Anoche, el bitcoin superó rápidamente varios niveles, con un aumento del 3,91% en las últimas 24 horas. Esta aparentemente normal volatilidad del mercado podría ser solo el prólogo de un guion más amplio: mientras todos miran las velas rojas y verdes en sus pantallas, el balance de la Reserva Federal está reescribiendo en silencio el futuro de las criptomonedas.
El mercado en 2025 nos ha enseñado una cosa: no dejarse cegar por las fluctuaciones a corto plazo. Detrás de los datos desalentadores de una caída acumulada del 6% durante todo el año y una caída superior al 20% en el cuarto trimestre, se está fraguando silenciosamente una reacción estructural impulsada por una "inflación cuantitativa encubierta" (Stealth QE).
La dureza de palabras de la Reserva Federal frente a la sinceridad de sus acciones
Aunque Powell y otros aún enfatizan públicamente que "la inflación está bajo control", el banco de la Reserva Federal de Nueva York ya ha planeado realizar compras de gestión de reservas por unos 40.000 millones de dólares entre el 12 de diciembre y el 14 de enero. Esta acción coincide con la advertencia de Arthur Hayes: el Tesoro y la Reserva Federal están llevando a cabo una "operación de impresión sin sangre" a través del mecanismo de recompra permanente (SRF).
Lo más importante es que la Reserva Federal ha anunciado oficialmente que finalizará formalmente la contracción cuantitativa (QT) en diciembre de 2025. Los datos históricos no mienten:
• 2013: la Reserva Federal expandió su balance, y comenzó la bull market del bitcoin
• 2020-2021: la Reserva Federal expandió su balance de forma frenética, y el bitcoin subió de 3.800 a 69.000 dólares
• 2022: reducción del balance, el BTC entró en una fase bajista
El índice del dólar estadounidense (DXY) se encuentra actualmente en una resistencia clave. Desde 2015, cada vez que el DXY se ha mantenido alrededor de esta resistencia, ha sido una ventana dorada para comprar activos de riesgo. Después de que el DXY rompiera esta zona a principios de 2025, ahora está reprobando desde abajo — este es precisamente el entorno macroeconómico que los alcistas de criptomonedas anhelan.
La "esquizofrenia" de las instituciones: los ETF están corriendo, y las ballenas se están alimentando
La trayectoria de los flujos de dinero en 2025 muestra una imagen extraña: los primeros 10 meses registraron una entrada neta de 2.294 millones de dólares en ETF, pero en noviembre y diciembre se produjeron salidas netas de 3.160 millones y 1.640 millones de dólares, respectivamente. Los minoristas están vendiendo en pánico, mientras que otra grupo está sonriendo en la sombra.
MicroStrategy (actualmente Strategy) es un ejemplo típico. Hasta el 11 de enero de 2026, la empresa poseía 687.410 bitcoins, con un valor total de aproximadamente 518 mil millones de dólares y una ganancia no realizada de 136.3 mil millones de dólares. Lo más relevante es que continúan aumentando su posición: desde 528.000 bitcoins en abril de 2025 hasta 687.000 bitcoins, incluso con el costo aumentando de 67.500 a 75.300 dólares, sin vacilar.
Esta división entre "los minoristas venden y las instituciones compran" se revela claramente en los indicadores en cadena. El SOPR (relación de rentabilidad de salida de tenedores a corto plazo) ha permanecido por encima de 1 durante más de 70 días, lo que significa que los operadores a corto plazo están vendiendo a pérdida. Esto es precisamente una característica clásica de un fondo histórico: los inversores inteligentes acumulan en medio del pánico, mientras que los tontos huyen en medio del miedo.
La divergencia entre la salida de fondos de ETF y el aumento continuo de las instituciones revela una dura verdad: cuando los precios caen, los fondos de ETF, impulsados por el sentimiento de los inversores minoristas, se retiran, mientras que los inversores institucionales clave están preparándose anticipadamente para la recuperación.
Datos en cadena: el bitcoin está en una "venta con descuento"
El precio actual del bitcoin se encuentra en el rango de 88.000 a 91.000 dólares, y múltiples indicadores en cadena indican que está cerca de su "zona de valor histórica":
El ratio dinámico NVT y modelos de valuación como Bitcoin Yardstick llegan a la misma conclusión: el BTC está subvaluado. La corrección a finales de 2025 ha hecho que la proporción de direcciones con ganancias se debilite continuamente, con un aumento en las ventas de tenedores a largo plazo, pero también ofrece a los inversores a largo plazo una ventana de entrada más rentable.
Es importante destacar que el costo promedio de tenencia de MicroStrategy es de 75.353 dólares. Cuando el precio del mercado se acerca o cae por debajo de esta línea de costo, equivale a comprar a "precio al por mayor institucional". Históricamente, esto ha sido un excelente punto de compra a largo plazo.
2026: La recuperación está pasando de lo "invisible" a lo "visible"
En conjunto, tres pistas están convergiendo:
En términos macroeconómicos, la Reserva Federal ha terminado la contracción cuantitativa (QT) y ha iniciado el "QE invisible", abriendo nuevamente la válvula de liquidez. La necesidad anual del gobierno estadounidense de financiar déficits de 2 billones de dólares obligará a la Reserva Federal a inyectar liquidez de forma continua a través de herramientas como el SRF, con un efecto equivalente al QE.
En cuanto al comportamiento institucional, los tenedores a corto plazo están perdiendo y saliendo, mientras que los tenedores a largo plazo permanecen firmes. La salida temporal de ETF no puede ocultar la estrategia a largo plazo de las instituciones.
En términos de valuación, los indicadores en la cadena muestran que el BTC se encuentra en una zona de valor, con una relación riesgo-recompensa extremadamente atractiva.
La experiencia histórica indica que el rendimiento promedio del bitcoin en el primer trimestre es aproximadamente del 50%. Con la política de la Reserva Federal en 2026 pasando de "controlar la inflación" a "proteger el crecimiento", junto con la acumulación continua de instituciones durante la volatilidad, el "rebote estratégico" del bitcoin no es solo una recuperación de precios, sino una oportunidad estructural formada por el cambio en el entorno de política monetaria y la transformación del comportamiento institucional.
Por supuesto, los riesgos siguen existiendo. La incertidumbre regulatoria, los conflictos geopolíticos y la implementación insuficiente del "QE invisible" podrían convertirse en factores de cambio. Pero para los inversores capaces de soportar la volatilidad, este podría ser la mejor ventana de inversión desde 2022.
¿Crees que el bitcoin podrá superar la barrera de los 100.000 dólares en 2026? ¿O es solo un "rebote de gato muerto"?
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