Harvard revisó la estructura de los criptoactivos. En el cuarto trimestre de 2025, Harvard Management Company redujo su posición en iShares Bitcoin Trust en un 21% y al mismo tiempo abrió una nueva inversión en iShares Ethereum Trust por un monto de aproximadamente $86–87 millones.
El rebalanceo se refleja en el informe 13F, al que se refiere The Harvard Crimson. El bitcoin, por su parte, sigue siendo la mayor posición públicamente revelada del fondo, con más de $265 millones.
¿Qué exactamente ha cambiado en la cartera?
Se trata de reducir la participación en iShares Bitcoin Trust y abrir una posición en iShares Ethereum Trust.
De hecho, el fondo dejó de estar unidireccionalmente orientado hacia BTC en la parte pública del informe y agregó una segunda criptomoneda grande: ether.
La suma de la entrada en ETHA se estima en aproximadamente $86,8 millones. Este es el primer paso públicamente revelado de HMC hacia un ETF de Ethereum directo.
¿Por qué el endowment cambia la estructura?
Los endowments realizan rebalanceos de activos regularmente. El objetivo es mantener los riesgos dentro de la política de inversión y evitar una concentración excesiva.
La volatilidad del bitcoin en 2025 se mantuvo alta. Al aumentar la participación de un activo en la cartera, los inversores institucionales a menudo reducen la posición, asegurando parte de las ganancias o disminuyendo el riesgo.
La adición de ETH puede considerarse un intento de diversificar los criptoactivos. BTC y ETH tienen diferentes impulsores de demanda. El bitcoin a menudo se percibe como oro digital, mientras que el ether es un activo de infraestructura del ecosistema de contratos inteligentes.
Para el fondo, es una forma de distribuir el riesgo dentro de la cartera cripto, sin aumentar el peso total en el mercado.
Lo que es importante entender sobre el informe
Las formas 13F reflejan solo posiciones públicas en instrumentos estadounidenses. No muestran inversiones privadas, transacciones extrabursátiles y posibles estrategias de cobertura.
En otras palabras, la posición revelada es solo una parte del panorama general. La exposición cripto real del fondo puede ser más amplia o estructuralmente diferente. Sin embargo, los datos públicos permiten evaluar la dirección de la estrategia.
Reacción del mercado y evaluaciones académicas
En el momento de la publicación del informe, el bitcoin seguía siendo la mayor posición cripto de HMC. El ether ocupó el segundo lugar.
En el ámbito académico, la actitud hacia los criptoactivos sigue siendo ambivalente. El profesor de finanzas Andrew Siegel ha señalado anteriormente el alto nivel de riesgo del bitcoin y la falta de un modelo de valoración tradicional. El profesor Avanidhar Subrahmanyam también ha llamado a las criptomonedas un segmento especulativo, complicado para el enfoque clásico del endowment.
No obstante, el hecho de que haya un cripto-ETF en la cartera de uno de los fondos universitarios más grandes habla de la gradual institucionalización del segmento.
Contexto estructural
En los últimos dos años, los ETF spot de bitcoin y ether se han convertido en el principal canal de entrada institucional. A diferencia del almacenamiento directo de tokens, el fondo obtiene un instrumento regulado con infraestructura de compensación y reporte familiar. Esto reduce los riesgos operativos y simplifica el cumplimiento.
El rebalanceo de Harvard no significa que se renuncie al bitcoin. Es una redistribución dentro de la clase de activos. El fondo no ha salido completamente de BTC. Ha reducido la concentración y ha agregado una posición alternativa grande.
¿Qué podría significar esto para el mercado?
Los jugadores institucionales rara vez actúan de manera impulsiva. Sus decisiones reflejan una estrategia de gestión de riesgos a largo plazo. La reducción de la participación en IBIT puede estar relacionada con la gestión de la volatilidad. La compra de ETHA es un paso hacia una diversificación más amplia.
Si esta lógica se repite entre otros grandes fondos, el mercado podría ver un alineamiento gradual de la demanda institucional entre bitcoin y ether. Por ahora, BTC sigue siendo el mayor criptoactivo en la parte pública de la cartera de Harvard Management Company.
