Esto no fue un accidente aleatorio, fue un lavado sistemático
Bitcoin acaba de pasar por uno de los reinicios más violentos desde 2022.
Según la actualización del mercado de Wintermute del 9 de febrero de 2026:
BTC cayó de ~$80K a $60K
Rebotó de nuevo hacia $70K
Borró completamente todas las ganancias posteriores a las elecciones de Trump (desde 11/2024)
Bajó ~50% desde el máximo de $126K
La mayor caída en cuatro años
No fue pánico. Fue una estructura rompiéndose bajo presión.
$2.7 mil millones en liquidaciones ¿Por qué tan extremo?
La configuración fue de libro de texto. Durante casi dos meses, BTC se movió de lado.
La volatilidad se comprimió. Los traders se sintieron cómodos.
La baja volatilidad crea sobreconfianza. La sobreconfianza crea apalancamiento.
A medida que el precio se mantenía cerca de $80K, las posiciones largas se acumularon agresivamente. La financiación se mantuvo elevada. Los modelos de riesgo se relajaron.
Luego $80K se rompió. Ese nivel no solo fue soporte, fue un desencadenante.
Se activaron las órdenes de stop loss.
Las llamadas de margen se apilaron.
Las posiciones largas fueron forzadas a vender en el mercado.
El precio aceleró hacia abajo.
Más liquidaciones siguieron.
En cuestión de días, se eliminaron $2.7B en apalancamiento.
Esto no fue una venta orgánica. Fue un desmantelamiento mecánico.
El “Triple Impacto” que sorprendió a los mercados
Tres catalizadores macro aterrizaron casi simultáneamente:
1️⃣ Kevin Warsh nominado como presidente de la Fed
El mercado lo interpreta como agresivo.
Traducción: tasas más altas por más tiempo.
Las expectativas de liquidez se ajustan de inmediato.
2️⃣ Las ganancias de Microsoft decepcionan (-10%)
La narrativa de IA, el imán de capital más fuerte de 2025, mostró grietas. Cuando la IA se debilita, el apetito por el riesgo se quiebra con ella.
3️⃣ Colapso de metales preciosos
La plata cayó ~40% en tres días.
Eso no es estrés específico del cripto.
Ese es un comportamiento general de aversión al riesgo.
Esto no fue un colapso cripto. Fue una contracción de liquidez de activos cruzados.
¿Quién estaba vendiendo?
Los datos apuntan a flujos en EE. UU.
El Premium de Coinbase se mantuvo negativo → La venta de spot en EE. UU. es dominante
Los escritorios OTC confirman una fuerte distribución americana
Los ETFs de BTC spot vieron salidas de $6.2B desde noviembre
La racha de salidas de ETFs más larga de la historia
IBIT (BlackRock) ahora es ambos:
El mayor tenedor de BTC
Y el mayor vendedor forzado cuando ocurren redenciones
Las redenciones de ETFs crean un bucle reflexivo:
Redenciones → el fondo vende spot → el precio cae → más redenciones → más ventas
Un desmantelamiento auto-reforzante.
¿Por qué es más débil el cripto que otros mercados?
Respuesta simple: rotación de capital.
Cuando los mercados suben → el cripto subrinde.
Cuando los mercados caen → el cripto sobrecorrige.
¿Por qué?
La IA absorbió la mayoría del capital especulativo.
La liquidez global persiguió narrativas de IA.
El cripto y el software no IA quedaron atrás.
BTC ha estado operando más como un proxy beta de acciones de software que como “oro digital.”
Para que el cripto supere nuevamente:
El impulso de la IA debe enfriarse
El capital debe rotar
El apetito por el riesgo debe reajustarse
¿Fue esta capitulación?
Hay señales claras de un desagüe:
Pico de volatilidad extrema
$2.5B+ en liquidaciones
Financiación profundamente negativa
Acumulación agresiva de posiciones cortas
Squeeze corto de fin de semana
Fuertes compradores aparecen cerca de $60K
Pero aquí está el problema:
El volumen de spot sigue siendo delgado.
La acción del precio sigue siendo impulsada por el apalancamiento.
La demanda real de spot no ha regresado de manera convincente.
Este repunte es un alivio estructural, no acumulación confirmada.
El riesgo silencioso: los tenedores de tesorería corporativa
Las empresas públicas que tienen BTC están sentadas sobre ~ $25B en pérdidas no realizadas.
Muchos ahora están por debajo de la base de costos. La compresión de Premium/NAV aumenta la presión.
Implicación:
Ya no son compradores marginales.
Han pasado de acumular a mantener pasivamente.
Uno de los motores de demanda más fuertes de los últimos 18 meses se ha detenido. Eso importa.
¿Qué necesita pasar para una tendencia alcista sostenible?
Para que BTC recupere fuerza estructural:
✅ El Premium de Coinbase se vuelve positivo
✅ Los flujos de ETFs regresan a entrada neta
✅ La financiación y la base se normalizan
✅ El volumen de spot lidera el precio
❌ El apalancamiento deja de dominar el descubrimiento de precios
En este momento, las instituciones a través de ETFs y derivados están dirigiendo el mercado. El retail no tiene el control.
Perspectiva a corto plazo
Esperar:
Alta volatilidad
Comercio violento en rango
Rupturas falsas
Sin tendencia clara
Hasta que la demanda real de spot reaparezca, cada rally corre el riesgo de ser impulsado por derivados.
Pensamiento final
Esto no fue aleatorio. Fue:
Contracción de liquidez
Desmantelamiento de apalancamiento
Reflexividad de ETFs
Rotación de capital
Presión macro
Bitcoin no colapsó.
Se desacopló.
Y en cada ciclo, la reducción de apalancamiento precede al siguiente movimiento estructural.
La pregunta no es si BTC se recupera.
¿Regresará el dinero real o $126K fue el máximo de agotamiento de este ciclo?