Japón está a punto de hacer lo que nadie cree que es posible.
Hoy, el Banco de Japón incrementa las tasas nuevamente — empujando los rendimientos de los bonos gubernamentales a niveles que el sistema financiero moderno nunca ha tenido que absorber.
Este no es un evento local.
Esta es una prueba de estrés global.
Durante décadas, Japón sobrevivió con tasas cercanas a cero.
Eso era el soporte vital que mantenía el sistema unido.
Ahora se ha ido — y las matemáticas se vuelven salvajes.
Aquí está la razón por la que esto rompe las cosas rápidamente:
Japón tiene ~$10 TRILLONES en deuda, creciendo cada día.
Los mayores rendimientos significan: → Los costos de servicio de la deuda explotan
→ El interés consume los ingresos del gobierno
→ La flexibilidad fiscal desaparece
Ninguna economía moderna escapa a esto tan fácilmente: → Incumplimiento
→ Reestructuración
→ O inflación
Y Japón nunca se rompe solo.
La onda de choque global oculta
Japón tiene billones en activos extranjeros: • Más de $1T en bonos del Tesoro de EE. UU.
• Cientos de miles de millones en acciones y bonos globales
Esas inversiones solo tenían sentido cuando los rendimientos japoneses no pagaban nada.
¿Ahora? Los bonos domésticos finalmente pagan rendimientos reales.
Después de la cobertura cambiaria, los bonos del Tesoro de EE. UU. pierden dinero para los inversores japoneses.
Eso no es miedo. Eso es aritmética.
El capital regresa a casa.
Incluso unos pocos cientos de miles de millones de dólares repatriados no son “ordenados”: es un vacío de liquidez.
Entonces viene el verdadero detonador: el carry trade del yen
Más de $1 BILLÓN prestado a bajo costo en yenes y desplegado en: → Acciones
→ Cripto
→ Mercados emergentes
A medida que las tasas japonesas aumentan y el yen se fortalece: → Los carry trades se deshacen
→ Las llamadas de margen se activan
→ Comienzan las ventas forzadas
→ Las correlaciones van a UNO
Todo se vende. Juntos.
Mientras tanto…
→ Los diferenciales de rendimiento entre EE. UU. y Japón se están ajustando
→ Japón tiene menos razones para financiar déficits en EE. UU.
→ Los costos de endeudamiento en EE. UU. aumentan
Y el BoJ puede no haber terminado.
¿Otro aumento? → El yen se dispara
→ Los carry trades detonan más fuerte
→ Los activos de riesgo lo sienten instantáneamente
Japón ya no puede simplemente imprimir más.
La inflación ya está elevada: Imprimir → El yen se debilita → Las importaciones aumentan → La presión interna explota