@Nirav_Finance
Las actas de diciembre de la FOMC revelan que, aunque la Reserva Federal se siente ampliamente cómoda con la perspectiva económica y las expectativas a corto plazo sobre las tasas, está cada vez más preocupada por un riesgo más discreto pero potencialmente desestabilizador: la estrecheces de liquidez en los mercados de financiamiento a corto plazo. Los funcionarios señalaron que las reservas bancarias han bajado a niveles que la Fed considera "abundantes", una zona en la que incluso pequeños cambios en la demanda pueden desencadenar mayores costos de financiamiento overnight y tensionar el funcionamiento del mercado. Las señales de alerta incluyen tasas de repo volátiles, brechas crecientes entre las tasas del mercado y las tasas administradas, y una mayor dependencia de la facilidad de repo permanente de la Fed, con algunas presiones que parecen acumularse más rápido que durante la reducción del balance de la Fed entre 2017 y 2019.
Factores estacionales, como los efectos de fin de año, los flujos de enero y los grandes pagos fiscales de primavera al cuenta del Tesoro, podrían drenar aún más las reservas y empujarlas por debajo de niveles cómodos. Para mitigar este riesgo, los funcionarios de la Fed discutieron la compra de títulos del Tesoro a corto plazo para mantener reservas suficientes y mejorar la facilidad de repo permanente eliminando los límites de uso y reconfigurándola como una herramienta de política rutinaria. Estas medidas se presentan como pasos técnicos para respaldar el control de las tasas y la estabilidad del mercado, y no como un cambio en la política monetaria.
Para los mercados de criptomonedas, estas preocupaciones sobre liquidez son relevantes. Cualquier medida de la Fed para estabilizar los mercados de financiamiento mediante la expansión del balance o garantías de liquidez podría interpretarse como una forma de "relajación técnica", lo que potencialmente mejorar las condiciones de liquidez global. Bitcoin, en particular, tiende a reaccionar fuertemente a los cambios en las expectativas de liquidez, beneficiándose cuando los mercados anticipan condiciones financieras más fáciles, pero enfrentando volatilidad si surgen tensiones en el financiamiento. Las actas subrayan que, a pesar de su narrativa a largo plazo como un refugio descentralizado, las criptomonedas siguen estrechamente ligadas a las dinámicas de liquidez financiera tradicional.
