Uno, falla del ciclo tradicional: reconstrucción fundamental de la lógica impulsada por el mercado
El año 2025 se considera el punto final de la teoría del ciclo de reducción a la mitad de cuatro años; las instituciones generalmente creen que la fuerte correlación entre el precio de Bitcoin y los eventos de reducción a la mitad se ha roto, siendo reemplazada por factores financieros tradicionales que dominan el mercado, como la convergencia de la liquidez global, la incertidumbre de la política macroeconómica y el flujo de fondos de ETF. Por ejemplo, en el año 25, el Bitcoin acumuló una caída del 6.1%, convirtiéndose en el primer año en la historia que rompió tres años consecutivos de crecimiento, mientras que el oro, debido a la ola de compras de bancos centrales, subió un 60%, destacando la divergencia de la lógica de activos refugio.
El cambio central aquí es que el mercado ha pasado de estar impulsado por la especulación a estar impulsado por la demanda estructural; por ejemplo, el flujo de fondos del ETF de Bitcoin spot puede alcanzar los 3,500 millones de dólares en un mes, pero su existencia ha hecho que el Bitcoin se convierta en una herramienta estándar de asignación para las instituciones de gestión de patrimonio. El enfoque ya no está en el calendario de reducción a la mitad, sino en el ritmo de los recortes de tasas de la Reserva Federal, el crecimiento del M2 global y la segunda derivada de los datos de flujo neto del ETF.
II. Desglose profundo de las cuatro grandes tendencias de 2026: la migración de valor de la infraestructura a la capa de aplicación
1. Economía de agentes de IA
Los agentes de IA ya no son solo scripts que ejecutan transacciones simples, sino sujetos económicos que pueden gestionar capital, optimizar estrategias e incluso interactuar entre cadenas de manera autónoma. Por ejemplo, a través del protocolo x402, los agentes de IA pueden utilizar directamente stablecoins para pagar las tarifas de servicios API, logrando una operación “de extremo a extremo sin intervención”. Esta transformación ha generado una demanda del protocolo de identidad KYA y ha impulsado protocolos de re-staking como EigenLayer a alquilar la seguridad de ETH a redes de IA.
2. Contratos perpetuos de RWA
La tokenización de activos del mundo real (RWA) ha pasado de la fase experimental a la fase de escalamiento, pero el punto de inflexión de 26 años está en la contractualidad perpetua. A través del modelo de activos sintéticos, los comerciantes pueden exponerse al riesgo de precios de acciones, bonos del gobierno e incluso petróleo sin necesidad de poseer los activos subyacentes, y disfrutar de transacciones 24/7 y alta apalancamiento. Por ejemplo, DEX como Hype utilizan módulos de préstamo nativos para que los contratos perpetuos de RWA tengan simultáneamente funciones de cobertura y de aumento de ingresos.
3. Ecosistema Bitcoin L2
Las Layer2 de Bitcoin como Stacks, Rootstock y Merlin Chain están activando capital dormido en trillones. A través de tecnologías como ZK-Rollup, la red de Bitcoin puede soportar DeFi, NFT y aplicaciones sociales, y su seguridad es superior a la de la mayoría de las nuevas cadenas públicas. Por ejemplo, el TVL de Rootstock ha superado los 160 millones de dólares, y sus contratos inteligentes son compatibles con EVM, convirtiendo a Bitcoin en un activo generador de ingresos programable.
IV. Batalla por los ingresos de las stablecoins
El volumen de transacciones anuales de stablecoins ha superado a Visa, pero el problema de la distribución desigual de ingresos se ha vuelto evidente. Los emisores ganan 900 millones de dólares al año a través de los intereses de las reservas, mientras que las cadenas públicas solo obtienen alrededor de 800 millones de dólares en ingresos por comisiones. La contraofensiva del ecosistema de 26 años ha comenzado, por ejemplo, el USDH de Hype reembolsa la mitad de los ingresos de las reservas a la comunidad a través de un proceso de licitación, y el modelo de stablecoin como servicio de Ethena ha sido adoptado por Sui, Jupiter, entre otros.
III. Corrientes subterráneas que no se pueden ignorar en 2026
Reestructuración regulatoria: Si se aprueba la ley GENIUS/CLARITY en EE. UU., proporcionará un marco de cumplimiento para valores tokenizados y mercados de predicción, pero también podría intensificar las “barreras de cumplimiento”.
Ruptura del préstamo sin garantía: A través de la tecnología zkTLS, los usuarios pueden verificar sus registros crediticios fuera de la cadena y obtener préstamos con baja garantía, lo que podría desbloquear un mercado de billones de dólares.
Infraestructura de privacidad: Con la implementación de la legislación de control de chats en la UE, ha aumentado la demanda de monedas de privacidad como Zcash y de soluciones KYC en cadena de la red Keeta.
IV. Buscar Alpha estructural en la era de des-ciclicidad
El mercado de criptomonedas de 26 años ya no experimenta un auge generalizado, pero en la capa de infraestructura, las redes de agentes de IA, Bitcoin L2, canales de cumplimiento, RWA, mercados de predicción y aplicaciones superpotentes de experiencia del usuario generarán rendimientos extraordinarios.