Espero que todos estén bien últimamente. 👀
Recientemente, este mercado ha estado muy inestable, el ritmo es rápido, la volatilidad es aguda, hacer más significa cometer más errores.
La mentalidad de todos también está cambiando a la vista:
Antes era 'donde hay grandes ganancias, donde hay airdrops, allí vamos',
ahora se ha convertido en — no perder primero, eso es lo más importante.
Cada vez más personas están cambiando su posición de vuelta a monedas estables, primero deben asegurarse de permanecer en la mesa.
También por eso, últimamente he estado mirando seriamente las 'monedas estables de rendimiento'
Pero, para ser honesto, recientemente ha habido demasiadas historias de terror, así que estoy pensando con más cautela y también quiero compartir algunas reflexiones con todos.
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El concepto de moneda estable más antiguo se centra en 'estabilidad' y 'consenso'.
El más típico es USDT.
Cuando se presentó la ley de monedas estables GENIUS, toda la industria fue arrastrada a un marco regulatorio más estricto, USDT ha sido constantemente examinado:
¿Las reservas son 1:1? ¿Es saludable la cartera de activos? El FUD nunca se ha detenido.
Pero la realidad siempre es:
Lo más útil es lo más estable (el mercado más profundo, la mejor liquidez, el que más personas usan)
Esa es la razón por la que en este momento sigue siendo 'el más fuerte en consenso'.
Evolucionando hasta hoy, lo que las monedas estables de rendimiento quieren no ha cambiado, pero su esencia ha cambiado:
⭐️Estabilidad, proviene de ingresos reales.
⭐️Consenso, proviene de que todos creen en lo lejos que puede llegar.
Ya no se trata de 'la parte del proyecto dice que las reservas son 1:1 y eso es suficiente',
sino de responder tres preguntas de la realidad:
Primero, ¿de dónde provienen los ingresos?
Segundo, ¿puede ser sostenible?
Tercero, ¿hay gente en el mundo real dispuesta a pagar por estos ingresos?
Esa es la lógica subyacente que determina si una moneda estable de rendimiento puede atravesar ciclos.
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Voy a dar algunos ejemplos del mercado de monedas estables:
1. Binance × BlackRock
La gran noticia reciente: Binance ha introducido el BUIDL de BlackRock en el sistema de colateral fuera de la bolsa.
El significado es muy simple: grandes fondos pueden custodiar el BUIDL en un banco de terceros regulado, mientras continúan negociando en Binance y aún pueden obtener rendimiento.
Para los minoristas no se siente mucho; pero para las instituciones, esto equivale a:
Cumplimiento + Seguridad + Rendimiento + También se puede usar como colateral
Esta es la infraestructura de 'confianza'.
2. Maple Finance: detrás del 6–7% APY
También he estado investigando el syrupUSDT / syrupUSDC de Maple recientemente
📉TVL del protocolo: 4.7B
📉Activos prestados: 1.7B
📉Ganancias trimestrales: crecimiento estable de nivel millonario
📉Incentivos: 0 (sin depender de subsidios de tokens)
La fuente del APY es muy simple: las instituciones piden prestado → pagan intereses en dinero real → los usuarios comparten los ingresos.
Es decir, no es 'te damos tokens como intereses'. Su línea de ingresos puede ser verificada, sostenible y no depende de subsidios.
Esto es clave.
3. Cap Money: Estratificación de riesgos + modelo de doble token
📊Minter aísla riesgos, disfruta de ingresos estables
📊Restaker asume el primer nivel de riesgo, pero también los rendimientos son más altos
Todas las reglas están escritas en el contrato, casi no hay espacio para ajustes humanos.
En menos de seis meses, el TVL se acercó a 300M, creciendo rápidamente.
Pero lo que enfrentará a continuación es:
¿Cómo evitar la caída del TVL después del TGE? ¿Puede el modelo de ingresos ser duradero?
Esta es una cuestión que todas las monedas estables de rendimiento deben pensar con antelación.
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¿Por qué hay tantos proyectos que 'nacen muertos' ahora?
Porque demasiados proyectos son: 'una oficina de gestión de inversiones que depende de subsidios para aumentar el APY'
Cuando se detienen los subsidios → el APY cae → el TVL se desploma → el precio del token se derrumba directamente.
Las instituciones salen primero después de la lista, los minoristas ocupan su lugar.
Ciclo repetitivo.
En resumen: no uses tu propio capital para pagar los 'intereses' que surgen en tu propia vista.
Las monedas estables de rendimiento que realmente pueden sobrevivir tienen algunos puntos en común:
1. Conectan el mundo real o actividades económicas verificables en cadena
2. Rendimientos claros y sostenibles
3. Exposición al riesgo transparente
4. Escenarios de uso reales
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La forma final de las monedas estables de rendimiento: debería parecer más una 'infraestructura'
Para los emisores: los ingresos deben provenir de activos reales, márgenes de interés, tarifas, y no de aumentar indefinidamente los subsidios.
Para los tenedores: debería ser seguro para hacer cobertura, manejar liquidez, generando ingresos pasivos.
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Después de experimentar varios depeg, liquidaciones y cisnes negros, mi opinión personal se ha vuelto cada vez más clara:
Las monedas estables de rendimiento que puedan sobrevivir en el futuro, definitivamente pasarán de 'impulsadas por subsidios' a 'impulsadas por ingresos reales'.
Si recientemente has estado prestando atención a proyectos similares, siéntete libre de dejar algunos nombres en los comentarios, compartamos y discutamos juntos.