El riesgo de rehipotecación en préstamos de criptomonedas se refiere al peligro que surge cuando una plataforma reutiliza o vuelve a prestar los activos de criptomonedas que depositaste, a menudo sin que te des cuenta completamente. Si bien esta práctica puede aumentar la liquidez y generar rendimientos más altos para las plataformas, incrementa significativamente el riesgo de contraparte y sistémico para los usuarios.
En términos sencillos, tu criptomoneda ya no puede estar segura en un solo lugar. Puede usarse múltiples veces en diferentes préstamos.
Entendiendo la rehipotecación en términos sencillos
La rehipotecación ocurre cuando una plataforma de préstamo toma los activos que depositas y los utiliza como colateral para garantizar sus propios préstamos o para volver a prestarlos a otros prestatarios. Esto crea una cadena en la que el mismo activo está efectivamente prometido a múltiples partes.
Si todo funciona sin problemas, los usuarios pueden nunca darse cuenta. El problema aparece cuando llega el estrés del mercado y múltiples partes exigen retiros al mismo tiempo.
Es entonces cuando el sistema falla.
¿Por qué existe la rehipotecación en los préstamos cripto?
Las plataformas de préstamos cripto rehipotecan activos para maximizar la eficiencia del capital. En lugar de dejar que los fondos depositados permanezcan inactivos, las plataformas los reutilizan para obtener rendimientos adicionales mediante préstamos, trading o provisión de liquidez.
Esto permite a las plataformas ofrecer tasas de interés más altas a los usuarios. Esos rendimientos atractivos no son gratuitos. Están financiados por riesgos adicionales asumidos detrás de escena.
Si una plataforma promete altos rendimientos sin una explicación clara, la rehipotecación suele estar involucrada.
Cómo la rehipotecación aumenta el riesgo
La rehipotecación introduce riesgos múltiples. Si un prestatario incumple, puede provocar pérdidas en toda la cadena. Cuando los mercados colapsan, los valores de los colaterales caen rápidamente, aumentan las llamadas de margen y se agota la liquidez.
En casos extremos, las plataformas pueden congelar los retiros porque los activos necesarios para cumplir con los saldos de los usuarios están bloqueados en otro lugar. Esto transforma lo que parecía un producto de préstamo seguro en una exposición crediticia no garantizada.
En ese punto, 'tus fondos' ya no son realmente tuyos.
Préstamo centralizado frente a préstamo descentralizado
En plataformas centralizadas de préstamos cripto, el riesgo de rehipotecación suele ser opaco. Los usuarios deben confiar en la gestión interna de riesgos y en las divulgaciones de la plataforma, que pueden ser incompletas o engañosas.
En protocolos de préstamos descentralizados, la rehipotecación aún puede ocurrir, pero generalmente está gobernada por contratos inteligentes y es visible en cadena. Aunque la transparencia es mayor, aún existen riesgos de contratos inteligentes y riesgo de liquidación.
La transparencia reduce el riesgo. No lo elimina.
Lecciones del mundo real derivadas de los fracasos del mercado cripto
Varios colapsos notorios en préstamos cripto estuvieron directamente relacionados con una rehipotecación agresiva y apalancamiento. Las plataformas reutilizaron los depósitos de los usuarios en múltiples estrategias, dejándolas incapaces de cumplir con las solicitudes de retiro durante las caídas del mercado.
La lección es sencilla. Los rendimientos altos respaldados por estructuras de apalancamiento complejas fallan primero bajo estrés.
Si no sabes de dónde viene el rendimiento, tú eres el rendimiento.
Cómo los usuarios pueden reducir el riesgo de rehipotecación
Los usuarios deben leer cuidadosamente los términos de la plataforma para entender si los activos depositados pueden ser reutilizados. Se debe preferir plataformas que revelen claramente sus prácticas de custodia, el uso de colateral y las condiciones de retiro.
Evita concentrar fondos en una sola plataforma de préstamo. La diversificación entre plataformas y modelos de custodia reduce la exposición. Usar la custodia propia y protocolos en cadena con mecanismos transparentes también ayuda a limitar la confianza ciega.
La minimización de la confianza importa más que el rendimiento.
Conclusión final
El riesgo de rehipotecación es uno de los peligros más subestimados en el préstamo cripto. Convierte el préstamo simple en una red compleja de obligaciones que puede colapsar durante periodos de estrés del mercado.
Los rendimientos más altos rara vez son gratuitos. Se pagan con riesgo, apalancamiento y opacidad.
Si una plataforma no puede explicar claramente cómo se utilizan tus activos, debes asumir lo peor y actuar en consecuencia.
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