Primero, la conclusión

USDe es una moneda estable de rendimiento tipo ingeniería financiera
USDD es una moneda estable de rendimiento tipo subsidio ecológico + precios estratégicos

Ellos resuelven el mismo problema: ¿de dónde provienen los rendimientos de las monedas estables?

Pero siguen caminos completamente diferentes.

USDe: los rendimientos provienen del mercado mismo

El núcleo de USDe es una estructura Delta-Neutral (cobertura)

Por un lado están los activos como ETH / stETH, y por el otro lado están las posiciones cortas en derivados. A través de: tasas de financiamiento, basis, y los rendimientos de los activos colaterales en sí

Cuando la demanda de apalancamiento en el mercado es alta, esta estructura naturalmente puede generar rendimientos. Esto significa que los rendimientos provienen del mercado, no son subsidios del proyecto. Pero el costo también es muy claro: cuando el sentimiento disminuye y la tasa de financiamiento se vuelve negativa, los rendimientos se contraen rápidamente.

Así que USDe es más bien como una participación en un fondo de cobertura cotizado en dólares.

Que sea estable depende del mercado;
Que sea alto depende del ciclo.

USDD: los rendimientos no los otorga el mercado, sino que están diseñados.

USDD sigue una ruta completamente opuesta. No depende de que el mercado genere rendimientos de forma natural, sino que los ofrece activamente mediante mecanismos, ecosistemas y subsidios.

La lógica de USDD se puede desglosar en tres niveles.

Primer nivel: el protocolo en sí no está en vacío

USDD está respaldado por TRON DAO Reserve, y no es una stablecoin algorítmica como las del inicio.
Combina activos respaldadores, mecanismos de estabilidad y espacio para ajustes humanos.

En esencia, es un sistema de stablecoin con gobernanza y capacidad de intervención.

Segundo nivel: escenarios reales de uso de TRON

Un hecho frecuentemente subestimado es que TRON es una de las redes con mayor volumen de liquidación de stablecoins actualmente.

Un gran número de transferencias, pagos y liquidaciones transfronterizas de USDT / USDC tienen lugar en TRON. Esto significa que USDD no es una "stablecoin sin uso, que solo sobrevive gracias a altos rendimientos". Tiene detrás una demanda real en la cadena, un entorno de liquidez y una tendencia de uso establecida.

Tercer nivel: recompensas estratégicas

Este es el punto más clave de USDD. El rendimiento anual del 12% (APY) de USDD no es el resultado de la formación natural del mercado, sino que se trata de usar los rendimientos para comprar tiempo, escala y conciencia.

Esto no es nada nuevo en la finanza tradicional: los nuevos bancos atraen depósitos con tasas altas, y las nuevas plataformas ganan usuarios con subsidios. USDD simplemente traslada esta lógica al blockchain, y la ejecuta de forma muy directa.

¿Por qué el hermano Sun se atreve a ofrecer un APY del 12%?

Primero, no tiene prisa por ganar dinero con USDD.

USDD es más bien un activo de nivel estratégico, que sirve para la liquidez e influencia del ecosistema TRON en su conjunto. Cuando el objetivo no es el beneficio a corto plazo, el 12% se convierte en un costo de inversión, no en un riesgo sistémico.

Segundo, piensa en el efecto de escala.

Cuando aumenten los escenarios de uso, la liquidez se profundice y las stablecoins se conviertan en infraestructura, el 12% pasará de ser un atractivo a convertirse en una etapa histórica. Este es un enfoque muy típico: fijar el precio primero, luego converger.

En última instancia, tanto USDe como USDD parecen ser stablecoins rentables en apariencia, pero en esencia una extrae rendimientos del mercado; la otra los intercambia por el futuro. Si lo que se busca es neutralidad financiera, impulsado por el mercado y sin depender de juicios humanos, USDe es más intuitivo. Si lo que se busca es eficiencia de flujo de efectivo en esta etapa, bajo costo operativo y rendimientos claros y perceptibles, la lógica de USDD es más directa.

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