đš EL RELATO DE LA DEUDA DE ASIA ESTĂ CAMBIANDO
Mantenga un ojo en estos nombres en tendencia:
$TA
| $CLO
| $ZKP
Los costos de endeudamiento del gobierno japonés estån aumentando råpidamente, y una dinåmica establecida desde hace mucho tiempo acaba de invertirse. Por primera vez en décadas, el rendimiento a 10 años de Japón ahora estå por encima del de China. Japón ha pasado de -0,28% en 2019 a aproximadamente el 2,1% hoy (el mås alto desde 1999), mientras que el rendimiento a 10 años de China ha bajado de aproximadamente el 3,0% a menos del 1,9%.
El guion antiguoâChina crece, JapĂłn estancaâse estĂĄ rompiendo.
¿Qué lo estå impulsando?
Japón: Las tasas estån en su måximo en 30 años, con advertencias de mås alzas por venir. También aumenta el gasto fiscal, incluyendo un presupuesto récord para 2026 y mayores costos de defensa, lo que significa mås deuda a tasas mås altas.
China: El crecimiento se estĂĄ desacelerando, la propiedad sigue dĂ©bil, persisten los riesgos de deflaciĂłn y la polĂtica sigue siendo acomodaticia. El capital se estĂĄ desplazando lejos de los bonos chinos.
El riesgo: los bonos japoneses parecen vulnerables en ambos escenarios.
Si el crecimiento o la inflaciĂłn aumentan â mĂĄs alzas â los precios de los bonos caen.
Si el crecimiento se desacelera â JapĂłn aĂșn compite mal frente a los bonos estadounidenses de mayor rendimiento.
Agregue la presiĂłn sobre las operaciones de carry en yen: años de endeudamiento con yenes baratos podrĂan deshacerse rĂĄpidamente a medida que suben los rendimientos y aumenta la volatilidad cambiaria.
El panorama de la deuda de JapĂłn acaba de volverse mĂĄs riesgoso, y los mercados estĂĄn prestando atenciĂłn. đ