Las expectativas de liquidez dominan la volatilidad a corto plazo

La congelación de liquidez provocada por el cierre del gobierno de EE. UU. (el saldo del TGA del Tesoro se acerca a 1 billón de dólares) se ha convertido en el principal impulsor de la caída del mercado, mientras que el plan de gasto de 350 mil millones de dólares tras la reapertura del gobierno ha sido considerado por los alcistas como "combustible para la recuperación". Los datos históricos muestran que el cambio entre el endurecimiento y la liberación de liquidez a menudo provoca sacudidas temporales en el mercado, pero la contradicción clave actual radica en la discrepancia entre el retraso en la implementación de políticas y el sentimiento del mercado.

Riesgos regulatorios y políticos: ¿espada de Damocles o falsa alarma?

El rápido avance de la Ley (CLARITY) (solo tomó 4 meses desde la Cámara de Representantes hasta el Senado) inyecta un estímulo fuerte al mercado. Su diseño central—separar la autoridad de la CFTC (regulación de productos básicos) de la SEC (regulación de valores)—tiene el potencial de poner fin a la ambigüedad regulatoria y promover la entrada de capital institucional.

Sin embargo, la 'gran victoria del Partido Demócrata en las elecciones locales' trae preocupaciones sobre las elecciones de medio término: si el Partido Republicano pierde el control del Congreso en 2026, las políticas actuales podrían ser desafiadas. Pero hay que tener en cuenta que ya existe un consenso bipartidista sobre el marco regulatorio de criptomonedas (78 miembros demócratas de la Cámara apoyan la ley CLARITY), el costo de un cambio de política es extremadamente alto. El verdadero riesgo es, en cambio, la 'salida de capitales a la espera' provocada por la prolongación del estancamiento político.

Teoría de la extensión del ciclo vs teoría de la extinción de la resonancia

División fundamental entre alcistas y bajistas:

- Bajistas (como Willy Woo): la resonancia de dos ciclos (halving + liquidez) termina, Bitcoin podría entrar en una 'fase de madurez de baja volatilidad', enfrentándose a la primera prueba de recesión económica.

- Muchos (como Raoul Pal): el ciclo no ha desaparecido, sino que se ha extendido a cinco años, el pico del mercado alcista en el segundo trimestre de 2026 aún es posible, el gasto gubernamental + QE encubierto impulsará un nuevo mercado.

Ambas partes reconocen la realidad del impulso único de la liquidez, pero hay una discrepancia en la previsión de la intensidad de la liberación de liquidez: la probabilidad de recorte de tasas de la Reserva Federal en diciembre cayó drásticamente del 90% al 51%, la cuenta regresiva del mandato de Powell (termina en mayo de 2026) y la posible llegada del presidente dovish Hassett podrían constituir el mayor cambio en el futuro.

El rinoceronte gris que no se puede ignorar: la recesión económica como piedra de toque

La inflación obstinada (el precio de la carne de res ha subido más del 16% interanual, el café ha subido un 18.9%) y el empleo débil indican que la economía estadounidense tendrá dificultades para aterrizar suavemente. Bitcoin aún no ha experimentado un ciclo de recesión completo, su identificación entre activos de riesgo y activos refugio será sometida a la prueba definitiva bajo la presión de recesión. El mercado actual exagera la lucha política, pero subestima los riesgos fundamentales.

Conclusión: calibrar la estrategia con la escala temporal

- Traders a corto plazo: observar de cerca el progreso del gasto del Tesoro y la reunión de política monetaria de la Reserva Federal en diciembre, los indicadores de liquidez (como el tamaño de las operaciones de recompra nocturna) son señales clave.

- Inversores a medio plazo: apostando a que la ley CLARITY se implementará este año, la claridad regulatoria podría generar sentimientos de FOMO entre las instituciones.

- Inversores a largo plazo: deben aceptar el hecho de que 'la capacidad de Bitcoin para resistir recesiones es desconocida', diversificando en oro, bonos del Tesoro de EE. UU. y otros refugios tradicionales.

El mercado finalmente buscará un nuevo equilibrio en la tensión triangular entre la lucha política, la implementación de políticas y la fuerza cíclica, y la 'volatilidad' en sí misma sigue siendo la mayor certeza.

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