Strategy, la firma corporativa de tesorería de Bitcoin liderada por el defensor de Bitcoin desde hace mucho tiempo, Michael Saylor, ha vuelto a moverse agresivamente para expandir sus tenencias de Bitcoin durante la reciente debilidad del mercado. Entre el 8 de diciembre y el 14 de diciembre de 2025, la empresa gastó aproximadamente $980.3 millones para adquirir 10,645 BTC a un precio promedio cercano a $92,098 por moneda, aumentando sus reservas totales de Bitcoin a 671,268 BTC — una de las mayores acumulaciones corporativas a nivel global.
Cómo Strategy Financia Sus Compras de Bitcoin
A diferencia de las empresas típicas que utilizan el flujo de efectivo operativo para realizar inversiones, la estrategia ha construido un modelo especializado de recaudación de capital y reserva para financiar grandes compras de Bitcoin incluso cuando los precios están cayendo:
1. Acciones del Mercado (“Programas ATM”)
La estrategia utiliza regularmente ofertas de acciones en el mercado (ATM) — un método de venta de acciones gradualmente en el mercado abierto en lugar de una suma global — para recaudar efectivo. Durante el último período de compra, vendió aproximadamente 4.79 millones de acciones de acciones comunes, generando más de $888 millones en ingresos netos, que luego se destinaron a compras de Bitcoin.
2. Acciones Preferentes y Otros Instrumentos de Financiamiento
Además de las acciones comunes, la estrategia también emite acciones preferentes como parte de su mezcla de financiamiento. Estos instrumentos recaudan capital pero conllevan obligaciones de dividendos continuas, que la empresa gestiona manteniendo una reserva dedicada para mitigar la presión durante las recesiones.
3. Política de Reserva para Evitar Ventas Forzadas
Para evitar ser presionado a vender Bitcoin incluso en recesiones prolongadas, la estrategia ha construido una reserva de $1.44 mil millones destinada a cubrir obligaciones de dividendos e intereses sin tocar sus tenencias de cripto. Esta reserva es parte de la política de reserva más amplia de la empresa, dando confianza a los accionistas de que la acumulación de Bitcoin puede continuar incluso en mercados difíciles.
El efecto de este modelo es que la estrategia no simplemente compra Bitcoin cuando el sentimiento es fuerte — trata las caídas del mercado como oportunidades para aumentar la exposición. Los archivos de la empresa muestran que su enfoque ha convertido lo que podría ser dilución por emisión de acciones en un motor estructurado de acumulación de Bitcoin, gracias a los crecientes métricas de Bitcoin por acción que informa a los inversores.
Por qué esto es importante
El enfoque de la estrategia la convierte en un importante comprador institucional de Bitcoin, absorbiendo la oferta incluso cuando los precios caen. Al expandir continuamente su balance con activos denominados en BTC, la empresa se ha posicionado como un proxy para la demanda institucional de Bitcoin, estableciendo un modelo que otras empresas centradas en tesorería pueden seguir.
Las tenencias totales de más de 671,000 BTC representan una proporción significativa del suministro fijo de la criptomoneda y subrayan el creciente interés institucional en Bitcoin como un activo de reserva en lugar de solo un instrumento especulativo.
Riesgos y Sostenibilidad
Si bien el motor de acumulación ha sido efectivo, no está exento de riesgos. La dilución de las ventas de acciones, las obligaciones de dividendos sobre acciones preferentes y el sentimiento del mercado más amplio pueden impactar la eficiencia con la que la empresa puede continuar financiando compras. La sostenibilidad de este modelo depende de si la demanda de los inversores por los valores de la estrategia sigue siendo robusta, especialmente durante las caídas prolongadas de precios.
Además, el costo del capital y el riesgo de ejecución aumentan si los mercados de acciones se vuelven menos receptivos durante las recesiones. Aún así, la política de reserva actual y la mezcla de herramientas de financiamiento le dan a la estrategia una ventaja estructural en comparación con las empresas que dependen solamente del flujo de efectivo operativo.
En resumen:
La reciente compra de Bitcoin por $980 millones de la estrategia destaca un motor de acumulación bien diseñado basado en financiamiento del mercado público, amortiguadores de reserva y un tiempo estratégico. Este modelo no solo aumenta sus tenencias totales de BTC durante las recesiones, sino que también posiciona a la empresa como un indicador de la demanda institucional de Bitcoin.
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