Indicadores clave (5 de enero, hora de Hong Kong 16:00 -> 12 de enero, hora de Hong Kong 16:00)

  • BTC/USD -1.0% (de $92,600 a $91,700)

  • ETH/USD -0.5% (de $3,165 a $3,150)

  • El mercado de contado de BTC ha mantenido su tendencia de consolidación lateral desde finales de noviembre, y la volatilidad real que sigue disminuyendo ha desanimado tanto a los alcistas como a los bajistas. La evolución del precio puede considerarse como un movimiento dentro de una figura de cono, que tiene una ligera tendencia a una caída final (seguida de un giro definitivo), pero dado que se han observado niveles de soporte interesantes en los últimos dos meses, también es muy probable que este sea parte de un ajuste más largo y complejo hacia arriba. Por ahora no hay una conclusión definitiva, pero en general creemos que el espacio hacia abajo desde la posición actual (tanto en amplitud como en volatilidad) será limitado, mientras que hacia arriba existe un mayor potencial de movimiento final, aunque tampoco esperamos movimientos explosivos de precios o volatilidad. Un nivel por debajo de $89,000 o por encima de $95,000 podría catalizar la salida del precio de la actual fase de consolidación/figura de cono, por lo que recomendamos paciencia mientras el mercado intenta definir su próximo movimiento.

Tema del mercado

  • La primera semana completa de negociación de 2026 concluyó con un rendimiento de precios general bastante plano en diversas clases de activos, con el regreso de la 'liquidez total' al mercado, comenzando a normalizarse algunas de las extremas fluctuaciones intradía que surgieron durante la fase de escasez de liquidez en el periodo vacacional (por ejemplo, metales preciosos). El contexto macro sigue apoyando la aversión al riesgo, el índice S&P 500 alcanzó un máximo histórico, ligeramente por debajo del umbral psicológico de $7,000, cerrando alrededor de $6966. A pesar de que el ruido geopolítico (Venezuela, Irán, Groenlandia) sigue presente, estas narrativas son difíciles de reflejar en el comercio diario, mientras todos se centran en hacer una disposición más estructural para el próximo año, ignorando el ruido a corto plazo.

  • Los activos criptográficos nuevamente se rezagan respecto al rendimiento general de los activos de riesgo, perdiendo impulso frente a la resistencia clave de BTC en $94,000-$94,500 después de un inicio positivo a principios de año. Durante la mayor parte de la semana pasada, el flujo de fondos de ETF se convirtió en neto negativo, haciendo que después de registrar un ingreso neto de $1,000 millones en los primeros dos días del año, el ingreso neto desde el inicio del año se ha estancado. Desde el punto de vista de la asignación de activos, incluso a los niveles actuales, el mercado parece seguir inclinándose más hacia la asignación de oro, como herramienta de cobertura contra la depreciación del dólar, mientras que para acciones/aversión al riesgo, el mercado sigue prefiriendo asignar directamente a acciones. En ausencia de evidencia clara de impulso ascendente/fluctuaciones o cambios en catalizadores estructurales (por ejemplo, EE. UU. comprando BTC como activo de reserva), bajo el mecanismo actual, los activos criptográficos pueden seguir siendo ignorados, cediendo ante otros activos.

Volatilidad implícita de BTC en dólares ATM

  • La volatilidad implícita disminuyó en general la semana pasada, ya que la volatilidad realizada se mantuvo en un rango del 30 al 35%, y la ola de compras en ascenso que comenzó a principios de año ya se ha desvanecido (de hecho, después de fracasar en superar $94,000, el flujo de capital se ha orientado hacia la venta/deshacer posiciones de volatilidad ascendente).

  • La estructura a plazo de la volatilidad implícita comenzó a volverse más pronunciada, con la volatilidad diaria a corto plazo cotizando en alrededor del 35% en el medio, alineándose con el rendimiento reciente de la volatilidad realizada. Esto inevitablemente impacta todos los vencimientos hasta finales de enero, mientras que la cotización de la volatilidad diaria a finales de enero sigue en un alto del 48%, lo que provoca un efecto de pronunciación. Siempre que el precio se mantenga en el rango de $88,000 a $94,000, la volatilidad en la parte delantera del mercado podría caer rápidamente, por lo que podríamos seguir viendo presión en la parte delantera, mientras que en la curva más lejana, después de experimentar un alto nivel de volatilidad en el cuarto trimestre del año pasado, el mercado adopta una actitud más cautelosa hacia la venta estructural de volatilidad a niveles actuales.

Sesgo/Kurtosis de BTC

  • Con el impulso ascendente al inicio del año desvaneciéndose y el suministro de volatilidad ascendente en el mercado aumentando, el sesgo se inclinó aún más hacia abajo en la última semana. La volatilidad realizada permaneció plana cuando el precio del criptoactivo subió, mientras que comenzó a acelerarse durante la corrección del precio al contado, lo que indica una correlación local bastante evidente entre el precio al contado y la volatilidad realizada. Sin embargo, dado que las posiciones del mercado son más limpias y el contexto macro sigue apoyando la aversión al riesgo, el mercado no parece preocuparse por una caída sostenida de la volatilidad en los niveles actuales, restringiendo así la magnitud del sesgo.

  • La kurtosis se mantiene básicamente plana, con el precio del criptoactivo encontrando un punto de apoyo en un amplio rango de $88,000-$94,000. Las operaciones direccionales en ambos lados de este rango aparecen en forma de spreads alcistas o bajistas, proporcionando presión de venta continua sobre la kurtosis, mientras que las expectativas del mercado para un rompimiento sustancial de este rango a corto plazo son limitadas.

¡Te deseo una buena semana de negociación!