El reciente retroceso de Bitcoin ha empujado al mercado de regreso a un vacío de liquidez estructural creado durante el rally posterior a las elecciones del año pasado, preparando el escenario para una posible reversión una vez que la presión de los derivados se alivie, según 10X Research.
Hablando en Consensus Hong Kong, Markus Thielen dijo que el fuerte avance de Bitcoin tras las elecciones estadounidenses de noviembre de 2024 dejó atrás un “vacío de liquidez” que ahora está influyendo en la acción del precio a la baja.
“Después de las elecciones de noviembre de 2024, Bitcoin se disparó de $70,000 a $90,000 en solo 10 a 12 días”, dijo Thielen. “La actividad de trading durante este proceso fue muy escasa, creando una enorme brecha — una zona de vacío de liquidez.”
La brecha de liquidez amplifica los movimientos a la baja
Según Thielen, cuando Bitcoin cayó nuevamente a alrededor de $87,000, los precios entraron en esta zona de baja liquidez, aumentando la vulnerabilidad a caídas bruscas. La venta se intensificó cerca de $75,000, donde la posición de los derivados añadió más presión.
“En el nivel de $75,000, apareció una gran cantidad de gamma de opción negativa,” dijo. “Eso obligó a los creadores de mercado a cubrirse vendiendo continuamente futuros.”
Las condiciones de gamma negativa típicamente obligan a los dealers a vender en precios en caída, amplificando la volatilidad a la baja y acelerando las caídas.
$60K visto como un punto de inflexión clave
Thielen dijo que la fase más reciente hacia abajo hacia $60,000 refleja la fase final de este ajuste impulsado por gamma. Una vez que esa presión sea absorbida, la dinámica del mercado podría cambiar.
“A medida que la última ola del impacto negativo de gamma se digiere en $60,000, la situación del mercado puede revertirse,” dijo.
El análisis sugiere que la reciente debilidad de Bitcoin puede ser más estructural que impulsada por el sentimiento, atada a condiciones de liquidez previas y posiciones en derivados en lugar de un nuevo deterioro en los fundamentos. Si los efectos gamma se desvanecen como se esperaba, 10X Research ve posibilidades de estabilización o un rebote desde los niveles actuales.