Recientemente, las materias primas han llamado más la atención que las acciones estadounidenses y las criptomonedas. Resumen de algunas reglas y características para su análisis y discusión.
La historia se repite, pero nunca de forma simple.
Al repasar el ciclo de 2020, los fondos globales fluyeron como una marea siguiendo la trayectoria clásica de "inundación monetaria → recuperación → inflación", rotando de forma ordenada entre los activos de diferentes categorías.
Y en la actualidad, nos encontramos en una "guerra de narrativas" — múltiples lógicas se entrelazan y coexisten: restricciones de oferta, refugio financiero, revolución de la IA.
De 2020 a 2021, la clásica trayectoria de recuperación.
Marzo a abril de 2020, crisis de liquidez, pandemia, QE ilimitado.
Antes de la inyección de liquidez, los activos seguros siguen siendo el dólar y los bonos del Tesoro estadounidense. Después de la inyección, los fondos salen del dólar y los bonos del Tesoro, y el oro, como el primer activo con atributos financieros, comienza a negociar la expectativa de 'inundación monetaria'.
Las materias primas son: oro, cobre, aluminio.
Acciones (en este artículo se refiere específicamente a las acciones estadounidenses): el giro desde tecnologías hacia sectores como energía, finanzas e industria.
Los mercados emergentes son afectados por la sobrefluencia de liquidez.
La 'inundación monetaria' se manifestó en una sincronización entre las acciones estadounidenses y los metales preciosos.
El orden de inicio de los mercados de materias primas en esta ronda fue:
Oro (octubre de 2023) → Petróleo (ya iniciado en julio de 2023) → Cobre (marzo de 2024) → Plata (mayo de 2024). El aluminio y el gas natural han sido débiles; en general, su aumento se debe a un comportamiento 'financiero' o a un aumento 'por designación específica'.
Acciones: un mercado alcista estructural, con subidas en las siete principales empresas, mientras que las acciones medianas y pequeñas permanecen débiles. Lo definimos como un mercado alcista no verdadero o un 'mercado alcista estructural'.
Razón: en un entorno de tipos de interés altos prolongados (este ciclo de reducción de tipos ha sido relativamente complicado, algo que ya se explicó anteriormente y no se repetirá aquí), el dinero se vuelve más caro, y el capital ya no respalda historias 'posiblemente exitosas', sino que se apuesta únicamente en activos 'casi seguramente exitosos'. Si lo comparamos con $btc, la certeza de #btc es menor que la de los activos con un rendimiento más fuerte.
¿Cuándo se retirarán los fondos de las materias primas?
Las condiciones para la salida de fondos dependen de si las narrativas centrales de cada commodity se demuestran falsas. Por ejemplo, el aumento del oro podría terminar con una vuelta de la política de la FED hacia un enfoque más hawkish o con una reducción del riesgo geopolítico; mientras que la bull market del cobre podría terminar si se demuestra falsa la demanda 'verde/IA' o si aumenta significativamente la oferta minera.
¿Cuándo entrarán ampliamente los fondos en el mercado de acciones y criptomonedas?
1 La inyección de liquidez más un dólar débil conducirá inevitablemente a la entrada de fondos, con condiciones previas diferentes a las anteriores.
2 El ingreso generalizado es un proceso; la salida de fondos de activos seguros requiere cierta certeza, como cambios en el indicador PMI (manufactura) (podría explicarse con más detalle). También cambios en indicadores como el Russell 2000 (acciones pequeñas).
3 La facilidad de desbordamiento sigue el orden: acciones estadounidenses > criptomonedas > mercados pequeños, considerando tanto las grandes como las pequeñas empresas dentro de cada categoría.
4 El paso de los fondos de activos seguros hacia mercados de desbordamiento es un proceso gradual, donde el riesgo y el retorno van de la mano. Cuanto mayor sea la incertidumbre del mercado (recesión y estímulos de políticas económicas), mayor será el potencial de volatilidad y de ganancias. En la actualidad, tras un desbordamiento completo, inevitablemente se alcanzará un nivel relativamente más alto. Predecir cuándo comprar es tan difícil como predecir lo que ocurrirá mañana. Mi estrategia actual es invertir de forma regular en intervalos, comprando por partes en los retrocesos. Cuando los fondos se distribuyan ampliamente y los indicadores económicos confirmen una mejora, la certeza aumentará, pero el espacio potencial de ganancias se reducirá.
