El miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Yannis Stournaras, ha señalado un enfoque cauteloso hacia la política monetaria, afirmando que no se justifican más recortes en las tasas de interés a menos que ocurran cambios significativos en la inflación o el crecimiento económico. Hablando el 19 de septiembre de 2025, el Gobernador del Banco de Grecia enfatizó que la inflación de la Eurozona está en camino de acercarse al objetivo del 2% del BCE para 2028, reflejando un “buen equilibrio” en las perspectivas económicas. Sus comentarios, reportados por PANews, subrayan el compromiso del BCE con la estabilidad en medio de incertidumbres globales, incluyendo cambios en la política de EE.UU. y tensiones geopolíticas, mientras mantiene una postura basada en datos sobre decisiones futuras de tasas.

Un Enfoque Medido para los Recortes de Tasas

Stournaras, una voz prominente en el Consejo de Gobierno de 26 miembros del BCE, indicó que la postura actual de política del banco central, con tasas de interés clave en 3.25% para la facilidad de depósito, 3.40% para las operaciones principales de refinanciamiento y 3.65% para la facilidad de crédito marginal, logra un equilibrio efectivo. “Solo un cambio importante en la inflación o el crecimiento justificaría un mayor alivio”, afirmó, desestimando la necesidad de recortes de tasas inmediatos a pesar de los recientes riesgos a la baja. Describió un posible recorte adicional de un cuarto de punto como “simbólico en el mejor de los casos”, sugiriendo un impacto limitado en la dinámica del mercado.

Esta perspectiva cautelosa sigue a la decisión del BCE de mantener los costos de endeudamiento en sus reuniones recientes, reflejando confianza en que las presiones de precios son manejables. Stournaras proyectó una trayectoria de inflación del 1.7% en 2026, aumentando al 1.9% para 2027 y acercándose al 2% para 2028, alineándose con el objetivo a medio plazo del BCE. Esta convergencia gradual, argumentó, respalda la estrategia del banco central de mantener las tasas estables a menos que surjan interrupciones económicas significativas.

Stournaras destacó factores externos, como las incertidumbres políticas de EE. UU. bajo el segundo mandato del presidente Donald Trump, como riesgos potenciales para las perspectivas económicas de la Eurozona. Señaló que las tarifas propuestas por Trump podrían reducir el crecimiento y la inflación si Europa evita represalias, pero las contramedidas podrían desencadenar un aumento en los precios, complicando la política del BCE. “Lo mejor que podemos hacer es esperar y reconsiderar nuestra posición una vez que las políticas de la nueva administración de EE. UU. estén claras”, dijo, abogando por un enfoque de esperar y ver para evitar ajustes prematuros.

A pesar de estas incertidumbres, Stournaras sigue siendo optimista sobre la resiliencia económica de la Eurozona. Datos recientes que muestran una inflación del 1.8% en agosto de 2025, por debajo del objetivo del 2% por primera vez desde 2021, apoyan su opinión de que el BCE se acerca a su objetivo de estabilidad de precios. Sin embargo, advirtió que los efectos de base estadística, como la disminución de los precios de la energía, podrían empujar temporalmente la inflación más alta a finales de 2025, lo que requeriría vigilancia.

Equilibrando Crecimiento e Inflación

Los comentarios de Stournaras reflejan el delicado acto de equilibrio del BCE entre fomentar el crecimiento económico y controlar la inflación. La economía de la Eurozona ha mostrado signos de debilidad, con indicadores de confianza descritos como “justo entre la vida y la muerte” y un crecimiento inferior al anticipado. Stournaras apoyó anteriormente dos recortes de tasas de un cuarto de punto en 2024, citando datos económicos más débiles de lo esperado, pero ahora considera que la política actual es suficiente a menos que las condiciones se deterioren significativamente.

El enfoque dependiente de datos del BCE, reforzado por Stournaras, se alinea con su estrategia de reunión por reunión, con proyecciones económicas próximas en diciembre de 2025 que se espera guíen decisiones futuras. Enfatizó que el crecimiento salarial y otras presiones inflacionarias siguen siendo variables clave, pero las tendencias actuales sugieren que la inflación se mantendrá por debajo del 2% durante varios años, reduciendo la urgencia de un mayor alivio.

Implicaciones para los Mercados y los Inversores

Los comentarios de Stournaras moderan las expectativas de recortes agresivos en las tasas, impactando el sentimiento de los inversores en una Eurozona que enfrenta un euro más fuerte y pronósticos de crecimiento moderados. La predicción del BCE de un 1.7% de inflación en 2026 y un 1.9% en 2027, junto con la perspectiva de Stournaras para 2028, sugiere un entorno de política monetaria estable, apoyando el valor del euro. Sin embargo, su reconocimiento de posibles interrupciones impulsadas por EE. UU. introduce incertidumbre, con los mercados valorando una probabilidad del 25% de un recorte de medio punto en diciembre de 2025, disminuyendo desde expectativas anteriores.

La postura de política estable del BCE contrasta con el reciente recorte de tasas de un cuarto de punto de la Reserva Federal el 17 de septiembre de 2025, destacando estrategias monetarias divergentes. Mientras que la Reserva Federal responde a la debilidad del mercado laboral, el enfoque del BCE en la estabilidad de la inflación a medio plazo refleja un enfoque más conservador, con Stournaras abogando por el gradualismo para evitar la volatilidad del mercado.

Mirando Hacia Adelante

A medida que el BCE navega en un entorno global complejo, la perspectiva de Stournaras subraya su compromiso con una política basada en datos y la estabilidad económica. Con proyecciones de inflación que se acercan al 2% para 2028, el banco central parece bien posicionado para mantener las tasas actuales a menos que surjan interrupciones significativas. Las próximas reuniones del BCE en octubre y diciembre de 2025 serán críticas, con la postura cautelosa de Stournaras influyendo probablemente en las discusiones sobre el equilibrio entre crecimiento e inflación.

Para los inversores y los responsables de políticas, los comentarios de Stournaras señalan un período de calma relativa en la política monetaria de la Eurozona, con flexibilidad para adaptarse a desafíos imprevistos. A medida que el BCE monitorea los desarrollos globales y los datos internos, su mano constante jugará un papel fundamental en la configuración de la trayectoria económica de la Eurozona hasta 2028 y más allá.

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