Fecha de actualización: 2026-01-08

Descargo de responsabilidad: Este artículo es para fines de investigación/educación y no constituye un consejo de inversión. Los activos criptográficos son altamente volátiles; por favor, actúe de acuerdo a su capacidad de asumir riesgos.

0) ¿Qué ha ocurrido: ¿cuánto ha sido el “revés” en los últimos dos días?

0.1 Datos clave (ETF de BTC al contado en EE.UU.)

A continuación se presentan las salidas netas de los últimos dos días de negociación (en unidades: US$m; fuente de datos: Farside Investors):

2026-01-06: Salida neta total -243.2 IBIT +228.7 (entrada neta contracorriente)

FBTC -312.2 (principalmente arrastrando)

GBTC -83.1

Otros: ARKB -29.5, HODL -14.4, BTC (Grayscale Mini) -32.7, etc.

2026-01-07: salida neta total -486,1; IBIT -130,0 (de "entrada contraria" a "también salida").

FBTC -247,6

BITB -39,0, ARKB -42,3, HODL -11,6, GBTC -15,6, etc.

Punto de observación: el 01-06 aún parece un "giro estructural" (A sale, B entra), pero el 01-07 parece más un "retiro generalizado" (varios productos salen al mismo tiempo).

Este es precisamente uno de los puntos clave entre "reestructuración" y "techo temporal".

0.2 Colocado en un contexto más amplio: los dos días anteriores acababan de marcar un "fuerte flujo neto de entrada al inicio del año".

La misma tabla de flujo muestra:

2026-01-02: +471,3

2026-01-05: +697,2

Es decir: fuerte entrada al inicio del año → luego dos días consecutivos de salida neta. Esto más bien parece un retorno del sentimiento de euforia a la calma, no necesariamente un deterioro fundamental repentino.

1) Primero aclara el concepto: ¿qué representa exactamente el flujo de fondos de ETF?

1.1 Dos mercados: el volumen de negociación en el mercado secundario no equivale al canje en el mercado primario.

Mercado secundario: tú y yo compramos y vendemos participaciones de ETF en bolsa.

Mercado primario (creación/redención): los participantes autorizados (AP) utilizan el mecanismo de suscripción/reembolso para aumentar o disminuir la oferta de participaciones de ETF, lo que ayuda a mantener el precio del ETF cerca de su valor neto (NAV).

Muchas personas confunden "un volumen de negociación alto en un día" con "necesariamente una entrada neta ese día". Incorrecto: solo la suscripción neta en el mercado primario (creación > redención) se considera entrada neta.

1.2 El tipo de canje (efectivo vs. en especie) afecta la interpretación de los flujos.

En la etapa inicial (cuando los ETF de BTC en EE.UU. fueron aprobados), se utilizó principalmente una estructura de canje en efectivo: los AP entregan efectivo y reciben efectivo, y el fondo compra o vende BTC en el mercado para ajustar el canje (la transmisión de presión de compra/venta es más directa).

En 2025, la SEC permitió que los ETP de cripto hicieran canjes en especie (in-kind), y la industria está en una transición hacia un modelo más parecido a los ETF tradicionales (el ritmo de implementación puede variar entre productos).

Por lo tanto: los flujos de fondos son una señal importante de la oferta y demanda real, pero no siempre son una correspondencia 1:1 con una venta masiva o subida inmediata el mismo día, especialmente durante periodos de volatilidad extrema o cambios en el mecanismo.

2) ¿Por qué cambia repentinamente a negativo? Tres modelos explicativos (de más comunes a más clave).

Modelo A: rotación estructural — los fondos se mueven entre fondos, no es una retirada generalizada.

Característica típica:

Algunos ETF experimentan grandes salidas, pero otros simultáneamente registran grandes entradas (por ejemplo, el 01-06: grandes salidas en FBTC, pero IBIT registra entradas significativas).

Posibles causas (comunes, pero no siempre divulgadas públicamente):

Las instituciones prefieren productos con mayor liquidez y menores márgenes para sus posiciones principales;

Diferencias en costos, profundidad de mercado, cadenas de corredores/titularidad, y facilidad de negociación que generan migraciones;

Una misma institución coloca sus posiciones tácticas y sus posiciones principales en productos diferentes, lo que genera movimientos temporales.

Clave para decidir si es solo rotación:

Observa si aún hay un "fuerte hedge" (A sale, B entra). Si evoluciona como el 01-07, con salidas generalizadas, ya no se trata solo de rotación.

Modelo B: retroceso de operaciones congestionadas impulsadas por derivados — las posiciones de diferencial/arbitraje se están retirando.

Dilo de forma clara:

En los flujos de ETF, una parte no representa una postura larga a largo plazo en BTC, sino que se debe a estrategias de arbitraje o cobertura.

Por ejemplo, hacer largos en ETF/mercado físico y cortos en futuros para aprovechar la diferencia de precios (basis), o usar opciones para cubrir la volatilidad.

Cuando la diferencia de precios se reduce, la volatilidad aumenta y la presión de garantías crece, estos fondos pueden retirarse rápidamente, haciendo que las salidas netas aumenten bruscamente.

Por lo tanto: que los flujos netos de ETF se vuelvan negativos no implica necesariamente una postura bajista; podría simplemente significar que el arbitraje ya no es rentable.

Modelo C: enfriamiento de la preferencia al riesgo + debilidad de la estructura de precios — más cercano a un "techo temporal/retroceso".

