2025 ya ha pasado, hagamos un pequeño resumen sobre la inversión del año, compartiendo experiencias y lecciones. Si tuviera que describir el comportamiento de inversión de 2025 en chino, sería "sistema Buda"; si lo expresara en inglés, sería "hold". No hice muchas transacciones durante todo el año, los proyectos que originalmente consideraba buenos casi todos todavía los tengo, con algunos ajustes menores. También hubo avances, ingresé al mercado de acciones, explorando el mercado estadounidense, japonés y el A-share, pero la diferencia en el rendimiento fue muy grande, y también enfrenté el problema de la "falta de conocimiento". Hablemos primero de las criptomonedas.
En los últimos dos años, he sentido cada vez más intensamente que el mercado de criptomonedas está experimentando un cambio muy diferente, y este cambio no se puede explicar simplemente como en el pasado con "mercado alcista, mercado bajista, ciclos". La experiencia de los ciclos de cuatro años ha sido muy útil en los últimos años, hasta el punto de que todos tienden a creer inconscientemente: una vez que Bitcoin sube, el dinero inevitablemente fluirá hacia las altcoins, solo es cuestión de tiempo. Pero en esta ronda, te darás cuenta de que las cosas no han continuado por ese camino. En 2024, Bitcoin subió considerablemente, y muchos asumieron que 2025 sería la temporada de altcoins, incluso esperaban que habría dos rondas, pero lo que realmente sucedió fue que la temporada de altcoins no apareció, y en su lugar se convirtió en un estado de pérdida continua. Las viejas altcoins están cayendo una a una, bajando mucho, algunos precios incluso son más bajos que en el momento más bajo del mercado bajista de 2022; las nuevas altcoins ni hablar, si no rompen su precio de emisión ya es un buen desempeño, esa era de multiplicar por diez o cien apenas se puede ver.
En cambio, el bitcoin mantiene su forma alcista en 2025, aunque este mercado alcista ya no es como el que muchos recuerdan. El precio oscila repetidamente en niveles altos, con dos picos a 120,000 dólares a mitad de año, seguido de una caída, cerrando el año con una disminución general. Desde el punto de vista del índice, sigue estando en un rango de máximos históricos, pero si miras hacia atrás a tu posición, es probable que descubras que tu cuenta no ha mejorado simplemente porque 'el mercado alcista sigue presente', e incluso ha disminuido. Esta sensación de desconexión es, de hecho, una de las características más centrales de este ciclo.
Prefiero entender este cambio como: la 'gente' en el mercado ha cambiado. Los que antes dominaban el mercado del bitcoin eran mineros, instituciones nativas de criptomonedas y algunos grandes jugadores con alta aversión al riesgo. El dinero que ganaban en bitcoin naturalmente continuaría fluyendo en el mercado de criptomonedas, impulsando altcoins y apostando por narrativas. Pero a partir de 2024, cada vez más bitcoins se compran en un sistema completamente diferente. Las empresas que cotizan en bolsa están incorporando bitcoin en sus balances, las instituciones financieras tradicionales están empaquetando bitcoin como activos conformes a través de ETF, y los fondos de pensiones, fondos universitarios y oficinas familiares están comenzando a asignar bitcoin. La lógica de comportamiento de estos fondos es muy clara: buscan mantener a largo plazo, cubrir riesgos y asignar activos, en lugar de aumentar la volatilidad en la siguiente fase. Para ellos, el bitcoin se acerca a una especie de 'oro digital', en lugar de un boleto de entrada a un casino de altcoins. Por eso, el camino de capital que antes salía del bitcoin hacia altcoins se ha debilitado notablemente en este ciclo, e incluso se puede decir que está desapareciendo.
Mientras tanto, toda la atención del mercado financiero también ha sido absorbida continuamente por otra narrativa, que es la inteligencia artificial. Ya sea en el mercado de valores de EE. UU., en el mercado primario o en discusiones a nivel macroeconómico, la IA se encuentra en el centro de atención. La inversión de capital en IA no es solo entusiasmo, sino una inclinación estructural. En este entorno, Web3 ya no es 'el único futuro en el que vale la pena apostar', sino que se ha convertido en una de las muchas opciones tecnológicas. Cuando el capital mismo es limitado, la parte que ha sido absorbida por la IA casi no podrá regresar al mercado de criptomonedas en el corto plazo.
Otra realidad que debemos admitir es que este ciclo de emisión de monedas ha sido demasiado fácil. La velocidad de crecimiento en el número de proyectos supera con creces la velocidad de crecimiento del capital y la atención. En comparación con el ciclo anterior, esta vez los proyectos de Web3 han crecido casi exponencialmente, pero la mayoría de los proyectos en sí no tienen una verdadera capacidad de generación de ingresos. Después de varios ciclos de altibajos, la aversión general al riesgo del mercado ha disminuido notablemente, y la racionalidad está regresando; solo las narrativas ya no pueden sostener precios a largo plazo. Este descontrol en la oferta ha sometido al mercado de altcoins a una doble presión: no solo carece de suficiente capital incremental, sino que también enfrenta un flujo constante de nuevos proyectos que desvían atención.
Basado en estas observaciones, mi juicio sobre 2025 y 2026 es relativamente conservador. No creo que los factores clave que influyen en este ciclo cambien fundamentalmente en el corto plazo, así que también he hecho algunos ajustes a mi posición, reduciendo gradualmente una parte de mis altcoins. Actualmente, lo que aún poseo son principalmente proyectos como AR, ATOM y BEAM, que creo que tienen un camino técnico relativamente claro y no están impulsados puramente por narrativas. A finales de 2025, abrí una posición muy pequeña en AO. AO es un proyecto derivado del ecosistema AR, que intenta construir una computadora descentralizada sobre la base del almacenamiento descentralizado. Este camino no es popular ni fácil, pero la lógica es coherente. El proyecto utiliza una venta completamente justa, con un total de 21 millones de monedas, y actualmente se han minado alrededor de 5 millones. Considerando los logros reales del equipo en el ecosistema AR anteriormente, no espero que me dé ningún retorno a corto plazo, solo estoy dispuesto a usar una pequeña posición para apostar en una dirección que puede necesitar tiempo para ser validada.
Si tuviera que resumir cuál ha sido mi mayor sensación en este ciclo de mercado, probablemente diría que: el mercado alcista sigue presente, pero ya no cuida a todos. Muchas experiencias que antes eran efectivas están perdiendo su validez, y las nuevas reglas aún requieren tiempo para ser realmente comprendidas.
