🔥 Las declaraciones notables del Sr. Jerome Powell:
1. El Sr. Powell enfatiza que los datos económicos (antes del impacto del cierre del gobierno) muestran que la economía de EE. UU. sigue siendo más resistente de lo previsto — es decir, no está experimentando una fuerte caída como algunos mercados temían.
Esta es una señal importante — la economía está mostrando una buena capacidad de resistencia, la Fed tiene “espacio” para flexionar la política (no es necesario apresurarse a aflojar).
Sin embargo, “mejor de lo esperado” no significa que no haya riesgos — especialmente cuando los factores externos (como los aranceles, interrupciones fiscales) están teniendo un impacto.
2. Powell advierte que las medidas arancelarias (tariffs) actuales están creando un impulso hacia el aumento de costos para los bienes — es decir, están aumentando la presión sobre la inflación.
Pero también enfatizó que el ciclo de impacto de los aranceles podría ser “una vez” (one-time) — es decir, el impacto de aumento de precios debido a los aranceles podría disminuir con el tiempo.
Entender correctamente la naturaleza de “temporal” o “prolongada” de la presión de los aranceles es muy importante: si el mercado cree que el impacto es solo temporal, la Fed podría mantener una perspectiva paciente antes de recortar las tasas.
Pero si la presión arancelaria se amplía, se prolonga o se extiende a la cadena de suministro, podría empujar la inflación subyacente más alta — obligando a la Fed a considerar un endurecimiento o retrasar un alivio.
3. Es posible que se ponga fin a la reducción del balance (Ending QT) en los próximos meses. La razón es que las condiciones de liquidez comienzan a apretarse — el sistema bancario tiene menos reservas sobrantes — puede que se haya alcanzado el “nivel deseado” de reservas por parte de la Fed.
Si la Fed detiene el QT, es un paso importante: equivale a “detener la extracción de capital del mercado” — creando condiciones para una liquidez más estable.
Esto también sugiere que el enfoque de la política de la Fed se trasladará de la gestión de la cantidad (quantity, a través del balance) a la gestión del precio (tipos de interés).
Sin embargo, Powell no proporcionó un número objetivo final para el tamaño del balance en su reciente discurso.
4. Los riesgos de desaceleración en el mercado laboral están aumentando. Powell enfatizó que el mercado laboral está mostrando señales de desaceleración más claras — los datos de empleo más recientes muestran un crecimiento de la contratación muy débil, el número de nuevos empleos en los últimos tres meses es mucho más bajo que antes.
Él dijo: “los riesgos a la baja para el empleo han aumentado” — lo que significa que los riesgos a la baja para el empleo han aumentado.
Esta es una señal importante para la facción moderada (dovish) dentro de la Fed: si el mercado laboral se debilita notablemente, la Fed tiene presión para reducir tasas para apoyar el empleo.
Sin embargo, Powell también advierte que el equilibrio entre los riesgos de inflación y los riesgos laborales es muy frágil: si se reducen las tasas demasiado pronto, la inflación podría estar “incompleta” (incomplete) — podría haber que volver a endurecer más tarde.
5. A largo plazo: la Fed se enfoca en que solo queden los Bonos del Tesoro (Treasuries) en el balance, reduciendo gradualmente otros tipos de valores como los valores respaldados por hipotecas (MBS).
La razón: los activos fuera de los bonos del tesoro (como MBS) afectan la estructura crediticia y pueden crear interferencias no deseadas en el mercado inmobiliario, crédito hipotecario, la Fed quiere interferir menos de manera especializada en áreas específicas.