Aspectos clave
Los CLMM permiten que los proveedores de liquidez establezcan rangos de precios específicos para sus activos, en lugar de distribuirlos en todos los precios posibles.
Este modelo puede ofrecer mejor eficiencia al concentrar fondos donde realmente ocurre el trade, lo que significa que los proveedores pueden ganar más comisiones con la misma cantidad de capital.
A diferencia de los modelos tradicionales, los CLMM requieren que los usuarios monitoreen el mercado con más frecuencia. Si el precio sale del rango personalizado, ya no se ganan comisiones.
Aunque el retorno potencial es mayor, el riesgo de impermanent loss también puede crecer si el mercado se mueve rápidamente en contra de tu posición.
Introducción
En los primeros días de las finanzas descentralizadas (DeFi), proveer liquidez era mayormente pasivo. Depositabas tus tokens en un pool de liquidez y el contrato inteligente subyacente distribuía tu liquidez en cada precio posible. Este modelo, conocido como el Automated Market Maker (AMM) estándar, era fácil de usar, pero no muy eficiente.
Imagina que intentas vender agua. Bajo el modelo de AMM estándar, abrirías una tienda en cada kilómetro de una carretera que cruza todo el país, incluso en zonas desiertas donde nadie pasa. Los Market Makers de Liquidez Concentrada (CLMM) cambiaron esto. Ellos te permiten abrir tus “tiendas” solo en las partes concurridas de la carretera.
¿Qué es la liquidez concentrada?
En resumen, la liquidez concentrada es la liquidez asignada dentro de un rango personalizado de precios. En versiones anteriores de los AMM (como Uniswap V2), la liquidez se distribuía uniformemente. Esto significaba que una gran parte de los activos en el pool nunca se utilizaba realmente para trading, especialmente en pares de stablecoins donde los precios rara vez varían mucho.
Con los CLMM (como Uniswap V3), puedes decidir asignar tu capital solo a un intervalo específico de precios. Por ejemplo, proveer liquidez en un par de stablecoins únicamente entre 0.99 USD y 1.01 USD. Esto hace que la liquidez esté “concentrada” alrededor del precio de mercado actual, donde más se necesita.
¿Cómo funcionan los CLMM?
1. Ticks
Para permitir rangos personalizados, los CLMM dividen el espectro de precios en pasos pequeños y distintos llamados ticks. Puedes pensar en los ticks como las fronteras entre diferentes zonas de precios. Al crear una posición, eliges un tick inferior y uno superior que sirven como los límites de tu liquidez.
2. Liquidez activa
Tu liquidez está “activa” solo cuando el precio actual de mercado se mantiene dentro del rango que seleccionaste. Mientras el precio esté dentro de tu rango, generas comisiones de trading.
Sin embargo, si el precio sube o baja y atraviesa los límites de tus ticks, tu posición se vuelve inactiva. En ese momento, tu liquidez ya no genera comisiones.
3. Eficiencia de capital
El mayor beneficio de los CLMM es la eficiencia de capital. Al no dispersar tu dinero en precios lejanos, puedes proveer menos capital total para generar la misma cantidad de comisiones que alguien en un AMM estándar.
Por ejemplo, una persona que provee liquidez en un rango concentrado podría generar las mismas comisiones diarias con 1,000 USD que la que está en un pool tradicional con 5,000 USD, simplemente porque el dinero concentrado se utiliza más eficientemente.
Riesgos: no funciona con un modo de “configurar y olvidarte”
Aunque los CLMM ofrecen mejores rendimientos, son más difíciles de gestionar que los AMM estándar.
Salir del rango: si el precio sale de tu intervalo elegido, tu liquidez se convierte efectivamente en uno de los dos activos y queda inactiva. Dejas de generar comisiones hasta que el precio vuelva o muevas tu posición manualmente.
Impermanent loss: al estar tu liquidez concentrada, el impacto de los cambios de precio se amplifica. Si el mercado se mueve en tu contra, puedes experimentar impermanent loss mucho más rápido que en un pool estándar.
Complejidad: los pools de AMM estándar son más fáciles de manejar; depositas y te olvidas. Los CLMM requieren que analices el mercado y decidas una estrategia. Algunos usuarios incluso emplean estrategias de teoría de juegos para optimizar sus posiciones y las actualizan con frecuencia según el movimiento del mercado.
Conclusión final
Los Market Makers de Liquidez Concentrada han hecho que los mercados DeFi sean más profundos y eficientes. Permiten a los traders acceder a mejores precios y a los proveedores de liquidez obtener mayores rendimientos con sus activos. Sin embargo, convierten el suministro de liquidez de una fuente de ingreso pasivo en una estrategia de inversión activa. Si eres nuevo en DeFi, considera empezar con montos pequeños o simplemente utiliza los AMM estándar hasta que te familiarices con los conceptos de rangos y ticks de los CLMM.
Lectura adicional
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