#BTC US Treasury Bond Rendimiento Real ( $IEF Total Return / CPI)
vs.
BTC Capitalización de Mercado
NASDAQ:IEF/FRED:CPIAUCSL
vs.
CRYPTOCAP:BTC
desde agosto de 2017
(Siempre he considerado que principios de 2018 fue cuando el *ritmo* de adopción de crypto alcanzó su punto máximo, lo que lo convierte en un buen punto de partida para análisis como este.)
Los activos de SoV como BTC y Oro prosperan cuando los rendimientos reales bajan, empujando capital que de otro modo se invertiría en bonos más hacia la curva de riesgo.
El rendimiento real de los bonos del tesoro estadounidense y los rendimientos reales se han consolidado y efectivamente se han mantenido estables desde finales de 2022 (justo cuando BTC tocó fondo en el último ciclo). A pesar de esto y del hecho de que el rendimiento real de los bonos T ha caído considerablemente desde 2017, BTC alcanzó un nuevo ATH durante cada uno de sus ciclos posteriores. Esta es la adopción.
Gracias a Will por la inspiración del gráfico (ver qrt). Representa una imagen de alto marco temporal muy perspicaz para BTC. Tiene razón: la mayoría de las ganancias de BTC desde finales de 2022 deben atribuirse a la enorme expansión del acceso tradfi a crypto que se facilitó a través de los ETFs y DATs.
Luego, desafortunadamente, los OG de BTC observaron que estas entradas tradfi alcanzaron su punto máximo en 2024 y 2025 y desde entonces han estado saliendo. Acertaron con el momento porque las entradas de ETF se han estancado y los mNAVs de DAT se han colapsado últimamente.
Esto es malo para cualquiera que ya esté completamente invertido, pero eleva la base de costo promedio entre todos los tenedores de BTC y, por lo tanto, en teoría, eleva el techo de precios para cuando llegue la próxima ola de demanda.
Este análisis muestra que algunos de los principales impulsores de la demanda son o bien tasas de interés en caída o inflación en aumento. Esto es en lo que quieres enfocarte anticipando.
Dicho esto, el "comercio de adopción" está lejos de haber terminado. Las instituciones tradfi tardan meses, años e incluso décadas en incorporar una clase de activos completamente nueva y de alto riesgo como crypto. Los ETFs de BTC se lanzaron hace apenas dos años y han sido un gran éxito, manteniendo la mayor parte de su AUM (en monedas). Vendrá mucha más demanda.