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Puntos clave de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 28 de enero de 2026 (publicado a las 3:00 a.m. hora de Beijing del 29 de enero)
I. Decisiones clave
- Mantener el rango objetivo de la tasa de fondos federales sin cambios: 3.50%—3.75%, finalizando tres recortes consecutivos de tasas en septiembre-diciembre de 2025 (25 puntos básicos cada uno), y pausar el camino de relajación.
- Resultados de la votación: La mayoría apoyó mantener la tasa, el director Stephen Millan (su mandato termina el 31 de enero) votó en contra, abogando por recortes de tasas más rápidos; la posición del director Waller (posible candidato presidencial de Trump) es objeto de atención, su voto podría influir en las perspectivas de nominación.
II. Declaración de política y puntos clave del discurso de Powell
1. Inflación y economía: La PCE subyacente interanual es de aproximadamente 3% (por debajo de la previsión anterior del 3.0%), la inflación de la vivienda se desacelera, pero factores como los aranceles pueden elevar la inflación; la economía sigue siendo resistente, el mercado laboral es estable, las oscilaciones leves en la tasa de desempleo son normales, se tolera un aumento moderado en la tasa de desempleo.
2. Ritmo de recortes de tasas: Se enfatiza que la tasa actual está cerca del rango neutral, los futuros recortes de tasas serán moderados y muy pacientes, sin apresurarse a reiniciar la relajación, la probabilidad de recortes en marzo y abril es extremadamente baja, el mercado espera que sea más temprano, posiblemente después del segundo trimestre de 2026 (junio y en adelante).
3. Independencia de la política: Enfrentando presiones políticas externas, se destaca la despolitización de las decisiones a través de la “inacción”, al mismo tiempo que se minimiza el impacto de la intervención administrativa en la política monetaria.
III. Expectativas del mercado e impactos
- CME FedWatch: Probabilidad de mantener la tasa sin cambios del 97.2%, probabilidad de recortes de tasas solo del 2.8%; las expectativas de recortes de tasas para marzo y abril han disminuido significativamente.
- Impactos en activos: El índice del dólar podría fortalecerse a corto plazo, el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. se estabiliza (aproximadamente 4.2% a 10 años); los commodities como el oro y el petróleo están bajo presión a corto plazo, las acciones de crecimiento sobrevaloradas pueden enfrentar una corrección de valoración; el mercado de criptomonedas (especialmente Bitcoin) se ve afectado por el fortalecimiento del dólar y la disminución del apetito por el riesgo, y podría experimentar movimientos oscilantes a la baja a corto plazo.
IV. Puntos clave
- Cambios en el personal: El mandato de Millan está por concluir, la configuración de la votación de los directores podría cambiar; la posición de Waller sigue influyendo en las expectativas del mercado sobre el cambio de liderazgo en la Reserva Federal.
- Foco futuro: Los datos de empleo no agrícola de febrero y la PCE subyacente influirán directamente en las expectativas de recortes de tasas en la reunión de marzo, el lenguaje de Powell en futuros discursos (tasa neutral, tolerancia a la inflación) será un punto de observación clave.
I. Decisiones clave
- Mantener el rango objetivo de la tasa de fondos federales sin cambios: 3.50%—3.75%, finalizando tres recortes consecutivos de tasas en septiembre-diciembre de 2025 (25 puntos básicos cada uno), y pausar el camino de relajación.
- Resultados de la votación: La mayoría apoyó mantener la tasa, el director Stephen Millan (su mandato termina el 31 de enero) votó en contra, abogando por recortes de tasas más rápidos; la posición del director Waller (posible candidato presidencial de Trump) es objeto de atención, su voto podría influir en las perspectivas de nominación.
II. Declaración de política y puntos clave del discurso de Powell
1. Inflación y economía: La PCE subyacente interanual es de aproximadamente 3% (por debajo de la previsión anterior del 3.0%), la inflación de la vivienda se desacelera, pero factores como los aranceles pueden elevar la inflación; la economía sigue siendo resistente, el mercado laboral es estable, las oscilaciones leves en la tasa de desempleo son normales, se tolera un aumento moderado en la tasa de desempleo.
2. Ritmo de recortes de tasas: Se enfatiza que la tasa actual está cerca del rango neutral, los futuros recortes de tasas serán moderados y muy pacientes, sin apresurarse a reiniciar la relajación, la probabilidad de recortes en marzo y abril es extremadamente baja, el mercado espera que sea más temprano, posiblemente después del segundo trimestre de 2026 (junio y en adelante).
3. Independencia de la política: Enfrentando presiones políticas externas, se destaca la despolitización de las decisiones a través de la “inacción”, al mismo tiempo que se minimiza el impacto de la intervención administrativa en la política monetaria.
III. Expectativas del mercado e impactos
- CME FedWatch: Probabilidad de mantener la tasa sin cambios del 97.2%, probabilidad de recortes de tasas solo del 2.8%; las expectativas de recortes de tasas para marzo y abril han disminuido significativamente.
- Impactos en activos: El índice del dólar podría fortalecerse a corto plazo, el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. se estabiliza (aproximadamente 4.2% a 10 años); los commodities como el oro y el petróleo están bajo presión a corto plazo, las acciones de crecimiento sobrevaloradas pueden enfrentar una corrección de valoración; el mercado de criptomonedas (especialmente Bitcoin) se ve afectado por el fortalecimiento del dólar y la disminución del apetito por el riesgo, y podría experimentar movimientos oscilantes a la baja a corto plazo.
IV. Puntos clave
- Cambios en el personal: El mandato de Millan está por concluir, la configuración de la votación de los directores podría cambiar; la posición de Waller sigue influyendo en las expectativas del mercado sobre el cambio de liderazgo en la Reserva Federal.
- Foco futuro: Los datos de empleo no agrícola de febrero y la PCE subyacente influirán directamente en las expectativas de recortes de tasas en la reunión de marzo, el lenguaje de Powell en futuros discursos (tasa neutral, tolerancia a la inflación) será un punto de observación clave.
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