Los datos en cadena están comenzando a reflejar un cambio estructural a medida que el gasto de los Poseedores a Largo Plazo (LTH) se acelera bruscamente. La salida acumulativa de 30 días de este grupo ha subido hacia los máximos del ciclo, un patrón históricamente asociado con entornos alcistas en etapas avanzadas. En lugar de acumular, los inversores experimentados parecen estar distribuyendo en la fuerza del mercado, transfiriendo la oferta a nuevos participantes a medida que el precio se negocia cerca de niveles elevados.
Lo que hace que la configuración actual sea más matizada es el deterioro simultáneo en el Crecimiento de la Demanda Apparente. A pesar del aumento en las monedas gastadas, los nuevos flujos de capital no están expandiéndose al mismo ritmo. La demanda ha caído en territorio negativo, señalando que la capacidad del mercado para absorber la oferta distribuida está debilitándose. Divergencias similares en ciclos anteriores a menudo marcaron fases de transición donde el impulso alcista se desaceleró antes de que se desarrollara la consolidación o la corrección.
El impulso de la demanda refuerza aún más esta dinámica de enfriamiento. Después de múltiples expansiones positivas fuertes a lo largo del rally 2024–2025, el impulso ahora ha cambiado decisivamente. Este cambio refleja una absorción de spot que se está suavizando y una desaceleración en la agresión de los compradores marginales, fuerzas clave que anteriormente sostenían la continuación al alza.
Desde una perspectiva macro en cadena, el mercado aún no está señalando un máximo de ciclo confirmado, pero las condiciones están claramente evolucionando. El gasto elevado de LTH combinado con un impulso de demanda debilitado apunta a una redistribución en lugar de una acumulación fresca. Para que la estructura alcista se mantenga intacta, los métricas de demanda deben estabilizarse y re-expandirse para absorber el suministro en curso.
Hasta que eso ocurra, $BTC probablemente enfrentará una volatilidad aumentada, con presión de distribución actuando como un viento en contra a corto plazo mientras el mercado busca su próximo equilibrio.