$BTC Bitcoin (BTC) Ethereum (ETH) Recientes datos de la Reserva Federal indican un creciente estrés en los mercados de financiamiento global, no una expansión saludable de liquidez. El balance de la Fed aumentó ~$105B, impulsado principalmente por herramientas de liquidez de emergencia, incluyendo la Instalación de Repositorio Permanente y un aumento abrupto en las tenencias de valores respaldados por hipotecas. Esto apunta a condiciones de financiamiento más restrictivas, no a un estímulo alcista.
Al mismo tiempo, la deuda nacional de EE. UU. ha superado los $34 billones, con costos de interés acelerándose más rápido que el PIB. La nueva emisión de deuda se está utilizando cada vez más para atender obligaciones existentes—una dinámica insostenible que convierte a los bonos del Tesoro en un activo basado en la confianza en lugar de uno libre de riesgo.
La demanda extranjera por deuda de EE. UU. se está debilitando, los compradores nacionales son sensibles a los precios, y los bancos centrales están interviniendo silenciosamente como compradores de última instancia. Estrés similar es visible a nivel global, con China inyectando más de 1 billón de yuanes en liquidez a corto plazo en una sola semana.
Mientras tanto, el oro y la plata en máximos históricos indican que el capital se está alejando del papel soberano y hacia colaterales tangibles. Históricamente, esta configuración ha precedido a importantes recesiones económicas.
Este no es un ciclo de mercado típico; refleja una crisis estructural de deuda, colateral y financiamiento que se desarrolla bajo la superficie. Los mercados pueden ignorarlo temporalmente, pero el estrés de financiamiento eventualmente obliga a una reevaluación en todos los activos de riesgo.
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