Una profunda inmersión en cómo Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX y Zo están moldeando el ecosistema de derivados de Sui y empujando el espacio de diseño hacia adelante
Conclusiones principales
Los perps permiten a los traders ir en largo o corto con apalancamiento y sin fecha de vencimiento. Sui reunió a cinco equipos líderes para un livestream para comparar cómo están construyendo los perps.
Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX y Zo expusieron sus elecciones de diseño, qué problemas están resolviendo y hacia dónde ven que se dirigen los perps.
Un tema destacó: la velocidad y arquitectura de Sui permiten a los constructores perseguir diseños que típicamente no son viables en otras cadenas.
Descripción general
Los perps se han convertido rápidamente en una de las áreas más competitivas de DeFi, con equipos compitiendo para mejorar la ejecución, liquidez y experiencia del usuario. Sui está surgiendo como la cadena donde los equipos realmente pueden avanzar en el espacio de diseño.
Esa es la razón por la que reunimos a cinco constructores líderes para un livestream dedicado: Aftermath, Astros, Bluefin, FlowX y Zo.
A lo largo de una discusión de una hora, compararon enfoques, explicaron decisiones de diseño y mostraron cuán diferentes pueden verse los perps cuando se construyen sobre la infraestructura de alto rendimiento de Sui.
En este artículo, destacamos las explicaciones y momentos que valen la pena revisar de nuestro livestream de Perps en Sui.
¿Qué son los perps?
Antes de saltar a los aspectos destacados, aquí hay una rápida explicación.
Los futuros perpetuos —o “perps”— permiten a los comerciantes ir largos (si creen que el precio subirá) o cortos (si piensan que caerá) sin poseer el activo subyacente.
A diferencia de los futuros tradicionales, no tienen fecha de vencimiento, por lo que las posiciones pueden permanecer abiertas mientras se cumplan los requisitos de margen.
Los comerciantes los usan para cubrir o expresar una opinión sobre el mercado, pero debido a que los perps soportan apalancamiento, incluso movimientos pequeños pueden llevar a ganancias o pérdidas desproporcionadas.
En Sui, los equipos están explorando una variedad de modelos, incluyendo emparejamiento completamente en la cadena, ejecución basada en oráculos y agregación entre lugares.
Esa variedad es exactamente por qué reunimos a estos equipos: para comparar enfoques y lo que Sui desbloquea para ellos.
Aftermath: Perps completamente en la cadena; Sin porteros
El livestream comenzó con Airtx de Aftermath explicando su enfoque completamente en la cadena.
La mayoría de las plataformas de perp utilizan un modelo híbrido —emparejando operaciones fuera de la cadena y liquidándolas en la cadena. Aftermath invierte esto: cada orden, actualización y llenado pasa por los validadores de Sui. “Las reglas son gobernadas por los validadores,” dijo Airtx. “Reglas que no pueden ser cambiadas.”
La decisión proviene de la propia experiencia de Aftermath en la creación de mercado en sistemas híbridos. “La API se convierte en el punto de estrangulación,” dijo Airtx. “Tienes tus creadores de mercado establecidos que tienen cierta preferencia . . . y hay juegos de tiempo que puedes jugar.”
Al mover el emparejamiento completamente en la cadena, Aftermath busca eliminar los porteros y abrir la provisión de liquidez. “Cualquiera puede tener acceso al libro, y eso crea libros más gruesos.” La arquitectura de Sui —especialmente la ejecución paralela y los reembolsos de almacenamiento— es lo que hizo esto viable.
“Todas estas cosas sumaron para ser un diseño realmente, realmente bueno,” explicó Airtx.
Astros: Perps impulsados por liquidez de préstamos
Astros fue representado por Jerry, quien explicó que el proyecto surgió de Navi, uno de los protocolos de préstamos más grandes en Sui. Los usuarios tenían colateral inactivo, la liquidez estaba dispersa entre activos, y la eficiencia del capital era limitada.
Eso llevó a Astros: una plataforma de perps construida directamente sobre una capa de préstamos.
Al conectarse a Navi, Astros puede pedir prestado automáticamente contra activos depositados cuando los usuarios abren una posición. “Necesitábamos una capa de capital más unificada y eficiente”, dijo Jerry.
Esto es especialmente útil cuando los usuarios quieren cubrir sin tocar sus depósitos de préstamos. “Los mercados son volátiles,” explicó Jerry. “Los perps se convierten en el mejor destino para proteger sus posiciones.”
El resultado es un modelo de “brokerage prime” en la cadena: un pool compartido de colateral que gana rendimiento de préstamos y respalda el comercio de perps. En lugar de mover fondos entre plataformas, los usuarios obtienen una base única y altamente eficiente para el comercio y la gestión de riesgos.
