La tesorería criptográfica está pasando de ser una 'alcancía' a convertirse en un 'sistema operativo'

En el pasado, las empresas y los proyectos que poseían activos criptográficos hacían algo simple: acumular monedas.
Ya sea MicroStrategy en sus inicios o Metaplanet más tarde, los activos criptográficos más que nada eran reservas en el balance.

Pero ahora, la lógica está cambiando.
La tesorería criptográfica ya no se satisface con mantener pasivamente, sino que comienza a participar activamente en la operación de protocolos, gobernanza y distribución de ingresos. Sui es un caso típico de esta transformación.

#SUİ de la tesorería, no solo es un 'gran tenedor de monedas'

Según los datos en cadena, la billetera controlada por la Fundación Sui sigue siendo el mayor tenedor de SUI. El explorador muestra que las direcciones relacionadas con el tesoro poseen un total de aproximadamente 108 millones de SUI, que representan aproximadamente el 3% de la oferta circulante.

Es aún más notable que la concentración de las principales billeteras está aumentando.
Esto significa que#sui la propiedad se está concentrando en menos pero más "activos" entidades.

El impacto de este cambio no se limita solo al precio y la liquidez, sino que se extiende a la participación en la gobernanza y la obtención de ingresos. El tesoro comienza a actuar como un participante del protocolo, en lugar de un observador.

El desbloqueo está en proceso, pero la oferta no se ha descontrolado.

Muchas personas temen que el desbloqueo genere presión de venta, pero según los datos, la expansión de la oferta circulante de Sui es relativamente moderada.

Para finales de enero de 2026, la circulación de SUI es de aproximadamente 3.79 mil millones de monedas, que representan el 38% de la oferta máxima de 10 mil millones de monedas.
El desbloqueo sigue una curva de pertenencia clara, sin una "ventana de venta" centralizada.

En otras palabras, el crecimiento de la oferta se está digiriendo gradualmente por el mercado, en lugar de liberarse de una vez.

El staking y los incentivos ecológicos han absorbido la nueva oferta.

Desde la perspectiva de la estructura de distribución, la Fundación Sui y Mysten Labs todavía controlan una proporción considerable de los tokens, pero gran parte de la oferta está bloqueada a largo plazo, destinada a la construcción ecológica, incentivos de staking y desarrollo a largo plazo.

Esto hace que el modelo de Sui se asemeje más al autoimpulso ecológico al estilo de Solana, en lugar de la narrativa de escasez absoluta al estilo de Bitcoin.

Según los datos de CoinGecko, las instituciones relevantes aún poseen más de 111 millones de SUI, reforzando la lógica de uso "orientada al crecimiento y la rentabilidad", en lugar de simplemente especulativa.

El crecimiento de las stablecoins está impulsando al tesoro a realmente movilizarse.

Otro cambio clave proviene de las stablecoins.

Para finales de enero de 2026, la capitalización de mercado de las stablecoins en Sui se acerca a 500 millones de dólares, de los cuales USDC representa más del 70%. Esto proporciona una base de liquidez suficiente para el préstamo, el comercio y las estrategias de rentabilidad en DeFi.

Los fondos del tesoro ya no mantienen activos de forma estática, sino que participan en protocolos a través de stablecoins, generando tarifas, obteniendo ingresos y profundizando la liquidez, al mismo tiempo que evitan el impacto de la venta directa de activos.

La rentabilidad está construyendo un volante positivo.

A medida que la liquidez se profundiza, la estructura de rentabilidad de Sui DeFi también se está volviendo más madura.

Actualmente, el rendimiento anual de las estrategias de bajo riesgo se encuentra entre el 3% y el 10%, mientras que algunos fondos de alta incentivación superan incluso el 50% de rendimiento anual.
Protocolos de préstamo como NAVI Protocol y Suilend ofrecen un rendimiento anual del 5% al 7% en USDC; intercambios descentralizados como Cetus buscan mayores rendimientos a través de estrategias de tarifas.

La rentabilidad atrae capital, el capital mejora la liquidez, y la liquidez, a su vez, fortalece el valor del protocolo.

Escribiendo al final

El cambio en Sui, en esencia, es una transformación de roles:

  • El tesoro ha pasado de poseer pasivamente a participar activamente.

  • La propiedad ha evolucionado de la asignación de activos a la influencia económica y de gobernanza.

  • Las stablecoins y los mecanismos de rentabilidad han absorbido la presión de la nueva oferta.

En este marco, el tesoro ya no necesita depender del mercado spot para salir, logrando así participar y monetizar. Esto podría ser uno de los cambios estructurales más importantes en la próxima etapa del ecosistema criptográfico.#美联储利率决议