Por un lado, el bitcoin lucha repetidamente en el umbral de los 90,000 dólares, y por el otro, el oro y la plata alcanzan nuevos máximos históricos en una locura de mercado. Sin embargo, los analistas de Wall Street son unánimes en su optimismo hacia las acciones estadounidenses, y la fuerza alcista y bajista del mercado está redefiniendo las áreas de influencia.

“Hemos hablado durante mucho tiempo sobre el hechizo de los 90,000 dólares”, escribió un observador del mercado de criptomonedas en el día de negociación después de Navidad. Ese día, el precio del bitcoin alcanzó brevemente los 90,230 dólares, pero luego retrocedió al rango de 87,000 dólares en el comercio de vacaciones con poca liquidez.

Mientras tanto, el mercado de metales preciosos está experimentando un aumento histórico. El 26 de diciembre, el oro al contado alcanzó temporalmente los 4549.96 dólares por onza, logrando un asombroso aumento acumulado del 72% anual. La plata, por su parte, subió más del 10% en un solo día, superando los 79 dólares/onza.

01 Laberinto del mercado

A finales de 2025, los mercados financieros globales presentan un panorama aparentemente contradictorio de posiciones largas y cortas entrelazadas. La falta de liquidez durante las vacaciones ha acentuado la volatilidad del mercado, haciendo que los precios de varias clases de activos sean aún más difíciles de predecir.

En el mercado de Bitcoin, cualquier aumento que carezca de un volumen de transacciones sustancial enfrenta el riesgo de una rápida caída. Al mismo tiempo, los cambios estructurales en el mercado de opciones de Bitcoin están afectando silenciosamente la tendencia de precios.

Después del vencimiento récord de opciones, los contratos abiertos cayeron casi un 50%, lo que indica que muchos operadores han optado por salir temporalmente y observar. Las posiciones largas de gamma que los creadores de mercado tenían antes del vencimiento de las opciones ahora se han convertido en posiciones cortas de gamma, lo que significa que un aumento de precios obligará a estas instituciones a cubrirse comprando al contado o opciones de compra de corto plazo.

02 La lucha de Bitcoin en 90,000 dólares

Según los datos del mercado, el precio de Bitcoin aumentó aproximadamente un 2.6% durante períodos de negociación de baja liquidez, pero no pudo mantener su nivel de 90,000 dólares durante el período de negociación en Asia del lunes. Los analistas son cautelosos acerca de la tendencia a corto plazo de Bitcoin.

QCP Capital señala que esta tendencia carece del nivel necesario de participación para impulsar decisivamente el precio al alza. De hecho, el precio de Bitcoin ha fluctuado recientemente entre 86,000 y 90,000 dólares, formando un patrón de cuña que se está expandiendo gradualmente.

Desde un punto de vista técnico, el mercado de Bitcoin aún se niega a aceptar niveles más bajos, lo que indica que el impulso a la baja está disminuyendo. Los toros necesitan superar la resistencia de 91,400 dólares y, más críticamente, la de 94,000 dólares para recuperar el control.

Los observadores del mercado han notado que, una vez que el precio de Bitcoin supere los 94,000 dólares, podría abrir el camino hacia los 101,000 dólares e incluso los 108,000 dólares, aunque en el camino se enfrentarán a múltiples resistencias. Sin embargo, los analistas enfatizan que cualquier ruptura necesita un apoyo continuo de la demanda al contado; de lo contrario, la tendencia ascendente podría desvanecerse gradualmente.

03 La lógica del superciclo de los metales preciosos

Mientras Bitcoin lucha en el umbral de 90,000 dólares, el mercado de metales preciosos ha experimentado una histórica oleada. Hasta el 26 de diciembre, el aumento acumulado del oro al contado durante el año alcanzó el 72%, y se espera que sea el mayor aumento anual desde 1979.

