TL;DR
Estrategia adquirió otros 10,645 BTC por 980 millones de dólares, elevando su tesorería a 671,268 BTC, más del 3% del suministro total, reafirmando que su modelo continuará.
La empresa opera como un vehículo de acumulación de Bitcoin directo, con 50.3 mil millones de dólares invertidos y ganancias de aproximadamente 9.7 mil millones de dólares.
Las compras se financian a través de la emisión de acciones ordinarias y preferentes bajo el plan 42/42.
Estrategia compró Bitcoin por segunda semana consecutiva y reafirmó un modelo corporativo que no deja lugar para matices.
Entre el 8 de diciembre y el 14 de diciembre, la empresa adquirió 10,645 BTC por aproximadamente $980 millones, a un precio promedio de $92,098 por moneda. Con esa transacción, su tesorería total alcanzó 671,268 BTC, una cifra que representa más del 3% del suministro máximo de la red.
El modelo no cambiará, independientemente de las circunstancias.
El tamaño de la posición ya no permite que estas compras se vean como una cobertura o una jugada de diversificación. La estrategia opera como un vehículo de acumulación directa de Bitcoin, financiado a través de los mercados de capitales tradicionales. El costo total de adquisición de sus tenencias se sitúa en aproximadamente $50.3 mil millones, con un precio promedio histórico cercano a $74,972 por BTC. A los precios actuales, la empresa tiene ganancias no realizadas de aproximadamente $9.7 mil millones y una reserva valorada en más de $60 mil millones.
La mecánica detrás de las compras importa tanto como el volumen. La estrategia financió esta ronda a través de emisiones en el mercado de acciones ordinarias de MSTR y múltiples series de acciones preferentes perpetuas. Solo la semana pasada, la empresa colocó casi $890 millones en capital ordinario. Eso fue complementado por emisiones de STRK, STRF y STRD, cada una con perfiles de riesgo y estructuras de dividendos distintas. La empresa aún retiene la capacidad de emitir decenas de miles de millones de dólares más bajo estos programas.
Esa estructura es parte del plan “42/42”, que tiene como objetivo hasta $84 mil millones en emisión de capital y deuda convertible hasta 2027. El objetivo es claro: continuar adquiriendo Bitcoin de manera sistemática, sin depender del flujo de caja operativo o de condiciones macroeconómicas a corto plazo. La señal al mercado es inequívoca. Mientras exista acceso al capital, la acumulación continúa.
La estrategia refuerza su apuesta.
Aún así, el modelo ya ha mostrado cierta fricción. MSCI está evaluando si excluir a las empresas cuyos activos digitales superen el 50% de sus balances de sus índices. La estrategia se opuso a la propuesta y advirtió sobre posibles distorsiones para los inversores y proveedores de índices.
El mercado ha comenzado a responder. Las acciones de MSTR han caído más del 40% en lo que va del año, en comparación con una disminución mucho menor en Bitcoin. El mNAV se sitúa por debajo de 1, reflejando preocupaciones persistentes sobre la futura dilución y la extrema dependencia del precio del activo.
Lejos de cambiar de rumbo, la estrategia se refuerza. El resultado final dependerá menos de la ingeniería financiera y más de una sola variable: la trayectoria a largo plazo de Bitcoin.
