Strategy, tidligere kjent som MicroStrategy, planlegger å utstede ytterligere evigvarende foretrukne aksjer for å berolige investorer som er bekymret for volatiliteten i selskapets ordinære aksjer, ifølge administrerende direktør.
Kunngjøringen kommer etter at Strategys aksje, som handles under tickeren MSTR, har falt nesten 17 % hittil i år.
CEO sier at foretrukne aksjer kan bli et viktig finansieringsverktøy for strategi
I et nylig intervju med Bloomberg tok Strategy-sjef Phong Le opp Bitcoins kursbevegelser. Han tilskrev volatiliteten til de digitale egenskapene. Når BTC stiger, driver Strategys digitale aktiva-treasuryplan store gevinster i ordinære aksjer.
Omvendt, under nedgangstider, pleier aksjene å falle enda mer. Han påpekte at Digital Asset Treasuries (DAT-er), inkludert Strategy, er konstruert for å følge den ledende kryptovalutaen.
For å håndtere denne dynamikken, promoterer selskapet sine evigvarende foretrukne aksjer, merket “Stretch.”
“Vi har utviklet noe for å beskytte investorer som ønsker tilgang til digital kapital uten den volatiliteten, og det er Stretch,” sa Le til Bloomberg. “For meg er dagens historie at Stretch avsluttes på $ 100, akkurat slik det var konstruert til å oppføre seg.”
De foretrukne aksjene tilbyr en variabel utbytte, som for øyeblikket er satt til 11,25 %, med rentesats som justeres månedlig for å oppmuntre til omsetning nær pålydende verdi på $ 100.
Det er verdt å merke seg at foretrukne aksjer så langt bare utgjør en liten del av Strategys kapitalinnhenting. Selskapet solgte omtrent $ 370 millioner i ordinære aksjer og omtrent $ 7 millioner i evigvarende foretrukne aksjer for å finansiere sine tre siste ukentlige Bitcoin-kjøp.
Le sier imidlertid at Strategy aktivt informerer investorer om hva foretrukne aksjer kan tilby.
“Det krever litt innlæring. Det krever litt markedsføring,” sa han. “I år har vi sett svært høy likviditet med våre foretrukne aksjer, omtrent 150 ganger andre foretrukne aksjer, og gjennom året forventer vi at Stretch vil bli et stort produkt for oss. Vi vil begynne å gå over fra aksjekapital til foretrukket kapital.”
MicroStrategy sitt Bitcoin-veddemål under press med aksjer som handles under netto aktiva verdi
Skiftet kan bli viktig ettersom Strategys tradisjonelle finansieringsmodell møter press. Strategy fortsetter å øke sine Bitcoin-beholdninger og kjøpte mer enn 1000 BTC tidligere denne uken. Ifølge siste data eier selskapet 714 644 BTC.
Imidlertid har den siste nedgangen i Bitcoin kurs tynget selskapets balanse kraftig. Til dagens markedspris på ca. $ 67 422 per mynt handles Bitcoin godt under Strategys gjennomsnittlige kjøpspris på cirka $ 76 056. Dermed viser selskapets beholdning et urealisert tap på rundt $ 6,1 milliarder.
Selskapets ordinære aksje har fulgt denne nedgangen og falt 5 % på bare onsdag. MSTR er ned rundt 17 % så langt i år. Til sammenligning har Bitcoin falt mer enn 22 % i samme periode.
Som nevnt tidligere, har Strategys Bitcoin-akkumuleringsstrategi vært avhengig av aksjeutstedelse. Et nøkkeltall i denne modellen er multiplikatoren til netto aktivaverdi, eller mNAV, som måler hvordan selskapets aksjeprises i forhold til verdien av Bitcoin per aksje.
I følge SaylorTracker var Strategys utvannede mNAV omtrent 0,95x, noe som indikerer at aksjen handles med rabatt sammenlignet med Bitcoin-bakgrunnen per aksje.
Denne rabatten gjør det mer komplisert for selskapet. Når aksjene handles over netto aktivaverdi, kan Strategy utstede aksjer, kjøpe mer Bitcoin og potensielt skape merverdi for aksjonærene. Når aksjene handles under netto aktivaverdi, risikerer ny aksjeutstedelse å vanne ut aksjonærene.
Ved å øke avhengigheten av evigvarende foretrukket aksje, ser det ut til at Strategy tilpasser sin kapitalstruktur for å opprettholde sin Bitcoin-erhvervingsstrategi og forsøker å møte investorenes bekymringer om volatilitet og verdipress.
For MSTR-aksjonærene kan overgangen til evigvarende foretrukket aksje redusere risikoen for utvanning. Ved å være mindre avhengig av ordinær aksjeutstedelse kan Strategy bevare Bitcoin per aksje og begrense presset fra rabattert aksjesalg.
Flyttingen medfører imidlertid også høyere faste utbytteforpliktelser, som øker de finansielle forpliktelsene og kan tynge selskapet hvis Bitcoin fortsatt er under press. Til syvende og sist omformer planen risikoprofilen, uten å fjerne den underliggende volatiliteten knyttet til selskapets Bitcoin-treasury.