TL;DR
MSCI decidió mantener el tratamiento actual de las empresas con tesorerías de activos digitales, deteniendo la exclusión de Strategy y otras empresas de sus índices.
Una eliminación del índice habría desencadenado ventas automáticas por parte de fondos pasivos; Strategy habría sufrido un golpe significativo debido al peso del BTC en su balance.
MSCI revisará los criterios utilizados para distinguir entre empresas operativas y vehículos financieros; por ahora, mantendrá la categoría DATCO para empresas con más del 50 % de sus activos en cripto.
MSCI decidió no cambiar, por ahora, el tratamiento de las empresas con tesorerías de activos digitales dentro de sus principales índices accionarios. La decisión evitó un cambio regulatorio que habría excluido a Strategy y empresas similares, y provocó una reacción inmediata en el mercado. Las acciones de Strategy subieron casi un 6% en operaciones después del cierre, tras una sesión marcada por ventas precautorias debido al temor a un resultado adverso.
Una eliminación forzada de índices clave habría desencadenado ventas automáticas por parte de fondos pasivos, reduciendo la demanda estructural. Strategy se encuentra en el centro del debate debido al volumen de sus reservas de Bitcoin y su peso en los portafolios indexados. Para el mercado, una exclusión habría generado efectos mecánicos en lugar de decisiones discrecionales.
MSCI Necesita Más Tiempo y Nuevos Criterios
MSCI dijo que necesita más investigación y consulta antes de redefinir cómo clasifica a las empresas cuyos balances están dominados por activos digitales. El proveedor de índices reconoció la dificultad de separar empresas operativas de entidades que, en la práctica, funcionan como vehículos de inversión, incluso cuando conservan una estructura corporativa tradicional. En ese contexto, MSCI señaló que podrían requerirse nuevos criterios de elegibilidad, posiblemente basados en estados financieros u otros indicadores objetivos.
Mientras se lleva a cabo esa revisión, el tratamiento actual permanecerá sin cambios. MSCI agrupa a estas empresas en la categoría de "empresas de tesorería de activos digitales", definidas como empresas con exposición a activos digitales igual o mayor al 50% de sus activos totales. La estrategia encaja claramente en esa definición.
Los analistas vieron la noticia como una tregua, más que una resolución definitiva. TD Cowen describió la decisión como una sorpresa positiva y mantuvo una calificación de compra sobre Strategy con un objetivo de precio de 500 dólares. Benchmark también destacó el impacto favorable a corto plazo y mantuvo una perspectiva optimista, con un objetivo de 705 dólares. Ambos coinciden en que el debate metodológico sigue sin resolverse y que el resultado dependerá de cómo MSCI redefine la línea entre empresas operativas y vehículos financieros.
Alivio para empresas centradas en cripto
El efecto se extendió a otras empresas con estrategias de tesorería similares. Bitmine Immersion, Sharplink y Twenty One Capital registraron aumentos moderados tras el anuncio. El mercado interpretó la decisión como una pausa en el riesgo inmediato. A medida que más empresas adopten el Bitcoin como activo principal de su tesorería, los proveedores de índices tendrán que decidir qué representan realmente estas estructuras.