这轮比特币熊市最诡异的地方在于——冲进来的和逃出去的，根本不是同一拨人。
过去一周，链上数据显示那些持有超过1000枚比特币的钱包，一口气扫了53,000枚。按现价算，四十多亿美元。这是去年十一月以来大户买入势头最猛的一周。而就在几周前，这批钱包还在疯狂往外甩货。
这种急刹车式的转向，直接把价格从六万关口拽回七万附近。周三亚洲早盘，比特币就趴在69100美元上下，不上不下。
但你要是把图表拉长，事情就变味儿了。
Glassnode的数据很清楚：剔除ETF、剔除交易所地址，这帮大户在过去整整一年里是净卖方。光从去年十二月中旬到现在，这类钱包已经流出了超过17万枚比特币，对应市值大概110亿美元。换句话说，这周买的量，还不够补上前几个月卖的一个零头。
更值得琢磨的是，这波抄底几乎是大户自己在玩。
ETF那头的投资者普遍被套着，成本区压在七万上方，没人愿意在这个位置割肉，也没人急着加仓。上市公司那头更安静——前两年喊着把比特币当储备资产的那批企业，现在自家股价还趴在地上喘气，哪还有余粮往里冲。
布鲁诺·维尔讲得很直白，这位老牌加密货币投资者去年底出过一部分货，现在等着“风暴过去再回来”，但眼下他还在等。
所以这周这五万多枚增持，到底算什么？
Glassnode的销售主管布雷特·辛格说得很克制：“这东西能缓一缓下跌的速度，但光靠它不够。”翻译过来就是，大户确实在托，但托不动整个盘子。
过去几轮周期里，真正能打出持续行情的，从来不是这种断断续续的“救火式买入”。你得看到各类地址都在稳定累积，ETF、矿工、交易所用户、机构托管，谁都在往里塞钱。现在的情况是，除了这一小撮钱包，其他参与者全在观望。
那下一波钱从哪来？
没人答得上来。这才是当前市场最尴尬的地方。价格能稳住，不代表信念回来了。更像是一帮手里还有子弹的人，在给自己之前没出完的货打掩护。
这种形态，过去见过。反弹几天，横盘几周，然后继续往下探。除非出现新的、持续的需求主体，否则这周的数据很可能只是一个插曲，而不是序曲。
