🚨 La deuda de EE. UU. se acerca a un acantilado de refinanciamiento
EE. UU. se dirige hacia una crisis de renovación de deuda que no se ha visto en décadas, y corre el riesgo de retirar liquidez de todo el sistema financiero, con efectos en cadena en acciones, criptomonedas y otros activos de riesgo.
Puntos Clave
Alrededor del 26% de la deuda federal de EE. UU. vence dentro del próximo año, aproximadamente $10 billones que deben ser refinanciados.
Este rollover ocurrirá cerca de tasas del ~3.75%, un fuerte contraste con los costos de endeudamiento casi nulos de 2020.
Para limitar el gasto por intereses a corto plazo, el Tesoro está apoyándose en emisiones a corto plazo, efectivamente posponiendo el problema.
Los mercados están valorando dos recortes de tasas de la Fed este año, pero eso no eliminará la presión de liquidez subyacente.
Por qué es importante
Refinanciar a tasas más altas absorbe liquidez, dejando menos capital disponible para activos de riesgo.
Esta dinámica puede limitar el potencial alcista en acciones, criptomonedas y mercados especulativos, incluso si los datos económicos parecen resistentes en la superficie.
Los activos de riesgo pueden enfrentar un rendimiento limitado o reprimido durante los próximos 12-24 meses debido a las restricciones de liquidez macroeconómica.
Panorama General Cuando la fuerte refinanciación gubernamental se superpone a tasas de interés elevadas, la historia muestra que tiende a limitar el rendimiento de los activos de riesgo. El sentimiento por sí solo no impulsará los mercados: flujos de liquidez lo harán.
Conclusión: el riesgo de liquidez macroeconómica ha regresado al centro de atención, y ignorarlo podría ser costoso.
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