Observaciones y opiniones personales de BonnaZhu, socio de Nothing Research, el siguiente contenido no constituye ningún consejo de inversión.
Resumen:
La posición del mercado de predicciones en InfoFi está subestimada
Kaito y Pump pertenecen a la cadena de difusión de información
El mercado de predicciones pertenece a la cadena de precios de información
Juntos se convierten en 'enrutadores' y 'puntos de anclaje' de la era de la información
La explosión de información ha elevado la posición del mercado de predicciones
InfoFi no es solo Kaito
Pump también cuenta
Pero el mercado de predicciones rara vez se menciona
KaitoAI ha acelerado la difusión del concepto de finanzas de información (InfoFi), pero sigue siendo distribución de información (Distribución de Atención), solo que optimiza la distribución de tráfico y KPI mediante incentivos y optimización mental.
La aparición de Pump.fun hace que la información parezca tener algún tipo de mecanismo de precios, pero en realidad es la tokenización de la atención, logrando un efecto de difusión al estilo de las redes sociales a través de la capitalización de mercado y el aumento de precios.
Sin embargo, el único lugar que ha logrado la comercialización de la información y proporcionar un lugar para la formación de precios justos (Signal Pricing) es el mercado de predicciones. Solo que en el pasado, el mercado de predicciones parecía entrar en la vista del público solo durante las elecciones.
Pero la aparición de la IA ha hecho posible que el mercado de predicciones se normalice.
¿Por qué?
Porque la IA ha llevado la generación de contenido a la era de 'costo marginal cero', la pregunta ya no es si hay contenido, sino qué contenido es útil y digno de confianza.
Esto ha llevado a una disminución general de la 'intensidad de la señal de información', lo que hace que el alpha enterrado sea difícil de identificar. Y a menudo, mucha información está relacionada con dinero real, por lo que necesita ser filtrada, valorada y, naturalmente, puede ser objeto de especulación.
El mercado de predicciones debería cambiar su nombre a mercado de comercio de información
Kaito, Pump y el mercado de predicciones pertenecen a InfoFi
Pero sus enfoques para resolver problemas son completamente diferentes:
- Kaito y Pump
Quien grita más fuerte, quien tiene mayores aumentos, quien tiene mayor capitalización de mercado, ese es el alpha
Pero no es un mercado de información, no puede lograr cobertura, e incluso puede oscurecer la verdad
- Mercado de predicciones
Es donde la información se filtra y se somete a presión en la competencia del mercado con dinero real
Elegir mal puede resultar en pérdidas totales, los participantes eligen con cautela, lo que ayuda a revelar la verdad
En este sentido
El nombre 'mercado de predicciones' no es adecuado
Porque su función principal no es 'predecir el futuro', sino valorar la incertidumbre del futuro, asumiendo el papel de comercio de información. En otras palabras, las cuotas no son completamente iguales a la probabilidad real de que ocurra un evento, sino que representan el punto de equilibrio que ambas partes están dispuestas a asumir riesgos y apostar.
Sin embargo, aunque la predicción no es su objetivo central, Polymarket ha demostrado una notable capacidad predictiva en la práctica.
Las estadísticas muestran que hay una alta correlación entre los precios de Polymarket y los resultados reales, lo que valida plenamente la ventaja de la sabiduría colectiva en la predicción de resultados. Como se dice:
La verdad no se distingue claramente.
Cuatro modelos actuales del mercado de predicciones
En la era de explosión de información impulsada por IA
El mercado de predicciones ya no es un lujo
Se ha convertido en una infraestructura necesaria
Sin embargo, la no estandarización y las características de cola larga de la información determinan que la mayoría de las transacciones de información carecen de buena liquidez, y las señales de precios son propensas a distorsionarse. A esto, diferentes proyectos han explorado diferentes posibilidades:
- Totalmente abierto, totalmente descentralizado
- Experiencia CEX + operación altamente centralizada
- Intentos de pools de liquidez AMM
- Combinación de mercado de predicciones + contratos perpetuos
1)Totalmente abierto, totalmente descentralizado
El camino elegido por el Proyecto Augur permite que cualquier persona cree un mercado, sin filtrar el pool ni operar activamente, la liquidación depende de la votación con tokens y un mecanismo de apelación en múltiples rondas. Aunque atrae a algunos usuarios nativos de criptomonedas, parece más un experimento de nicho con altas barreras, mercados dispersos, débil liquidez y falta de orientación.