Mientras tanto, la plata mostró un rendimiento más fuerte, con un aumento diario superior al 10%, y un aumento anual del 174%. El platino también tuvo un rendimiento notable, con un aumento diario del 10.39% y un aumento anual del 172%.

La analista de futuros de Nanhua, Xia Yingying, señala que el auge del mercado de metales preciosos se debe a la profunda resonancia de múltiples factores. Los impulsores clave incluyen una caída del índice del dólar de aproximadamente el 10%, la reanudación de los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y la intensificación de la política de aranceles comerciales que agrava la desdolarización.

Un impulso más profundo radica en que la crisis de sostenibilidad fiscal de EE. UU. está debilitando la credibilidad del dólar. Un analista del mercado lo describe como el “colapso de la confianza soberana” y la “aceleración de la desdolarización”.

La relación de metales preciosos proporciona una perspectiva interesante para observar el valor del mercado. Según datos históricos, la relación entre oro y plata en la antigua Roma era de aproximadamente 12:1, en Estados Unidos en el siglo XIX era de aproximadamente 15:1, mientras que en el siglo XX promedió entre 40-60:1.

En 2025, esta relación oscila entre 80-85:1. Una relación alta generalmente significa que la plata es relativamente barata en comparación con el oro, lo que podría ofrecer oportunidades de inversión.

04 El valor cíclico inverso de las monedas de privacidad

Un fenómeno interesante en el mercado de criptomonedas de 2025 es el rendimiento inverso de las monedas de privacidad. Durante el período de consolidación del mercado en general, las monedas de privacidad, lideradas por Zcash (ZEC), han experimentado un aumento significativo, con un aumento de precios de hasta el 950% desde el mínimo de septiembre, superando con creces el rendimiento del mercado en general.

Este fenómeno ha provocado reflexiones en el mercado. Las monedas de privacidad parecen no ser activos típicos de un mercado alcista; su lógica subyacente radica en la reevaluación de valor después de que el mercado comienza a no creer que “las reglas siempre sean amigables”.

Con el aumento reciente de Zcash en su piscina oculta (tokens mantenidos en direcciones privadas) alcanzando más de 4.5 millones de tokens, demuestra que la demanda de un verdadero poder financiero autónomo está creciendo. El mercado no se trata solo de especulación; de hecho, está funcionalmente exigiendo un sistema que ofrezca responsabilidad sin sacrificar la confidencialidad.

05 El consenso y las preocupaciones del mercado de valores de EE. UU.

A pesar de que el mercado de criptomonedas y metales preciosos muestra una alta volatilidad, Wall Street muestra un raro consenso optimista sobre las acciones de EE. UU. Según una encuesta de Bloomberg a 21 analistas, nadie espera que el mercado de valores caiga en 2026, y la predicción promedio sugiere que el índice S&P 500 aumentará un 9% más.

El veterano estratega del mercado, Ed Yardeni, señala: “Los pesimistas han estado equivocados durante tanto tiempo que la gente se ha cansado de ese discurso.” Él predice que el índice S&P 500 cerrará el próximo año en 7700 puntos, un aumento del 11% sobre el cierre del pasado viernes.

La diferenciación estructural se está desarrollando dentro del mercado de valores de EE. UU. Desde enero de 2009, los rendimientos de 12 meses de las acciones tecnológicas globales han aumentado aproximadamente un 700%, mientras que los rendimientos de las acciones globales excluyendo las tecnológicas solo han crecido alrededor del 75%.

Detrás de este fenómeno de “gran bifurcación” se encuentra el hecho de que Nvidia mantuvo más del 55% de margen neto en 2025, y gigantes tecnológicos como TSMC, Microsoft y Meta superaron el 35% de margen neto. Esta eficiencia es difícil de alcanzar para las industrias manufactureras y minoristas tradicionales.

06 Asignación de activos 2026: un marco lógico que atraviesa el ruido

Frente a la compleja actuación de múltiples clases de activos, los inversores necesitan establecer un marco lógico claro para enfrentar el entorno del mercado de 2026. Detrás de cada clase de activo hay una lógica subyacente y factores impulsores diferentes.

