Algo extraño está sucediendo en cripto en este momento.
Mientras Bitcoin se mantiene congelado alrededor de $88,000, incapaz de romper, los comerciantes están inundando la plata en intercambios descentralizados. Y los números son asombrosos.
La Plata Toma el Control de Hyperliquid
El contrato perpetuo SILVER-USDC en Hyperliquid acaba de registrar más de $1.2 mil millones en volumen de comercio de 24 horas. Eso hace que la plata sea el tercer activo más negociado en la plataforma, justo detrás de Bitcoin y Ethereum.
Deja que eso se asiente. Una mercancía ahora compite con las principales criptomonedas por volumen en un intercambio descentralizado.
El CIO de ProCap, Jeff Park, ha estado siguiendo este cambio de cerca, notando que la configuración actual de Bitcoin refleja lo que vimos durante el frenético comercio histórico de la plata. La comparación es oportuna porque la plata acaba de alcanzar un máximo histórico por encima de $117 por onza antes de retroceder a alrededor de $111.
La relación Bitcoin/Plata emite una advertencia
Aquí es donde se pone interesante.
La relación Bitcoin-plata actualmente se sitúa cerca de 780. Esto está por debajo del pico de 2017 cuando BTC alcanzó los $20,000 y peligrosamente cerca del nivel que vimos en noviembre de 2022 cuando Bitcoin tocó fondo cerca de $15,500 durante el colapso de FTX.
Esa relación cayó a alrededor de 700 en ese entonces. No estamos lejos ahora.
Esta convergencia sugiere que Bitcoin está subvaluado en relación con la plata o que la plata puede estar entrando en una fase más vulnerable después de su gran carrera.
El "Equilibrio Defensivo" de Bitcoin
Según los datos de Glassnode, Bitcoin está atrapado en lo que los analistas describen como un "equilibrio defensivo".
El delta de volumen acumulativo al contado se ha vuelto bruscamente negativo, lo que significa que los vendedores están golpeando las ofertas en cada intento de rally. Los flujos de ETF se han enfriado significativamente. En derivados, el interés abierto ha disminuido, las tasas de financiación son desiguales y la inclinación de las opciones muestra una creciente demanda de protección a la baja.
¿El resultado? Un mercado que absorbe presión sin colapsar, pero que también se niega a seguir una tendencia al alza.
Por qué los comerciantes están eligiendo la plata
El aumento en el comercio de plata en plataformas cripto como Hyperliquid refleja un tema macro más amplio: el comercio de devaluación.
Los comerciantes están apostando a que los activos duros como el oro y la plata superarán a medida que las políticas monetarias inflacionarias erosionen el valor de las monedas fiduciarias. La plata retornó un 145% en 2025 y ya ha subido otro 53% en 2026. El oro registró su mayor ganancia anual en más de 45 años.
Mientras tanto, Bitcoin cayó un 24% desde su pico de octubre y ha estado atrapado en un rango entre $82,000 y $94,000 durante meses.
¿La conclusión? La infraestructura cripto se está reutilizando para operaciones macro. Cuando los contratos de materias primas rivalizan con los principales activos cripto por volumen en un DEX, te dice que los comerciantes están utilizando estas plataformas para expresar opiniones que Bitcoin ya no captura de manera eficiente.
Lo que esto significa para ti
Si estás esperando que Bitcoin se dispare, podrías estar esperando un tiempo. La estructura del mercado ha cambiado. Los flujos institucionales, la dinámica de los ETF y las rotaciones macroeconómicas están impulsando la acción del precio más que las viejas narrativas de halving.
El dinero inteligente se está cubriendo con activos duros mientras mantiene un ojo en BTC. La relación Bitcoin/plata valdrá la pena seguir de cerca. Si cae más hacia 700, la historia sugiere que podríamos estar cerca de un fondo local para Bitcoin o un pico local para la plata.
De cualquier manera, las próximas semanas serán reveladoras.
¿Cuál es tu opinión? ¿Está Bitcoin preparándose para un despegue o perdiendo terreno frente a las materias primas? Deja tus pensamientos a continuación.