Cuando el mercado pasa de "subida" a "retroceso", suele ocurrir:

Realización de beneficios (especialmente la primera ola de ganancias tras el año nuevo).

Reducción pasiva de posiciones largas con alto apalancamiento / liquidaciones.

Eventos o datos macroeconómicos cercanos provocan una reducción simultánea de los activos de riesgo.

Hasta el 2026-01-08, BTC oscila alrededor de los ~89.937 dólares, con el umbral psicológico de 90.000 dólares convirtiéndose en una "frontera entre alcistas y bajistas".

Cuando el precio lucha repetidamente cerca de un nivel clave, el "flujo neto negativo" de los ETF puede interpretarse como una confirmación del enfriamiento del sentimiento, amplificando así la volatilidad.

3) ¿Cómo distinguir si es una señal de techo o solo rotación y enfriamiento?

Aquí tienes un marco muy útil de "4 dimensiones":

3.1 Observa la continuidad: señal diaria vs. señal continua

Un día negativo: en la mayoría de los casos, solo es ruido de mercado o rotación estructural.

Tres a cinco días consecutivos negativos: merece más atención, especialmente si el precio rompe puntos estructurales clave.

3.2 Observa la espectro general: ¿también están saliendo los activos principales?

Si las salidas se concentran en pocos productos: más parece una migración entre productos.

Si múltiples productos principales salen al mismo tiempo (especialmente si los activos principales también se vuelven claramente negativos): más parece una reducción sistémica de riesgo.

3.3 Observa la estructura de precios: ¿se ha roto el "punto clave de tendencia"?

Habla menos de niveles específicos y más de estructuras:

Último punto de inicio del rebote (romper → aumenta la probabilidad de fracaso del rebote).

Último punto de retroceso (romper → se forma un nuevo mínimo más bajo).

Medias clave o zonas (probadas repetidamente y luego perdidas → preferencia al riesgo hacia abajo).

3.4 Observa la congestión: ¿se ha liberado completamente la tasa de financiamiento/OI/liquidaciones?

Retroceso acompañado de una ola de liquidaciones, tasa de financiamiento baja rápidamente y OI disminuye claramente: suele indicar que se está "limpiando la burbuja".

Alta congestión después del retroceso: aún más peligroso (queda espacio para una nueva compresión).

4) Plan de trading: sustituye adivinar techo o fondo por escenarios.

Escenario A: el retroceso es un lavado saludable (la tendencia continúa).

Condición de activación:

BTC mantiene la zona clave de soporte (por ejemplo, alrededor de los 90.000 dólares, sin perderla de forma continua).

El flujo neto de ETF se estabiliza o vuelve a positivo.

Disminución de la congestión en derivados (la tasa de financiamiento baja, el OI ya no sube).

Estrategia:

Posición principal: BTC/ETH como base, recuperar gradualmente en retrocesos.

Posición de satélite: solo elige narrativas fuertes entre las criptomonedas alternativas, con pequeñas posiciones y beneficios rápidos.

Gestión de riesgos: usa el "punto de falla estructural" para salir (no uses el sentimiento para mantener posiciones).

Escenario B: el retroceso se convierte en una tendencia de debilidad (techo temporal a corto plazo / retroceso más profundo).

Condición de activación:

Formación de un nuevo mínimo más bajo (romper el mínimo anterior y no recuperarse).

Flujos netos negativos continuos de ETF con expansión del alcance.

Rebote sin volumen, aumento de sombras superiores, la preferencia al riesgo del mercado disminuye claramente.

Estrategia:

Reducción de apalancamiento / reducción de posiciones: poner la supervivencia en primer lugar.

Mantén solo la posición principal más fuerte (o usa coberturas para reducir la exposición neta).

Criptomonedas alternativas/meme: mejor perder la oportunidad que aguantar hasta el final (la caída suele ser más rápida).

Escenario C: Lucha de equilibrio (más propenso a "limpiar paradas").

Condición de activación:

BTC oscila repetidamente en una zona clave.

Los flujos netos de ETF cambian frecuentemente entre positivo y negativo, pero carecen de tendencia clara.

El giro de las criptomonedas alternativas es rápido, y perseguir las subidas fácilmente lleva a quedar atrapado.

Estrategia:

Bajo apalancamiento o incluso sin apalancamiento.

Estrategia de rango: compra en soportes, vende en resistencias, con disciplina estricta.

No persigas emociones alcistas; espera la confirmación estructural.

5) Conclusión

El hecho de que los flujos de ETF cambien repentinamente a negativo no es una prueba segura de un techo; más bien, es una señal de que el mercado pasa de un estado de euforia a uno más racional.

Lo que debemos observar es: si el cambio a negativo es continuo, si se convierte en un retiro generalizado, si se pierde la estructura clave de BTC, y si la congestión en derivados se ha liberado realmente.

No intentes adivinar techo o fondo en el trading; usa escenarios: si la tendencia continúa, compra en retrocesos por etapas; si se debilita, reduce posiciones en defensa; si hay rango, reduce la exposición para operar en el rango.

Lo más importante: no te dejes llevar por los flujos de un par de días; toma decisiones con un marco estructural.

Fuente de datos

Farside Investors: Flujo de ETF de Bitcoin (US$ millones) (fecha de acceso: 2026-01-08)

Precio instantáneo de BTC: cotización del mercado (fecha de acceso: 2026-01-08)