16 年 D 轮的 Circle 就已经 5 个亿了，当时的上下文应该是中美 FinTech 浪潮（中国这边是大家熟悉的 P2P），获得了比较高的估值。

现在 500 亿市值，即使不算股份的被稀释和解禁，当年的投资机构其实也没有跑赢同期的 BTC。

好难啊。