Morsa (WAL) – Análisis de riesgo de estructura y diseño de mercado
El protocolo Walrus introduce una estructura de mercado alternativa a los modelos tradicionales de almacenamiento descentralizado al anclar las garantías de disponibilidad directamente a objetos en cadena en Sui.
Esta estrecha integración mejora la verificabilidad, pero crea un intercambio oculto: la demanda de almacenamiento queda expuesta indirectamente a la congestión de la capa base de Sui y a la economía de los validadores. El comportamiento en cadena muestra que los costos de WAL dependen de la ruta, y la predicción de costos depende de una participación estable de validadores, aunque los incentivos de staking compiten con otras oportunidades de rendimiento en DeFi, fragmentando la liquidez. El diseño de tokens prioriza compromisos a largo plazo de almacenamiento, pero esto puede reducir la velocidad del mercado secundario de WAL, aumentando la volatilidad durante shocks de demanda.
La gobernanza añade flexibilidad, pero una ajuste lento de parámetros conlleva el riesgo de sobrevalorar o subvalorar el almacenamiento durante ciclos rápidos de crecimiento de datos. En general, Walrus destaca una ineficiencia central en la infraestructura DeFi: la composabilidad mejora la minimización de la confianza, pero concentra el riesgo sistémico en el límite entre el protocolo y la capa base.
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