Resumen
La SEC y la CFTC han terminado su rivalidad jurisdiccional y ahora están coordinando la regulación de criptomonedas.
La agenda de la SEC para 2026 se centra en una taxonomía de tokens, una exención de innovación y su marco Project Crypto.
La tokenización es una prioridad, con un piloto limitado aprobado para activos como los bonos del Tesoro de EE. UU. y los principales ETFs.
El entorno regulatorio de criptomonedas de EE. UU. entra en 2026 bajo una coordinación renovada entre la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). Las agencias, que antes eran percibidas como rivales en la supervisión de activos digitales, ahora operan bajo un marco más alineado que busca definir reglas para la tokenización, exenciones y clasificación de activos digitales.
El cambio sigue a un período turbulento durante la administración Biden cuando ambos reguladores participaron en una batalla jurisdiccional. El ex presidente de la CFTC, Rostin Behnam, afirmó que la mayoría de las criptomonedas deberían caer bajo la regulación de commodities, mientras que el ex presidente de la SEC, Gary Gensler, insistió en que casi todos los tokens, excepto Bitcoin, eran valores.
A finales de 2025, ese conflicto llegó a su fin. El Presidente Interino de la CFTC anunció que la “guerra de territorios” había concluido, enfatizando los esfuerzos regulatorios conjuntos. En los meses siguientes, las dos agencias emitieron orientación conjunta permitiendo que los intercambios registrados facilitaran el comercio de ciertos activos criptográficos al contado mientras priorizaban contratos perpetuos, mercados 24/7 y finanzas descentralizadas.
Un Marco Cooperativo y una Agenda Ampliada
Howard Fischer, socio en Moses & Singer LLP y ex abogado principal de la SEC, describió la evolución de esta relación: “Por primera vez, la SEC y la CFTC están trabajando juntas de una manera más coordinada.” Agregó que 2026 probablemente verá una cooperación más profunda a medida que ambas agencias aborden mandatos superpuestos.
La agenda de la SEC para 2026 se centra en tres objetivos principales: definir una “taxonomía de tokens”, crear una “exención de innovación” para nuevos productos y avanzar en el Proyecto Crypto, que actualiza el marco de la agencia para activos digitales.
En la Cumbre de Políticas de la Asociación Blockchain en Washington, D.C., el Comisionado Atkins declaró que el proceso de reforma de la SEC “recién está comenzando.” Su oficina confirmó que la agencia está trabajando para diferenciar qué tokens califican como valores y cuáles quedan fuera de su jurisdicción.
En 2025, la SEC también aprobó estándares de cotización para varios fondos cotizados en bolsa (ETFs) de criptomonedas, permitiendo que las empresas lanzaran productos que rastrean DOGE, SOL y XRP. La agencia más tarde emitió orientación excluyendo las actividades de staking líquido y proof-of-stake de la clasificación de valores, un ajuste ampliamente bien recibido por el mercado.
La División de Comercio y Mercados delineó aún más los procedimientos de custodia para los corredores-dealers que gestionan valores de activos criptográficos, marcando un paso regulatorio incremental pero concreto.
La Tokenización Toma el Escenario Principal
La tokenización se ha convertido en un tema definitorio para los reguladores. La SEC la ve como una oportunidad para integrar activos del mundo real (RWAs) en la infraestructura de blockchain mientras mantiene la protección de los inversores. Bajo una nueva Carta de No Acción a la Depository Trust Company (DTC), la agencia otorgó permiso para tokenizar categorías de activos limitadas, incluyendo los constituyentes del Russell 1000, los Tesoros de EE. UU. y los principales ETF de acciones.
El abogado regulatorio Snyder describió el movimiento como un piloto controlado: “Estos son limitados en alcance, tamaño y participación. La intención es probar la tokenización bajo supervisión regulatoria.”
Sin embargo, Fischer sigue siendo cauteloso. Comparó la iniciativa de tokenización de la SEC con sus reglas de divulgación climática adoptadas en 2024, diciendo que el desafío radica en traducir datos complejos y no financieros en información legalmente material para los inversores.
Equilibrando la Supervisión y el Crecimiento del Mercado
El próximo año presenta una prueba clave sobre cómo los reguladores tratan los activos digitales — si las criptomonedas se convierten en una “categoría especial” o se adaptan dentro de los marcos financieros existentes de EE. UU. Con la CFTC ganando una mayor autoridad de supervisión y se espera un nuevo presidente en 2026, el compromiso institucional puede aumentar, particularmente en derivados y tokens vinculados a commodities.
Por ahora, ambas agencias parecen estar alineadas en un principio: la regulación del mercado de criptomonedas debe combinar transparencia, protección del inversor y flexibilidad operativa. La asociación SEC-CFTC probablemente definirá cómo Estados Unidos aborda los activos digitales durante el resto de la década.