交房那天他去一看——墙是白的，地是水泥的，空调洞倒是留了，但里面刮着风。
他没退房。他搬了张折叠床进去，当晚就住下了。
理由很简单：地段对了。楼下就是地铁口，旁边就是学校。装修可以慢慢搞，但位置一旦错过就没了。
@Plasma 现在就是这套毛坯房。
官方说能跑1000+ TPS。链上浏览器显示的真实数据？14.9 TPS。差距不是一星半点，是两个数量级。当然，TPS跟实际交易需求有关——路上没几辆车的时候你看不出高速公路能跑多快。但这个数字还是让人皱眉。
Staking和验证者委托呢？路线图上写的是Q1 2026上线。现在是2026年2月了，还没动静。这意味着$XPL 这个代币目前最大的功能——质押赚收益、参与网络安全——还停留在PPT阶段。你手里的XPL此刻除了付非稳定币交易的Gas费之外，没有太多实质用途。
比特币桥？在建。保密交易？在建。零费转账扩展到第三方应用？在建。Plasma Card？30个人内测，日交易量一万美金。
你看到了吗——Plasma此刻是一个半成品。
但这个半成品有一个很诡异的特征：有人住进去了。
链上稳定币存量21亿美金。这不是锁在合约里的假TVL，是实际趴在链上的USDT。DeFi TVL接近30亿。Aave在上面跑着，有个借贷金库锁了六亿多美金，年化8%左右。Pendle在上面，Ethena在上面，CoW Swap刚接进来，NEAR Intents刚打通。Coinbase、Kraken、Binance都上了XPL交易对。
一个上线四个半月的链，跑出了这种数据。
你可以说这些钱是冲着早期激励去的雇佣兵资本。但问题是——激励已经砍了95%以上。雇佣兵按理说应该跑了。然而钱还在。不是全部，但大头还在。
这就像一个毛坯房的楼盘，交房的时候入住率就超过了隔壁精装修的小区。地段的力量比你想象的大。
Plasma的"地段"是什么？
是Tether。全球62%的稳定币市场份额，年利润130多亿美金，每天有几十亿美金的USDT在各条链上流动。Plasma是Tether亲自下场造的管道——CEO投了钱，团队里混着Bitfinex旧部，融资超过五亿美金。你可以不看好这个代币的价格走势，但你很难否认一件事：这条链背后站着的是全球稳定币市场最大的庄家。
庄家自己修的赌场，你说它会不会继续营业？
然后是时间窗口。GENIUS法案落地了，稳定币有了联邦监管框架，机构资金的入场通道正在打通。全球跨境汇款市场8000多亿美金，23%已经走加密通道。这个蛋糕还在膨胀，而专门给稳定币造的链，全行业数得过来——Plasma、Stable、Arc，就这么几个。
赛道窄、选手少、蛋糕大。毛坯房的位置，就在这个十字路口上。
当然，毛坯房的风险是显而易见的。
七月份25亿枚代币解锁，占总量四分之一。如果在那之前staking还没上线、Plasma Card还没铺开、第三方零费转账还没扩展——那这波抛压会把$0.08的底板再往下砸。EIP-1559的燃烧机制理论上能对冲一部分通胀，但前提是链上交易量要起来。14.9 TPS的现实和燃烧模型之间，隔着一个信仰的鸿沟。
我表弟的毛坯房后来怎么样了？
他住了三个月，自己一点一点装修。先装了厨房，因为得吃饭。然后装了卫生间，因为得洗澡。客厅到现在还是水泥地，但他不在乎——他每天出门坐地铁只要两分钟。
他说了一句话让我记到现在："装修是确定会完成的事。位置是不可能再找到的东西。"
#Plasma 的装修进度确实让人着急。但它占的那个位置——稳定币赛道的原生基础设施——你环顾四周，还真没几个竞争对手站在同一个路口上。
急，但不慌。
这两者之间的区别，就是毛坯房和烂尾楼的区别。