, gobernanza corporativa).
También hay riesgos, como el conflicto de intereses entre los tenedores de tokens y los accionistas (¿quién es el principal, el tenedor de tokens o el tenedor de acciones?), restricciones por parte de los reguladores (las empresas públicas están bajo control constante de la SEC, lo que limita los movimientos para cualquier proyecto), aparición de "zombis bursátiles" (empresas con informes atractivos, pero con productos moribundos).
Mis pronósticos son alentadores, ya que esto significa principalmente un crecimiento de la capitalización (las empresas criptográficas que han pasado por IPO a menudo se convierten en activos ancla para nuevos ETF y fondos), el precio del token puede correlacionarse con los precios de las acciones, especialmente si la empresa utiliza recompra de tokens a través de los ingresos de las acciones. Las bolsas se están convirtiendo en un campo de prueba para IPO: ya están apareciendo formas híbridas, por ejemplo, la cotización de un token y al mismo tiempo un IPO en la bolsa (cotización de activos duales).
El año 2025 es el momento en que la industria cripto deja de ser "alternativa" y se convierte en parte del paisaje financiero global, y el IPO en cripto no es solo una entrada al ámbito público, es una evolución: de la anarquía y el código privado a la estructura y la legitimidad.
El siguiente giro es la aparición de "DAO-IPO", cuando las organizaciones autónomas descentralizadas salgan al mercado de valores sin una entidad jurídica centralizada, ahí es donde comenzará un juego completamente diferente.
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