ESTE ES EL MOTIVO POR EL CUAL EL BITCOIN CAYÓ SIN PARAR DE $126,000 A $60,000.
El Bitcoin ahora ha caído un -53% en solo 120 días sin ninguna noticia o evento negativo importante y esto no es normal.
La presión macro juega un papel, pero no es la razón principal por la que el Bitcoin sigue cayendo. El verdadero motor es algo mucho más grande de lo que la mayoría de la gente aún no está hablando.
El modelo de valoración original del Bitcoin se basaba en la idea de que la oferta está fijada en 21 millones de monedas y que el precio se mueve en función de la compra y venta real de esas monedas. En los ciclos iniciales, esto era mayormente cierto. Pero hoy, esa estructura ha cambiado.
Una gran parte de la actividad comercial de Bitcoin ahora ocurre a través de mercados sintéticos en lugar de mercados al contado.
Esto incluye:
• Contratos de futuros
• Swaps perpetuos
• Mercados de opciones
• ETFs
• Préstamos de corredores principales
• BTC envuelto
• Productos estructurados
Todos estos permiten exposición al precio de Bitcoin sin requerir que Bitcoin real se mueva en la cadena. Esto cambia cómo se descubre el precio porque ahora la presión de venta puede provenir del posicionamiento de derivados en lugar de que los verdaderos tenedores vendan monedas.
Por ejemplo:
Si las instituciones abren grandes posiciones cortas en los mercados de futuros, el precio puede caer incluso si no se vende Bitcoin al contado.
Si los comerciantes apalancados largos son liquidados, se producen ventas forzadas a través de derivados, acelerando los movimientos a la baja. Esto crea efectos en cascada donde las liquidaciones impulsan el precio, no el suministro al contado.
Por eso las recientes ventas parecen muy estructuradas. Se observan olas de liquidación largas, financiamiento negativo, colapsos en el interés abierto, todas señales de que el posicionamiento de derivados está impulsando el movimiento.
Así que, aunque el límite máximo de Bitcoin no ha cambiado, la oferta negociable efectiva que influye en el precio se ha expandido a través de la exposición sintética.
El precio hoy reacciona a la apalancamiento, flujos de cobertura y posicionamiento, no solo a la demanda al contado.
A esto se suman otros factores que también están impulsando la actual caída.
VENTA GLOBAL DE ACTIVOS
En este momento, la venta no está aislada a las criptomonedas. Las acciones están en declive. El oro y la plata han visto volatilidad. Los activos de riesgo en todos los mercados están corrigiendo.
Cuando los mercados globales pasan a modo de aversión al riesgo, el capital sale de los activos de alto riesgo primero y las criptomonedas se encuentran al final de la curva de riesgo. Así que Bitcoin reacciona más agresivamente a las ventas globales.
INCERTIDUMBRE MACROECONÓMICA Y RIESGO GEOPOLÍTICO
Las tensiones en torno a los conflictos globales, especialmente los desarrollos entre EE. UU. e Irán, están creando incertidumbre.
Siempre que aumenta el riesgo geopolítico, aumentan los riesgos de la cadena de suministro, y los mercados se desplazan hacia un posicionamiento defensivo. Ese entorno no es favorable para los activos de riesgo.
EXPECTATIVAS DE LIQUIDEZ DE LA FED
Los mercados habían estado valorando un entorno de liquidez más dovish. Pero las expectativas sobre el liderazgo de políticas futuras y la postura de liquidez han cambiado.
Si los inversores creen que la futura política de la Fed será más estricta en cuanto a liquidez, incluso si las tasas eventualmente caen, los activos de riesgo se revalúan a la baja.
DEBILIDAD EN LOS DATOS ECONÓMICOS
Los recientes indicadores económicos sobre las tendencias del mercado laboral, la demanda de vivienda y el estrés crediticio están señalando condiciones de crecimiento lento. Cuando aumentan los temores de recesión, los mercados disminuyen el riesgo.
Las criptomonedas, siendo la clase de activos más volátil, experimentan caídas desproporcionadas durante esas transiciones.
VENTA ESTRUCTURADA VS CAPITULACIÓN
Otra observación importante:
Esta venta no parece una capitulación por pánico. Se ve estructurada.
Las velas rojas consecutivas, los movimientos controlados a la baja y las liquidaciones impulsadas por derivados sugieren que grandes entidades están reduciendo su exposición, no la venta por pánico minorista.
Cuando se desenreda el posicionamiento institucional, suprime los intentos de rebote porque los compradores de caídas esperan estabilidad antes de volver a entrar.
UNIENDO TODO
Es una combinación de:
• Descubrimiento de precios impulsado por derivados
• Exposición a suministro sintético
• Flujos globales de aversión al riesgo
• Cambios en las expectativas de liquidez
• Incertidumbre geopolítica
• Datos macroeconómicos débiles
• Desenredo de posicionamiento institucional
Hasta que estas presiones se estabilicen, pueden ocurrir rebotes de alivio, pero el aumento sostenido se vuelve más difícil.
