El reloj está corriendo – ¿cómo reaccionarán hoy BTC y ETH tras la expiración de las mayores opciones en la historia?
Los mercados de criptomonedas se están preparando hoy, 26 de diciembre, para un evento histórico al final del año. En Deribit, expiran más de 27 mil millones de USD en opciones sobre Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH). Eso es más de la mitad del interés abierto total en este intercambio de instrumentos derivados.
Un gran ajuste en el 'Boxing Day' puede ser uno de los mayores cambios estructurales en la historia de las criptomonedas.
Bitcoin y Ethereum se están preparando para un récord de expiración de opciones por un valor de 27 mil millones de USD en el segundo día de las festividades
La expiración de hoy es mucho mayor que las liquidaciones vistas la semana pasada, ya que es el último viernes del mes y del año. Más precisamente, hoy expiran opciones mensuales y trimestrales (Q4 2025).
Los números impresionan: Bitcoin representa 23,600 millones de dólares en opciones que expiran, mientras que Ethereum representa 3.800 millones de dólares. Actualmente, el precio de Bitcoin oscila alrededor de 88.596 dólares, y Ethereum costaba 2.956 dólares en el momento de escribir esto.
Las opciones call dominan, superando a las put casi tres a uno. Esto señala claramente un estado de ánimo alcista entre los traders.
Los niveles de lo que se conoce como «max pain» se encuentran en 95.000 dólares para BTC y 3.000 dólares para ETH, es decir, en los puntos donde los vendedores de opciones ganarían más y los compradores perderían más.
Según Deribit, la liquidación de hoy abarca más del 50% del interés abierto total. Al mismo tiempo, representa el evento más grande de este tipo en la historia de la plataforma. Los analistas de Deribit escribieron:
«...la mayor liquidación en la historia —más de la mitad del OI total—... Los flujos tras la expiración serán más importantes que el precio. Observa el posicionamiento. ¿Cómo reaccionará el mercado ante esta gran liquidación?»
La teoría del max pain, aunque genera controversia, sugiere que los precios spot tienden a moverse hacia estos niveles cuando los traders e instituciones ajustan sus coberturas antes de la expiración.
El rollover de posiciones domina actualmente en el mercado. Muchas instituciones están trasladando sus posiciones a contratos de enero como medida para reducir el riesgo, lo que introduce cierta confusión en los datos de opciones de corto plazo.
Además, Greeks.live señala que aunque las opciones put representaron el 30% de las últimas grandes operaciones, no se puede considerar esto como una ventaja de sentimiento bajista. Los traders que asumen posiciones dejadas por instituciones podrían encontrar precios favorables en este entorno.
La volatilidad disminuye, pero la expiración al final del año podría marcar el tono para el año 2026
A pesar de la magnitud del evento, el mercado de BTC y ETH permanece tranquilo. El indicador de volatilidad implícita de Bitcoin a 30 días (dvol) está alrededor del 42%. Este indicador alcanzó el 63% a finales de noviembre. Esto significa que movimientos bruscos y repentinos son poco probables, y la liquidación podría concluir más tranquilamente de lo esperado.
Hay que recordar que las consecuencias van más allá de la simple expiración. Los flujos posteriores a la liquidación definirán la dirección del mercado y podrían debilitar los niveles de resistencia alcista.
Los traders observan los niveles clave de precios para BTC y ETH:
Para Bitcoin, dominan las opciones call entre 100.000 y 116.000 dólares, y la opción put más popular es la de 85.000 dólares.
Ethereum muestra una tendencia similar, con una acumulación de interés en opciones call por encima de los 3000 USD.
La forma en que las instituciones liquiden o transfieran sus posiciones probablemente definirá los movimientos de precios en las primeras semanas de 2026.
Mientras tanto, los inversores deben saber que estas grandes liquidaciones suelen generar volatilidad cuando los traders cierran o rollean sus posiciones. Por eso, la decisión de permitir que las posiciones put de diciembre expiren a las 08:00 UTC en Deribit, o de prolongarlas, decidirá si el riesgo de caídas surgirá del final del año o representará un cambio estructural.
Cuando en un solo día expiran más de la mitad de las posiciones abiertas en Deribit, Bitcoin y Ethereum se enfrentan a un momento decisivo en el mercado.
La liquidación de hoy representa tanto una oportunidad como un riesgo. Trae una combinación única de escala, posicionamiento y liquidez estacional que podría influir en las tendencias de las criptomonedas a principios de 2026.
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