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Hablando sinceramente, el sector del préstamo DeFi ha sido realmente animado en estos dos años, pero ¿puedes ver los resultados reales? Los proyectos que pueden lograr al mismo tiempo una buena rentabilidad y control de riesgos son pocos y contados. La mayoría todavía se encuentra en la fase de promesas, esos problemas fundamentales más críticos —baja utilización de fondos, mecanismos de precios distorsionados, contagio de riesgos severo, direcciones de incentivos equivocadas— nunca han sido realmente resueltos.
El camino que eligió Morpho es un poco diferente: no se trata de conceptos innovadores grandiosos, sino de descomponer uno a uno estos problemas difíciles y repararlos con los métodos más simples pero sólidos.
**Cuatro fallos críticos de los pools de préstamos tradicionales**
Recordemos si al usar esos protocolos DeFi a menudo sentimos que algo no está bien. En realidad, todo se reduce a estos obstáculos que no podemos superar:
**Fondos inactivos desperdiciados**: los pools de criptomonedas principales están llenos, mientras que los activos menos conocidos están desiertos, lo que resulta en una gran cantidad de dinero inactivo, y los intereses de todos se diluyen a niveles insoportables.
**Tasaciones gravemente distorsionadas**: forzar la coincidencia de oferta y demanda a través de algoritmos, lo que hace que el costo de los préstamos que deberían ser altos se reduzca, y los retornos de los depósitos que deberían ser altos también se estancan, todo el sistema de precios está distorsionado.
**Riesgos que se contagian mutuamente**: meter todos los activos en un gran pool, cualquier activo que falle puede causar un efecto dominó, y la reacción en cadena de liquidación perjudica a todos.
**Incentivos contradictorios**: para inflar los datos de APY, los usuarios y los fondos se dirigen a pools de alto riesgo, y los proyectos se esfuerzan por ofrecer subsidios para aumentar el tamaño, el día que estalle la burbuja, nadie podrá escapar.
**La solución de Morpho: coincidencia precisa + mecanismo de salvaguarda**
En pocas palabras, primero se trata de que los fondos encuentren su lugar adecuado, y luego construir una red de seguridad.