Casi $2,3 mil millones en opciones de bitcoin y Ethereum están expirando. El mercado de criptomonedas se encuentra en una encrucijada, y los traders se están preparando para una posible revisión de la volatilidad.
La posición se centra en los niveles clave de strike; la dinámica de precios en el fondo y justo después de la expiración puede estar determinada más por flujos técnicos de cobertura que por factores fundamentales.
La expiración de opciones de criptomonedas por $2,3 mil millones afecta la volatilidad de Bitcoin y Ethereum.
Bitcoin representa la mayor parte del valor nominal - alrededor de $1,94 mil millones en opciones de BTC salen del mercado.
Antes de la expiración, Bitcoin se cotiza a $89 746, por debajo de la zona de dolor máximo en $92 000 - un nivel donde la mayoría de los contratos de opciones expiran sin ganancias.
La posición abierta total es de 21 657 contratos, distribuyéndose entre 11 944 calls y 9 713 puts, lo que da una relación put/call de 0,81.
La inclinación se desplaza hacia el crecimiento, pero no hay una fuerte predominancia de los 'toros' - el espacio para la volatilidad bidireccional se mantiene.
Los opciones de Ethereum representan los restantes $347,7 millones en nominal. ETH se cotiza alrededor de $2 958, notablemente por debajo del nivel de dolor máximo de $3 200.
El volumen absoluto de contratos abiertos es considerablemente mayor - 117 513, de los cuales 63 796 son calls y 53 717 son puts. La relación put/call es de 0,84. Al igual que con Bitcoin, los sentimientos son cautelosamente optimistas, pero la cobertura contra caídas sigue siendo significativa.
El volumen de opciones que expiran esta semana es un poco más bajo - la semana pasada, casi $3 mil millones salieron del mercado.
Deribit señala la clusterización de strikes en medio de una alta volatilidad debido a los riesgos macroeconómicos.
Los analistas de Deribit creen que la acumulación de interés abierto cerca de los strikes clave puede aumentar la sensibilidad de los precios a los cambios en el corto plazo.
«El posicionamiento antes de la expiración está fuertemente concentrado alrededor de los strikes principales, por lo que el mercado sigue siendo sensible hasta el final del plazo. La geopolítica y la incertidumbre en la política comercial aún establecen el telón de fondo general - empujan la demanda de estrategias defensivas y mantienen la volatilidad. Es importante vigilar los niveles clave, la cobertura por parte de los dealers y la reevaluación de la volatilidad después de la expiración», señalan los expertos.
Tal situación refleja una tendencia general - los riesgos macro continúan determinando el comportamiento de los traders.
Los constantes conflictos geopolíticos, los cambios en las reglas comerciales y la incertidumbre en torno a las condiciones monetarias globales hacen que los inversores utilicen más frecuentemente estrategias de cobertura en lugar de apostar en una dirección clara del movimiento del mercado.
Todo esto apoya una alta y sensible volatilidad implícita (IV) incluso cuando los precios en el mercado spot se mantienen relativamente estables.
En la antesala de la expiración, los llamados 'imanes de strikes' pueden atraer precios, ya que los dealers ajustan la cobertura para mantener posiciones delta-neutrales.
Si el precio en el spot se acerca al nivel de dolor máximo, los flujos de cobertura pueden reforzar aún más el movimiento. Y con un fuerte desvío de los strikes clave, puede haber un cambio rápido de posiciones, lo que aumentará la volatilidad en lugar de suavizarla.
Justo después de la expiración, el enfoque del mercado generalmente se desplaza hacia la dinámica futura de la volatilidad durante el fin de semana. Un volumen significativo de opciones que expiran puede eliminar la exposición gamma acumulada, lo que a veces hace que el mercado se mueva más fuertemente después de la expiración - el mercado se adapta a una nueva estructura de posiciones.
En este contexto, los traders de Bitcoin y Ethereum pueden ver un nuevo impulso direccional - esto puede ser un crecimiento de recuperación al debilitarse las ventas o un movimiento descendente si los riesgos macro salen a la luz.
Con la actual densidad de posiciones, los riesgos macro persistentes y los niveles técnicos claramente definidos, la expiración de opciones de hoy difícilmente pasará desapercibida - el resultado puede establecer el estado de ánimo para futuros movimientos de BTC y ETH.