Resumen
El Bitcoin se negocia en un rango estrecho con baja liquidez, marcando su fin de año más débil en siete años.
Opciones masivas de Bitcoin por $23.7B expiran el 26 de diciembre, creando potencial volatilidad.
Los titulares institucionales parecen pacientes, con ETFs al contado desprendiéndose de menos del 5% del total de tenencias.
El Bitcoin continúa negociándose en un rango estrecho de cara al periodo navideño, con liquidez reducida y un sentimiento de aversión al riesgo que impulsa a los traders a reducir su exposición. Según QCP Capital, el interés abierto en futuros perpetuos cayó en $3 mil millones para BTC y $2 mil millones para ETH durante la noche, señalando un retiro de apalancamiento antes de las vacaciones. Los analistas de Crypto Economy advierten que las condiciones delgadas podrían llevar a oscilaciones bruscas de precios, incluso mientras la posición se aligera.
El oro, en contraste, ha superado con claridad, ganando un 67% en lo que va del año y estableciendo nuevos máximos históricos, mientras que Bitcoin permanece atrapado entre el soporte de $85,000 y la resistencia de $93,000. QCP lo describió como el rendimiento de fin de año más débil para Bitcoin en siete años, ya que el activo lucha por liberarse de la consolidación.
Fuente: BTC/Tradingview
La presión se acumula antes del vencimiento récord de opciones del Día de San Esteban el viernes, cuando aproximadamente 300,000 opciones de Bitcoin por un valor de $23.7 mil millones y 446,000 opciones de IBIT vencen, representando juntas más de la mitad del interés abierto total de Deribit.
La posición actual de opciones muestra contratos put de $85,000 disminuyendo de 15,000 a 12,000, mientras que las calls de $100,000 permanecen estables cerca de 17,000, insinuando un optimismo limitado pero persistente por un rally a corto plazo.
El aumento de flujos de fin de año incrementa el riesgo de volatilidad
Según QCP, las reversiones de riesgo de Bitcoin sugieren que el sentimiento bajista se ha suavizado, con posiciones volviendo a niveles previos a octubre a medida que los comerciantes deshacen coberturas a la baja. Sin embargo, la cosecha de pérdidas fiscales antes del 31 de diciembre aún puede alimentar la volatilidad, ya que los inversores en criptomonedas pueden realizar pérdidas y volver a entrar en posiciones de inmediato, a diferencia de los mercados de acciones donde se aplican restricciones de venta en lavado.
QCP añadió que los movimientos en el mercado impulsados por las vacaciones a menudo se invierten, señalando que la volatilidad de la semana de Navidad tiende a desvanecerse a principios de enero una vez que la liquidez regresa. Este patrón, dijeron, refleja “picos de fin de semana de bajo volumen que retroceden una vez que los mercados reabren.”
Más allá de los derivados, los indicadores en cadena señalan una disminución del impulso. Los datos de CryptoQuant destacan una caída en la divergencia del volumen de compra en los mercados de futuros de Binance, resonando con las condiciones de finales de 2021, cuando los precios subieron mientras el volumen de negociación caía constantemente. Mientras tanto, las direcciones activas de Bitcoin están disminuyendo, una señal de la disminución de la participación tanto en flujos OTC en cadena como en la actividad de comercio minorista.
Los flujos de ETF reflejan una fatiga similar. En los últimos tres días, los ETF de Bitcoin han visto salidas de $461.8 millones, liderados por BlackRock ($173.6 millones) y Fidelity ($170.3 millones). Los analistas atribuyen la retirada a la reducción de riesgos de fin de año en lugar de cambios fundamentales en la posición institucional.
Los tenedores institucionales permanecen estables
A pesar de una caída del 30% desde los máximos de octubre, los datos muestran que los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. han reducido menos del 5% de las tenencias totales, sugiriendo que los inversores institucionales permanecen pacientes a través de la turbulencia a corto plazo.
Ray Youssef, CEO de NoOnes, dijo que la actual venta “está impulsada principalmente por el comercio minorista de participantes apalancados y de corto plazo.” Señaló que Bitcoin “no se ha comportado como un oro digital en 2025,” reaccionando más a cambios en la liquidez y expectativas de política que a narrativas de inflación.
Complementando esto, Farzam Ehsani, CEO de VALR, describió el período como “uno de los finales de año más desafiantes para las criptomonedas”, citando debilidad estacional, condiciones de sobrecompra y renovada preferencia de los inversores por los bonos del gobierno de EE. UU.
Ehsani delineó dos posibles resultados: o bien los grandes tenedores se están posicionando antes de una acumulación renovada, o el mercado está experimentando un reinicio más profundo moldeado por vientos en contra macroeconómicos y la política de la Reserva Federal.