2) Experiencia CEX + operación altamente centralizada
Polymarket y Kalshi han elegido otro camino realista: intercambiar operación centralizada por liquidez y experiencia del usuario. Los mercados son filtrados por la plataforma, usando stablecoins para reducir la barrera criptográfica, la interfaz de comercio se asemeja más a CEX, lo que finalmente trajo un mercado relativamente activo y temas bastante variados, convirtiéndose en la plataforma de comercio de información más destacada durante las elecciones, existiendo como una especie de 'encuesta pública'.
3) Intentos de pools de liquidez AMM
También hay proyectos que siguen una ruta más nativa de DeFi, como Divergence Protocol, Polkamarkets, Azuroprotocol, que utilizan AMM de producto constante al estilo de Uniswap, para abordar el problema de fragmentación de liquidez en el mercado de cola larga. Pero en general, todavía están en una etapa temprana, con usuarios principalmente nativos de criptomonedas, sin cubrir temas de interés general. Paradigm también propuso un diseño relacionado en 2024.
4) Combinación de mercado de predicciones + contratos perpetuos
Los contratos perpetuos han absorbido muchos escenarios que originalmente pertenecían al mercado de predicciones. Ya en 2021, Paradigm propuso construir un 'mercado de predicciones perpetuo' - Power, utilizando un mecanismo de tasa de financiación. Esta idea fue recientemente reavivada por Hyperliquid HIP-3, lo que puede considerarse una respuesta.A nivel de producto: aún hay espacio para iterar
Por ahora, Polymarket y Kalshi son claramente los ganadores
Han logrado llevar el escenario de aplicaciones criptográficas al público
Kalshi obtuvo un canal de cumplimiento de la CFTC y ha creado la única plataforma de mercado de predicciones con licencia para usuarios locales en Estados Unidos.
Por otro lado, Polymarket ha establecido un ecosistema de comercio activo en mercados no estadounidenses, e incluso se ha convertido en una de las fuentes de información asociadas oficialmente con X.
Pero la centralización tampoco es perfecta.
Polymarket utiliza oráculos de UMAprotocol para determinar los resultados del mercado, cualquier persona puede presentar propuestas de resultados; si no hay objeciones, se aprueban por defecto; si hay disputas, entran en un proceso de votación. Sin embargo, perder significa perder la garantía, lo que permite a los grandes jugadores manipular los resultados, y los pequeños inversores no se atreven a desafiar a los grandes, mientras que ya ha habido múltiples incidentes de grandes jugadores que tergiversan la verdad.
Aunque Kalshi tiene cumplimiento regulatorio y mayor credibilidad, el costo de hacer trampa en la plataforma es más alto, pero el precio es que solo puede soportar eventos con fuentes claras y datos públicos (como estadísticas oficiales, medios de comunicación principales), lo que la hace parecer más una 'plataforma de encuestas financieras', difícil de abarcar más información de cola larga y diversa.
Esta es también la razón por la que creo que la configuración del mercado de comercio de información y la forma del producto aún están lejos de estar definidas, espero una innovación disruptiva similar a los contratos perpetuos de BitMEX en su día, solo que no sé cuándo llegará.Apostando en la era de la explosión de información Beta
Pero en general, la explosión de información impulsada por IA ha acelerado la demanda de filtrado, valoración y comercio de información, lo que ha llevado al mercado de predicciones a pasar de ser una herramienta marginal a una infraestructura clave, esta tendencia es irreversible.
Por lo tanto, desde una perspectiva de inversión, si Polymarket lanza un token más adelante (su probabilidad es mayor en comparación con Kalshi), no hay problema en tratarlo como un Beta en la pista de InfoFi bajo la narrativa de AI general. Actualmente, el número de usuarios activos mensuales en Polymarket es de aproximadamente 200,000, con un volumen de comercio mensual que se mantiene estable en 1,000 millones de dólares, aunque actualmente no cobra ninguna tarifa de transacción, las expectativas de ingresos y ganancias son bastante claras.
Si explota, también seguramente traerá un aumento en la atención a una serie de proyectos ascendentes y descendentes, convirtiéndose en un efecto de difusión digno de seguimiento.
