La deuda nacional de EE. UU. acaba de alcanzar el 100% del PIB. El Comité para un Presupuesto Federal Responsable publicó un informe el jueves delineando seis tipos de crisis que esto podría desencadenar: crisis financiera, crisis de inflación, crisis de austeridad, crisis de divisas, crisis de incumplimiento o crisis gradual. Los pagos de intereses sobre la deuda alcanzaron aproximadamente $1 billón el año pasado, consumiendo el 18% de los ingresos federales, comparable al presupuesto total de Medicare. El informe dice "alguna forma de crisis es casi inevitable" sin una corrección de rumbo. Ray Dalio le dijo a Fortune desde Davos esta semana que estamos lidiando con el "colapso del orden monetario" y enfrentando una elección: "¿Imprimes dinero o dejas que ocurra una crisis de deuda?"
Aquí está la parte que no recibe suficiente atención: el 34% de toda la deuda del Tesoro de EE. UU. en circulación vence en 2026. Otro 12% en 2027, 9% en 2028. Eso es más de la mitad de la deuda que necesita ser refinanciada en los próximos tres años, a tasas mucho más altas que cuando se emitió originalmente.
Mi opinión
El escenario más aterrador no es un colapso repentino. Es la crisis gradual. Japón ha mantenido una deuda extremadamente alta durante décadas sin un evento agudo, pero el PIB real solo ha crecido un 10% en 20 años. Francia y el Reino Unido están mostrando signos similares. Crecimiento lento, política fiscal inflexible, altos costos de endeudamiento que desplazan la inversión. No hay un solo momento en el que todo se rompa, solo décadas de declive que se acumulan en silencio hasta que los niveles de vida son permanentemente más bajos.
El muro de vencimiento hace esto urgente. Toda esa deuda que se renueva a tasas actuales significa que los costos de interés continúan aumentando incluso si no ocurre ningún nuevo endeudamiento. EE. UU. tiene menos espacio fiscal que en cualquier otro momento de la historia. Otra guerra, pandemia o recesión golpea y no hay espacio para responder. Larry Fink ha estado advirtiendo que nadie está prestando atención a esto. La deuda creció casi $1 billón en cuatro meses. Los pagos de intereses están aumentando un 15% año tras año. El informe dice que es imposible saber cuándo ocurrirá un desastre. La trayectoria es lo suficientemente clara como para que un organismo de control no partidista esté listando públicamente seis formas en que podría salir mal.
