Según la información y reportes del mercado actuales (6 de diciembre de 2025), MSCI está revisando si excluir a las "compañías de tesorería de activos digitales" (digital asset treasury companies, es decir, empresas donde los activos criptográficos representan más del 50% de los activos totales) de sus principales índices bursátiles (como MSCI USA, MSCI World). La razón principal es que estas compañías se asemejan más a fondos de inversión que a empresas operativas tradicionales, lo que no cumple con los requisitos del índice. MicroStrategy (ahora conocida como Strategy, código de acción MSTR) es un representante típico de este tipo de compañías y actualmente está en comunicación activa con MSCI, con una decisión que se espera anunciar alrededor del 15 de enero de 2026. Estimo que la probabilidad de exclusión es aproximadamente del 60-75% (relativamente alta, pero no es una certeza absoluta): razones a favor de la exclusión: MSCI ha presentado oficialmente este cambio de regla y ha incluido a MSTR en una lista de revisión de 38 empresas. Analistas de instituciones como JPMorgan y TD Cowen consideran que la probabilidad es alta (algunos estiman un 80%), ya que la tenencia de Bitcoin de MSTR ha superado con creces el umbral del 50%, y su modelo de negocio es visto como un "tenedor de Bitcoin apalancado" en lugar de una compañía de software puro.
Razones para no eliminar: El presidente ejecutivo de MSTR, Michael Saylor, ha declarado personalmente que está en 'contacto profundo' con MSCI y enfatizó que esto no tendrá un impacto material en la empresa. La empresa sigue teniendo un negocio de software y una estructura de deuda sólida (sin cláusulas de venta forzada de monedas), además de que el mercado de pronósticos (como Polymarket) actualmente solo otorga una probabilidad de aproximadamente 60-70%, lo que indica que aún hay margen de maniobra. Si MSCI considera la estabilidad del mercado o los argumentos de MSTR, podría posponer o eximir.
Si realmente se elimina, ¿cómo podría fluctuar el mercado según las dinámicas actuales? Actualmente, el precio de las acciones de MSTR ya ha caído drásticamente (más del 37% en el año, cayendo más del 60% desde su punto máximo, actualmente en un rango de aproximadamente 180-190 dólares), la prima neta de Bitcoin (mNAV) casi ha desaparecido (cercano a 1x, incluso cayendo por debajo de 1 a corto plazo), muchos análisis creen que el peor de los casos ya está parcialmente reflejado. Sin embargo, la eliminación aún causaría un impacto significativo: volatilidad a corto plazo (1-4 semanas después del anuncio): venta forzada de fondos pasivos: solo la eliminación de MSCI podría provocar una presión de venta de aproximadamente 2.8-3.0 mil millones de dólares; si Nasdaq-100, Russell, etc. siguen, podría alcanzar de 8 a 9 mil millones de dólares (aproximadamente el 15-20% del valor de mercado actual).
El precio de las acciones de MSTR podría caer nuevamente un 15-30% (incluso un 40% a corto plazo), debido a la disminución de liquidez y la concentración de presión de venta, lo que podría provocar ventas en pánico y un aumento en las posiciones cortas. Actualmente, Bitcoin está fluctuando en el rango de 85-93k, la volatilidad de MSTR se amplificará (beta aproximadamente 3-4 veces).
Interconexión del mercado de criptomonedas: MSTR es un 'agente apalancado' de Bitcoin, la presión de venta podría arrastrar a BTC a una caída del 5-10% a corto plazo (especialmente si la sensación de riesgo en el mercado empeora), otras empresas de tesorería de Bitcoin (como pequeños mineros) también caerán. Pero no será un 'colapso', porque MSTR no se verá obligado a vender Bitcoin (Saylor ha reiterado que nunca venderá).
Impacto a medio plazo (1-3 meses): Si Bitcoin se estabiliza o rebota, MSTR podría 'agotar las malas noticias' y recuperarse rápidamente, incluso convertirse en una oportunidad de compra (actualmente es como 'comprar Bitcoin con descuento').
A largo plazo: Eliminar riesgos podría hacer que MSTR pase de ser 'el consentido de los fondos pasivos' a un objetivo de inversión puramente activa, el costo de financiamiento podría aumentar (emitir acciones/bonos será más difícil), pero el impacto sobre los fundamentos de Bitcoin es limitado: las instituciones se moverán hacia la compra directa de BTC o ETFs.
Resumen: Efectivamente existen riesgos que deben ser eliminados, y habrá dolor a corto plazo (MSTR sufrirá más, el mercado de criptomonedas se verá afectado), pero actualmente el precio de las acciones ya ha descontado bastante. Si eres optimista sobre la subida a largo plazo de Bitcoin (muchas instituciones tienen un objetivo de 150-170 mil dólares), ahora MSTR es en realidad un punto de entrada de alta apalancamiento y baja prima; si te preocupa la volatilidad, poseer BTC o ETFs será más estable. El 15 de enero es un día clave de observación, se sugiere seguir de cerca los anuncios oficiales de MSCI y la respuesta de Saylor.