Aunque el oro y la plata pertenecen a los metales preciosos, su lógica de impulso es diferente. El oro está principalmente dominado por sus propiedades monetarias y financieras, mientras que el aumento de la plata depende tanto de sus propiedades industriales como financieras.

Li Huihui, profesor de la Escuela de Negocios de Lyon, Francia, describe el oro como un “termómetro de la confianza monetaria”, argumentando que el impulso central detrás de su reciente aumento proviene del “colapso de la confianza soberana” y la “aceleración de la desdolarización”.

Para los inversores, entender la lógica subyacente de diferentes activos es crucial. Bitcoin sigue siendo impulsado principalmente por dinámicas de oferta y demanda, emociones del mercado y el entorno macroeconómico; los metales preciosos se ven afectados simultáneamente por propiedades monetarias, demanda industrial y emociones de refugio; las acciones de EE. UU., especialmente las acciones tecnológicas, se impulsan más por el crecimiento de ganancias y la innovación.

Para mostrar más claramente esta diferenciación, la siguiente tabla compara la lógica central de diferentes clases de activos:

07 La base química de los metales preciosos como moneda

Cuando se habla de metales preciosos, una pregunta fundamental es: ¿por qué el oro, la plata y el platino pudieron convertirse en elecciones monetarias a lo largo de la historia? Esto está directamente relacionado con sus propiedades químicas.

Los que están familiarizados con la química saben que la tabla de actividad de los metales es: “Potasio, calcio, sodio, magnesio, aluminio, zinc, hierro, estaño, plomo, hidrógeno, cobre, mercurio, plata, platino.” El oro se encuentra al final de esta secuencia, lo que significa que es uno de los metales menos reactivos desde el punto de vista químico.

El oro es difícil de formar compuestos estables y tiende a existir en forma elemental, lo que le permite mantener su valor a lo largo de mil años. La plata y el platino también poseen una estabilidad similar, aunque el platino no se convirtió en una moneda principal en la historia debido a las limitaciones de la tecnología de extracción.

En los mercados financieros modernos, la relación entre oro y plata se ha convertido en una herramienta importante para que los comerciantes profesionales evalúen el valor relativo. El rango histórico de fluctuación de la relación oro-plata es enorme, desde 12:1 en la antigua Roma hasta 120:1 durante la pandemia de 2020. En 2025, esta relación oscila entre 80-85:1, permaneciendo en niveles históricamente altos.

Además de la relación entre metales preciosos, los inversores profesionales también prestarán atención a razones más amplias como la relación entre el índice Dow y el oro (que mide el valor relativo del mercado de valores en comparación con el oro) y la relación entre bienes raíces y oro. Estas herramientas ayudan a los inversores a identificar oportunidades de valor relativo entre mercados, en lugar de centrarse únicamente en el precio absoluto de un único activo.

En contraste con la naturaleza química estable de los metales preciosos, las criptomonedas representadas por Bitcoin y los activos de riesgo representados por las acciones tecnológicas, tienen su base de valor más construida sobre la innovación tecnológica, los efectos de red y el consenso del mercado, que son fundamentos más “blandos”.

El entorno de inversión de 2026 será más complejo, ya que las tensiones geopolíticas, los problemas de deuda de EE. UU., el desarrollo tecnológico y la incertidumbre de la política monetaria global continuarán entrelazándose para afectar el rendimiento de diversas clases de activos. Los inversores deben construir un portafolio diversificado basado en una comprensión profunda de la lógica subyacente de diferentes clases de activos, en lugar de simplemente seguir las tendencias a corto plazo.

Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo es solo una interpretación de la información del mercado y el intercambio de opiniones, y no constituye ningún consejo de inversión. El mercado tiene riesgos, y la inversión requiere precaución. Se recomienda a los lectores que juzguen de forma independiente, tomen decisiones por sí mismos y asuman todos los riesgos.