Los mercados alcistas hacen que los traders se sientan invencibles. Los precios siguen subiendo, los retrocesos parecen superficiales y los feeds sociales se llenan de capturas de pantalla de ganancias masivas. En ese entorno, el apalancamiento se siente como un atajo hacia la riqueza, ¿por qué tomar un movimiento lento del 20% cuando puedes multiplicarlo cinco o diez veces? El problema es que el apalancamiento no solo magnifica las ganancias. También magnifica los errores, los errores de tiempo, las emociones y las pequeñas fluctuaciones del mercado que apenas importan a los traders de spot.
En su esencia, el apalancamiento reduce su margen de error. Cuando abres una posición altamente apalancada, el mercado ya no necesita revertirse drásticamente para hacerte daño. Un mecha intradía normal, un desbordamiento de tasa de financiación, o un barrido rápido de liquidez pueden ser suficientes para liquidar la operación por completo. En mercados alcistas, la volatilidad a menudo aumenta en lugar de desaparecer, porque el rápido ascenso atrae a especuladores, fuerza squeezes cortos y desencadena cascadas de liquidaciones en ambas direcciones.
Una de las trampas más grandes es confundir la dirección de la tendencia con la precisión de entrada. Sí, el mercado puede estar en una clara tendencia alcista, pero incluso los rallies más fuertes respiran. Retroceden para apoyarse, barren los mínimos y sacan a los compradores tardíos antes de continuar hacia arriba. Un inversor de spot puede atravesar esas caídas. Un trader con apalancamiento extremo no puede. Se ven forzados a salir en el peor momento posible, a menudo justo antes de que la tendencia se reanude.
Otro asesino silencioso es el tamaño de la posición. Cuando el apalancamiento es alto, los traders suelen asignar demasiado de su cuenta a una sola idea porque el retorno potencial parece irresistible. Esto concentra el riesgo de tal manera que una mala entrada puede borrar semanas o meses de ganancias constantes. En un mercado alcista, donde las oportunidades son abundantes, estallar en un comercio sobredimensionado es especialmente trágico; te saca del juego justo cuando las condiciones son más favorables.
La psicología empeora la situación. Después de unas pocas operaciones ganadoras apalancadas, la confianza se convierte en sobreconfianza. Los stops se vuelven más amplios o se eliminan por completo. Las entradas se apresuran. Los traders persiguen velas verdes porque “todo está subiendo de todos modos”. Esa mentalidad funciona, hasta que no lo hace. Cuando llega el inevitable retroceso agudo, el miedo reemplaza a la codicia, las posiciones se cierran en el fondo y las cuentas se reducen mucho más rápido de lo que crecieron.
Los costos de financiamiento y las tarifas también consumen las ganancias apalancadas más de lo que la mayoría de la gente espera. En condiciones de largo abarrotadas, las tasas de financiamiento pueden volverse muy positivas, lo que significa que pagas continuamente solo para mantener la posición. Durante las consolidaciones lentas dentro de un mercado alcista, estos pagos drenan silenciosamente capital mientras esperas la próxima ruptura. Los poseedores de spot no sienten nada; los traders sobreapalancados sangran en el fondo.
También está el problema del sesgo de supervivencia. Constantemente ves las capturas de pantalla de traders que atraparon el movimiento de arriba hacia abajo con un apalancamiento de 20x, pero rara vez ves a los cientos que fueron liquidadas en el camino. Los mercados alcistas crean leyendas y cementerios al mismo tiempo. La mayor parte del capital fluye hacia los participantes pacientes que acumulan de manera constante, no hacia aquellos que buscan jonrones en cada operación.
Irónicamente, los mercados alcistas recompensan la moderación más que la agresión. Un apalancamiento moderado, o ninguno en absoluto, te permite permanecer en operaciones más tiempo, soportar la volatilidad y pensar con claridad en lugar de reaccionar ante cada vela de cinco minutos. Te da flexibilidad para agregar en caídas, reducir la exposición en fuerza y rotar hacia nuevas oportunidades sin ser forzado a salir por un solo pico.
Al final, el sobreapalancamiento no suele matar a los traders porque se equivocaron sobre la dirección. Los mata porque tenían razón demasiado pronto, estaban demasiado grandes y no le dieron al mercado espacio para respirar. El objetivo en un mercado alcista no es ganar el dinero más rápido posible, sino mantenerse vivo el tiempo suficiente para beneficiarse de todo el ciclo. Los traders que entienden eso son los que todavía están en pie cuando la tendencia finalmente alcanza su punto máximo.