Bluefin: Una plataforma de Perps construida para comerciantes de todos los niveles
Bluefin fue representado por Rabeel, quien explicó que el equipo ha pasado años refinando los perpetuos. Mientras que los perps siguen siendo el producto central, Bluefin también ha agregado estrategias de spot, swaps y bóvedas automatizadas, todo alimentando una plataforma de comercio de “stack completo”.
La gestión de riesgos es central para Bluefin. “Nada ha sucedido en nuestra plataforma en los últimos cuatro años, y queremos asegurarnos de que nada suceda en el futuro,” dijo Rabeel.
Esa es la razón por la cual Bluefin utiliza un modelo de colateral simple —solo USDC— en lugar de integrar colateral de préstamos. “Hay desafíos cuando integras,” explicó, señalando riesgos como la caída del valor del colateral, y los usuarios asumiendo más apalancamiento del que se dan cuenta.
Rabeel también señaló que los perps naturalmente sirven a una audiencia más pequeña que los mercados al contado. “El número de comerciantes de perps es una orden de magnitud más bajo que el spot,” dijo, por eso Bluefin se enfoca en hacer que el camino del spot a los derivados sea lo más suave posible.
Como él dijo: “¿Cómo hacemos que el embudo sea lo más grande posible?”
FlowX: Agregando Perps a través de ecosistemas
FlowX fue representado por Neville, quien compartió que FlowX está construyendo un agregador de perps: una única interfaz que enruta a los usuarios al mejor precio disponible en múltiples lugares.
La versión beta actual integra Hyperliquid, un intercambio de perps fuera de Sui, con planes de agregar perps nativos de Sui a continuación. La razón de Neville: diferentes plataformas de perps tienen diferentes tarifas, tasas de financiación y profundidades de liquidez. El apalancamiento amplifica esas diferencias. “Todo en tu plan se multiplica,” señaló, así que incluso pequeñas diferencias importan.
El objetivo de FlowX es eliminar la carga de verificar manualmente cada lugar. Por defecto, enruta pedidos al lugar más barato según el costo total de ejecución, aunque los usuarios pueden elegir manualmente. “Por defecto, elegimos el más barato,” explicó Neville.
El enfoque ahora, dijo Neville, está en los próximos pasos, como mejorar las percepciones de los usuarios y refinar el flujo de comercio a medida que FlowX escala hacia el soporte de múltiples lugares.
Zo: Perps de deslizamiento casi nulo, impulsados por precios de oráculo
Zo fue representado por Theo, quien esbozó la idea central: ejecución de deslizamiento casi nulo.
En lugar de emparejar operaciones a través de un libro de órdenes, Zo utiliza precios de oráculo en tiempo real, lo que significa que las operaciones se ejecutan directamente contra un feed de precios en lugar de mover un libro de órdenes. “Solo estás emparejando contra una fuente de precios,” dijo Theo.
Pero esto viene con desafíos. Si los precios de los oráculos se retrasan en mercados rápidos, los comerciantes pueden intentar explotar la demora. “Algunos comerciantes aprovechan un movimiento de precios que ven en otro lugar.” Para proteger el sistema, Zo ahora agrega barandillas como tiempos de retención mínimos y tarifas adicionales para el comercio de alta frecuencia, reduciendo la posibilidad de que alguien juegue con brechas de corta duración.
Theo también destacó un próximo asistente de trading de IA, que puede ayudar a los usuarios a generar gráficos, analizar indicadores y, eventualmente, automatizar estrategias cuando se cumplan las condiciones.
El objetivo, dijo, es hacer que los perps sean más accesibles, especialmente para los comerciantes que quieren una ejecución predecible sin preocuparse por la profundidad del libro de órdenes o el deslizamiento.
Lo que los constructores realmente piensan sobre los perps en Sui
Después de los focos individuales, la discusión se abrió a un debate más amplio. Los equipos compararon compensaciones en torno a la latencia del oráculo, margen aislado vs margen cruzado, emparejamiento en la cadena vs fuera de la cadena, y cuánta complejidad debería exponer un motor de perps al usuario.
Pero un tema se destacó: Sui le da a estos equipos espacio para enviar diseños que son difíciles de realizar en otros lugares. Emparejamiento en la cadena que se mantiene al día con la volatilidad. Colateral integrado en préstamos que se mantiene eficiente. Agregación de perps entre cadenas. Ejecución sin deslizamiento.
Bajo el capó, estas ventajas provienen de la arquitectura de Sui: paralelismo de transacciones que se mantiene al día con la volatilidad, ejecución de baja latencia para mercados en tiempo real, y economía de almacenamiento que hacen viables los sistemas completamente en la cadena. Juntos, estos permiten que los equipos envíen modelos que serían difíciles de ejecutar a gran escala en la mayoría de las cadenas.
A medida que más equipos experimentan con estos modelos, la oportunidad es clara: Sui le da a los constructores de perps la libertad de innovar, resultando en oportunidades más rápidas y diversas para los comerciantes.
